Bloomberg подсчитал глобальный долг: новый рекорд и последствия
Современные источники усиления роста мировых долгов: компании-зомби в Китае, критический уровень студенческих кредитов в США, заоблачные объемы ипотеки в Австралии. Призрак нового дефолта в Аргентине.
Сумма современных долгов достигла астрономической величины - $ 250 триллионов. И если поделить ее между всеми мужчинами, женщинами и детьми, живущих на планете, на каждого пришлось бы по $ 32,5 тыс., пишет Bloomberg в статье The Way Out for a World Economy Hooked On Debt? More Debt.
Следствие десятилетия дешевых денег не прошел бесследно, породив новую проблему. Ведь, общий объем задолженности государств, компаний и домохозяйств на сегодня достигает рекордных $ 250 триллионов (рисунок 1).
Рисунок 1 - Динамика роста мирового долга
Источник: IIF, BIS, IMF
Сумма долга в $ 250 трлн почти втрое превышает размер глобального ВВП, и если поделить ее между населением мира: мужчинами, женщинами и детьми, которые сейчас проживают на планете, на каждого пришлось бы по $ 32 500.
Полученная наследие долгового бремени, в основном является результатом осознанного действия правительств по поддержке глобального роста с помощью заимствований в посткризисный период времен борьбы с финансово-экономическим кризисом.
Крайне низкие процентные ставки в посткризисные годы делали долговая нагрузка посильным для большинства, но в то же время уровень долга неуклонно рос (рис. 2).
Рисунок 2 - Динамика роста мирового долга в разрезе категорий заемщиков
Источник: The Institute of International Finance
Сейчас, когда регуляторы ведут борьбу с самыми медленными с тех времен темпами роста, ряд сценариев оживления экономики их стран сводится к лишь к одному — нужно наращивать долги.
Поборники увеличения госрасходов — от тех, кто выступает за «Новое зеленое соглашение» к сторонникам современной монетарной теории — утверждают, что центробанки исчерпали свои возможности, а следовательно, нужен массивный объем госрасходов, чтобы не дать попасть компаниям и домохозяйствам в беду экономического упадка.
Напомним, МВФ отмечает, что процентные ставки во многих странах с развитой экономикой уже слишком низкие или отрицательные. Поэтому там могут быть ограничены возможности для дополнительных мероприятий используя традиционные монетарные инструменты.
Действующие длительное время низкие ставки имеют связь с негативными побочными эффектами и последствиями. Все это приводит к финансовым факторам уязвимости.
В МВФ исследовали, если произойдет серьезный спад, корпоративный долг, связанный с риском дефолта, повысится до $ 19 трлн, или почти до 40% совокупного долга в восьми ведущих экономиках мира. Это превышает уровни, которые наблюдались во время финансового кризиса 2008-2009 годов.
МВФ отмечает: меры монетарной и финансовой политики не могут в одиночку решить эту задачу. Центральную роль должна играть фискально-бюджетная политика.
Источники новых вызовов
Противники этой идеи спорят, что подобные предложения только посеют семена новых бед. Но и не представление о том, какой объем долга безопасный для той или иной страны, похоже, меняется.
Центробанки и регуляторы от президента Европейского центробанка Кристин Лагард и Международный валютный фонд призывают правительства наращивать долг, утверждая, что сейчас подходящее время для заимствований на проекты, которые принесут экономическую выгоду.
Напомним, в МВФ отмечают, чтобы центробанки были максимально эффективными. Центробанкам следует четко информировать о своих планах, по-прежнему опираться на данные и поддерживать процентные ставки на низком уровне — но там, где это целесообразно. Особенно с учетом того, что инфляция во многих странах остается низкой, а общий рост экономики ослабляется.
«Раньше распространялась мысль, что действующие в развитых странах ограничения скорости по росту отношения долга к ВВП может меняться, - отмечает бывший сотрудник Министерства финансов США и Международного валютного фонда Марк Собел. - Учитывая низкие процентные ставки и накопленный спрос рынков на защитные активы, большие развивающиеся страны вполне могут выдерживать и более значительную долговую нагрузку».
Напомним, МВФ отмечает, что один из способов создания широкого бюджетного пространства заключается в мобилизации внутренних доходов. Уменьшение коррупции и применения цифровых средств для сбора налогов может высвободить ресурсы и поддерживать новые инвестиции в человеческий ресурс.
Это также может помочь странам достичь целей устойчивого развития на период до 2030 года. Надлежащие реформы в правильной последовательности могут удвоить скорость, с которой страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны достигнут уровня жизни в странах с развитой экономикой.