Binance — крупнейшая криптовалютная биржа в мире — сейчас ведет переговоры с несколькими государственными суверенными фондами с целью привлечения инвестиций в обмен на акционерный капитал компании. Чанпэн Чжао в интервью Financial Times рассказал о планах компании, однако не уточнил, с какими странами по этому поводу ведет переговоры руководство биржи. Впервые в истории криптовалютная биржа планирует сотрудничество со странами на официальном уровне. В этом блоге я разберу кейс Binance и проанализирую данный вариант сотрудничества крупного бизнеса и государств.
Суверенные фонды или фонды национального благосостояния — это государственные фонды для инвестирования, состоящие из различных средств вложения включая акции, облигации, имущество и другие материальные инструменты. Предположим, что государство получило дополнительные средства от приватизации, продажи природных ресурсов, торговли или профицита на казначейских счетах. В таком случае государство может истратить их сразу или аккумулировать в специальном фонде и использовать при необходимости финансирования отдельных сфер.
Binance предлагает криптовалютную торговлю потребителям по всему миру, но регулирующие органы подвергли критике некоторые из ее финансовых продуктов с высоким уровнем риска, включая торговлю деривативами. Для примера стоит вспомнить, что регулирующие органы Великобритании не смогли получить доступ к торговым названиям и функциям глобальных подразделений компании. В то же время крупные банки запретили переводить некоторым клиентам средства на Binance. Власти США еще в сентябре проверяли компанию в связи с подозрениями в рыночных манипуляциях и инсайдерской торговле. А некоторые страны предостерегли инвесторов относительно работы с биржей.
Предпандемийная ситуация в конце 2019 года заставила суверенные фонды относиться к инвестициям с опаской и придержать деньги на черный день, что подтверждается самыми низкими капиталовложениями с 2015 года, об этом говорят данные IFSWF. Такие действия привели к избыточной наличности в марте 2020, что и позволило странам с фондами национального благосостояния поддерживать экономику во времена кризиса. При этом прямые инвестиции из суверенных фондов достигли пика за пятилетие в 2020 и тенденция продолжилась в нынешнем году.
Желание некоторых суверенных фондов инвестировать, вероятно, объясняется наличием «свободных» средств и возможностью продвижения криптотехнологий. В некоторых странах Bitcoin уже официально признан платежным средством, например в Сальвадоре. Соответственно, правительства хотят рассчитывать на определенный уровень влияния на сервисы, позволяющие обмениваться этими валютами.
Несмотря на давление со стороны некоторых государств, за последний год Binance показал значительный рост, и сейчас транзакции достигают $170 млрд ежедневно, что значительно выше показателей двухлетней давности ($10-30 млрд). Такие цифры привлекли внимание правительств некоторых стран. Очевидно, что криптобиржа стремиться избежать давления со стороны регулирующих органов, укрепить отношения и улучшить восприятие государствами.
В последнее время государства использовали фонды национального благосостояния для поддержания стабильности и сбережения средств, участия в борьбе с пандемией, решения внутренних проблем и для международных инвестиций. Средства из этих фондов планирует привлечь Binance на взаимовыгодных условиях, однако пока неизвестно, насколько это будет интересно государствам.
Вероятно, что шаг в сторону сближения с правительственными органами отдельных стран связан с усиливающейся конкуренцией между криптобиржами. Coinbase остается единственной публично зарегистрированной компанией с оценкой в $76 млрд, а FTX недавно достигла оценки в $25 млрд, хотя в феврале 2020 она стартовала с $1 млрд. Такая ситуация подталкивает Binance к новым мерам в поиске инвестиций для удержания первенства. Подразделение Binance в Америке планирует привлечь новые вложения в несколько раундов перед выходом компании на IPO, запланированное в ближайшие три года.
Чем сближение со странами и государственным учреждениями может грозить крупнейшей криптобирже? Это может привязать Binance к конкретным странам, а, соответственно, получить зависимость от политики этих стран. Хотя в данной ситуации еще не ясно на каких условиях будет происходить сотрудничество — это все можно будет наблюдать в ближайшем будущем.
Binance plans to obtain funding from sovereign wealth funds: will cooperation succeed?
Binance, the largest cryptocurrency exchange in the world, is now in talks with several sovereign wealth funds to get investments in exchange for shareholder equity. Changpeng Zhao, in an interview with the Financial Times, spoke about the company's plans, but he did not specify which countries the management is negotiating on this issue. For the first time, a cryptocurrency exchange is planning to cooperate with countries at an official level. In this blog, I will consider the Binance case and analyze this option of cooperation between big businesses and the government.
Sovereign investment funds or sovereign wealth funds are government investment funds consisting of a variety of investment channels including stocks, bonds, property, and other tangible instruments. Suppose that the state has received additional funds from privatization, the sale of natural resources, trade, or a surplus in treasury accounts. In this case, the state can spend them immediately or accumulate them in a special fund and use them when necessary to finance certain areas.
Investing in cryptocurrency and digital technology is no longer new to non-state insurance funds or insurance companies. For example, most such organizations in the U.S. and the UK, with total assets of more than $78 billion, plan to increase their investments in digital payment vehicles soon. At the same time, state funds have not announced any investments in structures similar to cryptocurrency exchanges.
Binance offers cryptocurrency trading to consumers around the world, but regulators have criticized some of its high-risk financial products, including derivatives trading. For example, it's worth recalling that UK regulators have been unable to access the trading names and functions of the company's global divisions. At the same time, major banks prohibited some customers from transferring funds to Binance. U.S. authorities were still examining the company back in September due to suspicions of market manipulation and insider trading. And some countries have warned investors about working with the exchange.
The pre-crisis situation at the end of 2019 made sovereign wealth funds wary of investing and holding money for a rainy day, as evidenced by the lowest investments since 2015, according to IFSWF data. Such actions led to excess cash in March 2020, which allowed countries with sovereign wealth funds to support the economy in times of crisis. Meanwhile, direct investment from sovereign wealth funds reached a five-year peak in 2020 and the trend has continued this year.
The willingness of some sovereign wealth funds to invest is probably due to the availability of “free” money and the possibility of promoting crypto technology. In some countries, Bitcoin is already officially recognized as a means of payment, such as El Salvador. Accordingly, governments want to count on a certain level of influence over services that allow the exchange of these currencies.
Despite pressure from some states, Binance has shown significant growth over the past year, and now transactions reach $170 billion daily, which is significantly higher than two years ago ($10-30 billion). Such figures have attracted the attention of some governments. The crypto exchange seeks to avoid pressure from regulators, strengthen relationships and improve the perception of states.
Recently, states have used sovereign wealth funds to maintain stability and save money, participate in the fight against pandemics, solve domestic problems, and make international investments. Binance plans to raise financing from these funds on mutually beneficial terms, but it is not yet known to what extent it will be of interest to states.
The move towards convergence with individual governments is likely related to the increasing competition between crypto exchanges. Coinbase remains the only publicly listed company with a valuation of $76 billion, and FTX recently reached a valuation of $25 billion, although in February 2020 it started with $1 billion. This situation pushes Binance to new measures in search of investments to retain the primacy. Binance's Americas division plans to raise new investments in several rounds before the company's IPO, planned for the next three years.
How could convergence with countries and government agencies threaten the largest crypto exchange? It can tie Binance to specific countries, and, accordingly, get a dependence on the policies of these countries. Although in this situation, it is not yet clear on what terms cooperation will take place — this can all be observed soon.
