Факторы инфляции в Украине и влияние монетарной политики НБУ

Базовая инфляция в июне 2019 по сравнению с маем 2019 составила 0,0%, с начала года. Как отмечают в НБУ, фактический показатель инфляции остался выше прогноза, опубликованный в апреле 2019 года. В то же время, наблюдается существенное сокращение отклонения предыдущего прогноза. Базовая инфляция снижалась даже несколько быстрее, чем прогнозировалось, отмечает регулятор.

В годовом измерении базовая инфляция в июне осталась на уровне 7,4%. Потребительская инфляция в годовом измерении в июне 2019 года составила 9,0% (9,6% - в мае).

Рисунок 1 - Изменения цен по состоянию на июль 2019 года

Источник: ДССУ

Национальный банк Украины отмечает, весомыми фактором, сдерживающим фундаментальное давление на цены, остается жесткая монетарная политика. Канал обменного курса был основным фактором монетарного воздействия на ценообразование, отмечает регулятор.

Поэтому, благодаря укреплению гривны в течение первого полугодия 2019 года как к доллару США, так и корзине валют стран - торговых партнеров Украины продолжалось замедление ценового роста на непродовольственные товары (до 2,0% г / г). В частности, низкими темпами росли цены на одежду и обувь, мебель, бытовую технику, транспортные средства, а падение цен на телевизоры углубилось.

Темпы подорожания услуг (14,0% г / г) с начала года остаются почти неизменными. Замедление роста цен на услуги сдерживается дальнейшим повышением доходов населения и устойчивым потребительским спросом.

Сезонным эффектом наблюдалось ускорение в июне рост стоимости услуг ресторанов и гостиниц, отдыха в санаторно-курортных учреждениях. Зато это компенсировалось более низкими темпами роста цен на услуги химической чистки, учреждений здравоохранения, кинотеатров, аренды жилья, что частично обусловливало курсовые эффекты.

В то же время рост цен на продукты питания с высокой степенью обработки ускорилось (до 8,9% г / г). В частности, вследствие сокращения предложения и повышение мировых цен на мясо выросла стоимость мясных продуктов. Ниже урожай пшеницы предыдущего года предопределял в дальнейшем ускорение роста цен на хлеб.

Рост цен на сырые продукты питания существенно замедлился (до 7,8% г / г) прежде всего за счет расширения предложения овощей нового урожая, в частности борщевого набора. Так снизились темпы роста цен на лук и свеклу, а капуста и морковь оказались даже дешевле, чем год назад.

Углубилось падение цен на яйца учитывая значительный прирост продукции в птицеводстве. Зато из-за неблагоприятных погодных условий (аномально высокие температуры и дефицит осадков) сезонное снижение цен в месячном исчислении на отдельные овощи открытого грунта было меньше, чем в прошлом году, что обусловило ускорение роста цен на них в годовом измерении.

Погодный фактор обеспечил содержание высокой цены на клубнику по сравнению с прошлогодними ценами. Цены на яблоки существенно росли в месячном измерении второй месяц подряд.

В условиях повышения мировых цен и негативных ожиданий относительно нынешнего урожая сахарной свеклы в Украине цены на сахар также вернулись к росту.

Темпы роста цен на молокопродукты ускорились в результате ростов мировых цен в предыдущие периоды и увеличения спроса на высококачественную продукцию при одновременном снижении предложения молока.

Темпы роста административно регулируемых цен снизились (до 17,0% г / г).

Подорожание газа замедлился вследствие его удешевления на мировых рынках и утверждения Правительством новой методологии установления цен для домохозяйств.

Низкими темпами росли цены на табачные изделия, услуги железнодорожного транспорта. В то же время ускорился рост стоимости алкогольных напитков, тарифов на водоснабжение и канализацию.

На фоне налаживания поставок нефтепродуктов из Беларуси и РФ, частичной переориентации на поставщиков из Европы и внутреннего рынка, а также в результате углубления падения мировых цен на нефть в годовом измерении, темпы роста цен на топливо и в дальнейшем замедлялись (до 2,6% г / г) .

В целом, ценовая динамика в дальнейшем будет сохраняться, подвергаясь воздействию различных факторов. К основным факторам немонетарного характера, положительно влияющих на инфляцию в июле, следует отнести:

• Июльское снижение цен на газ для населения на 8%.


• Несмотря на ускорение роста цен на отдельные овощи и фрукты в июне в результате неблагоприятных погодных условий, общее негативное влияние временных факторов предложения овощей, которые обусловили высокие показатели инфляции в предыдущие месяцы, постепенно исчезает, поэтому летнее предложение плодоовощных товаров будет и в дальнейшем влиять на снижение цен.


• Укрепление курса гривны (наблюдалось в течение мая — первой недели июля).

Негативными факторами немонетарного характера, которые будут влиять на инфляцию в июле, следует отметить следующие:

• Повышение с 1 июля ставки акциза на табачные изделия — на 9%.


• Прогноз относительно превышения мировых цен на нефть отметки $ 65 за баррель.

В итоге отметим, фактические показатели инфляции свидетельствуют, что фундаментальное инфляционное давление постепенно снижается, что соответствует прогнозам Национального банка Украины.