$ 38.08 € 41.49 zł 9.64
+12° Киев +15° Варшава +9° Вашингтон

Баланс мировой экономики: восстановление глобального сальдо счета текущих операций

Діденко Сергій 04 Серпня 2021 20:17
Баланс мировой экономики: восстановление глобального сальдо счета текущих операций

Прошлый год был годом крайностей. На определенный период поездки практически полностью прекратились. Цены на нефть демонстрировали резкие колебания. Торговля товарами медицинского назначения достигли новых рекордных уровней. Расходы домохозяйств по услугам сместились в сторону потребительских товаров, а объем сбережений вырос, поскольку люди оставались дома в условиях глобального остановки экономической деятельности.

Исключительные меры поддержки помогли избежать спада мировой экономики, даже когда пандемия существенно сказалась на жизни людей и средствах к существованию. Как показывают изменения в объеме поездок, потребления и торговли, глобальная рецессия также увеличила экономические дисбалансы в мире, которые отражаются в сальдо счета текущих операций — учета операций государств с другими странами мира, говорится в аналитическом обзоре МВФ.

На фоне освещения тенденций, которые привели к профициту текущего счета Украины, мы решили осветить динамику  восстановления глобального сальдо счета текущих операций.

Динамика глобального сальдо счета текущих операций

В последнем «Докладе МВФ по вопросам внешнего сектора» было установлено, что в результате мер, принятых в мире в связи с пандемией, глобальное сальдо счета текущих операций — сумма абсолютных дефицитов и профицитов всех стран — увеличилась еще больше, с 2,8% мирового ВВП в 2019 году до 3,2% ВВП в 2020 году. Ожидается, что это сальдо будет увеличиваться, поскольку пандемия продолжает свирепствовать в большинстве стран мира, отмечают в МВФ.



Рисунок 1- Влияние пандемии на динамику глобального сальдо текущих операций

Источник: МВФ.

Если бы не случился этот коронакризис, глобальное сальдо счета текущих операций продолжило бы снижаться. Хотя внешние дефициты и профициты необязательно является поводом для беспокойства, чрезмерные дисбалансы, которые превышают значения, обусловленные основным экономическим показателям и надлежащими мерами экономической политики, могут нарушить равновесие в экономике стран вследствие усиления торговых противоречий и увеличение вероятности дестабилизирующих корректировок цен на активы.

Факторы необычного 2020 года

Резкие колебания уровней дефицита и профицита счета текущих операций в 2020 году были обусловлены четырьмя основными тенденциями, вызванными пандемией.

В частности, речь идет о снижении количества поездок. Пандемия привела к резкому сокращению туризма и числа поездок. Это оказало значительное негативное влияние на сальдо счетов стран, которые полагаются на доходы от туризма, например, Испании, Таиланда и Турции, и мало еще более серьезные последствия для маленьких стран, зависящих от туризма.

Также, одним из ключевых факторов является падение спроса на нефть. Падение спроса на нефть и цен на энергоносители было относительно коротким, и во второй половине 2020 года цены на нефть восстановились. Однако в странах — экспортерах нефти, например, в Саудовской Аравии и России, в 2020 году резко снизилось сальдо счета текущих операций. В странах — импортерах нефти, соответственно, выросли нефтяные торговые балансы.

Одним из основных факторов является резкий рост торговли товарами медицинского назначения. Примерно на 30% взлетел спрос на товары медицинского назначения, которые крайне необходимы в борьбе с пандемией, например, средства индивидуальной защиты, а также ресурсы и материалы для их производства, имело последствия для импортеров и экспортеров этих товаров.

И последний из ключевых факторов, это изменение потребления домашних хозяйств. Поскольку люди были вынуждены оставаться дома, домашние хозяйства переключили потребления из сферы услуг на потребительские товары. В основном это происходило в странах с развитой экономикой, в которых отмечался рост покупок товаров длительного пользования, таких как электробытовые приборы, используемые для удаленной работы и виртуального обучения.

Все эти факторы повлияли в некоторых странах на увеличение дефицита счета текущих операций, который означает, что они покупали больше, чем продавали. Или повлияли на рост профицита счета текущих операций, который означает, что они продавали больше, чем покупали.

Благоприятная мировая финансовая конъюнктура с беспрецедентной поддержкой со стороны монетарной политики крупнейших центральных банков упростила для стран финансирования возросшего дефицита счета текущих операций. Во время прошлых кризисов, когда финансовые условия резко усилились, обслуживать дефицит счета текущих операций, наоборот, было сложнее, что только усугубляло экономический спад в странах.

В дополнение к этим внешним факторам пандемия привела к огромным государственным заимствованиям для финансирования потребностей системы здравоохранения и обеспечения экономической поддержки населения и компаний, вызывая значительные неравномерные последствия для торговых балансов.

Перспективы

Ожидается, что в 2021 году глобальное сальдо счета текущих операций увеличится еще больше, но эта тенденция не будет продолжительной. По последним прогнозам, МВФ, в ближайшие годы глобальное сальдо счета текущих операций сократится, достигнув к 2026 году 2,5% мирового ВВП, поскольку снизится профицит в Китае и дефицит в США.



Рисунок 2 - Изменение сальдо счета текущих операций, % ВВП

Источник: МВФ.

Снижение сальдо может произойти и позже, если крупные страны, имеющие дефицит, например США, проведут дополнительную бюджетную экспансию, или в странах, которые имеют профицит, например в Германии, бюджетная консолидация произойдет быстрее, чем ожидается. Новая волна пандемии и усиления мировых финансовых условий, которое мешает притоку капитала в страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны, также могут повлиять на величину сальдо.

Несмотря на шок от кризиса и, возможно, учитывая его повсеместное влияние, чрезмерные уровни дефицита и профицита счета текущих операций в прошлом году в целом не изменились, составив примерно 1,2% мирового ВВП. Большинство факторов, вызывающих чрезмерные внешние дисбалансы, существовавшие до пандемии, в их числе бюджетные дисбалансы, а также структурные искажения и нарушения конкурентоспособности.

Восстановление баланса мировой экономики

Положить конец пандемии для всех в мире — единственный способ обеспечить восстановление мировой экономики, которое предупредит дальнейшее различия. Для этого потребуются глобальные усилия, направленные на помощь странам в обеспечении финансирования вакцинации и поддержки системы здравоохранения, отмечают в МВФ.

Стимулирование синхронизированных глобальных инвестиций или синхронизированных расходов на здравоохранение для прекращения пандемии и поддержки восстановления экономики может оказать значительное влияние на мировой экономический рост, при этом не повышая глобальное сальдо.

Органы государственного управления должны активизировать усилия по урегулированию противоречий в области торговли и технологий, а также модернизации международного налогообложения. Наиболее приоритетной задачей должно стать постепенное снятие тарифных и нетарифных барьеров, особенно для товаров медицинского назначения.

Странам с чрезмерным дефицитом счета текущих операций следует, по возможности, стараться снизить дефицит бюджета в среднесрочной перспективе и провести реформы, способствующие повышению конкуренции, в том числе в сфере образования и инновационных мероприятий. В странах, в которых избыточный профицит счета текущих операций и остаются бюджетные возможности, меры должны быть направлены на поддержку восстановления и среднесрочного экономического роста, в том числе за счет увеличения государственных инвестиций.

В ближайшие годы странам будет необходимо синхронно восстанавливать балансы, при этом заботясь о том, чтобы восстановление экономики строилось на прочной и надежной основе, отмечают в МВФ.

Напомним, значительный дефицит текущего счета или его стремительное расширение являются одними из самых распространенных сигналов по уязвимости внешнеэкономической позиции страны и высокой вероятности валютного кризиса. В 2016 - 2019 годах фактические значения дефицита текущего счета Украины находились в диапазоне 2-5% ВВП, что соответствует оценке равновесного уровня страны, и, соответственно, сигнализирует об отсутствии существенных дисбалансов во внешнеэкономической позиции.