$ 38.08 € 41.49 zł 9.64
+8° Киев +9° Варшава +8° Вашингтон

Дефицит платежного баланса: движение капитала и его влияние на валютный рынок

Діденко Сергій 29 Квітня 2021 21:58
Дефицит платежного баланса: движение капитала и его влияние на валютный рынок

Уровень финансового счета определялся продолжающимся оттоком капитала частного сектора, преимущественно обусловленного общемировыми тенденциями. В конце прошлого года Украина накопила определенный финансовый ресурс. Поэтому дефицит платежного баланса, сформированный в I квартале 2021 года, не имел значительного влияния на критерии адекватности международных резервов.

Об этом сообщает Нацбанк. Благодаря интересу нерезидентов к ОВГЗ, по государственному сектору сохранялся приток капитала в начале 2021 года, однако он существенно ослаб в конце соответствующего квартала.

Мы решили осветить, как потоки капитала оговаривали состояние платежного баланса Украины.

Отток капитала из частного сектора

Несмотря на высокие мировые цены дефицит торговли товарами в I квартале 2021 года оставался значительным на фоне быстрого восстановления импорта. Вместе с тем значительно ниже его уровень по сравнению с докризисным периодом вместе с увеличением положительного сальдо торговли услугами и устойчивыми денежными переводами обеспечил сохранение профицита текущего счета.



Рисунок 1 - Сальдо счета текущих операций, 12-месячная текучая, млрд долл.

Источник: НБУ.

В начале 2021 года финансовые условия ухудшились для стран с развивающимися рынками. Это прямо отразилось на потоках капитала в Украине. В частности, отток прямых иностранных инвестиций (ПИИ) в январе-феврале 2021 года стал результатом выплат кредитов прямого инвестора и отрицательных реинвестируемых доходов вследствие больших выплат дивидендов, сообщают в НБУ.

Кроме того, банки осуществляли плановые погашения еврооблигаций вместе с выплатами по внешним обязательствам реального сектора на фоне практически отсутствующих новых привлечений сформировало отток капитала частного сектора в целом за квартал.

В НБУ отмечают, в первые месяцы 2021 года приток капитала по государственному сектору ожидаемо уменьшился по сравнению с концом 2020 года и был обеспечен исключительно инвестициями нерезидентов в государственные ценные бумаги (рис. 2).



Рисунок 2 - Финансовый счет: чистые внешние обязательства, млрд долл.

Источник: НБУ.

Однако, стоит отметить, что уже в конце I квартала через общемировую тенденцию ослабления интереса инвесторов к рисковым активам и рост военного присутствия РФ вдоль границы с Украиной инвестиции нерезидентов почти прекратились.

На фоне выплат по внешнему долгу в марте это привело к сужению притока капитала по государственному сектору в I квартале до почти нулевого значения.



Рисунок 3 - Потоки капитала частного сектора

Источник: НБУ.

Профицит текущего счета частично перекрыл отток капитала по финансовому счету. В результате платежный баланс сведен с дефицитом, вместе с выплатами кредитов перед МВФ привело к незначительному снижение валовых международных резервов – до 27 млрд долл. по состоянию на конец марта.

В то же время доля краткосрочного долга по остаточному сроку погашения в валовом внешнем долге уменьшилась. Кроме того, осуществленные в конце года привлечения позволили нарастить резервы до самого высокого за последние восемь лет уровня и вплотную приблизиться к минимально необходимому их уровню по метрике МВФ. Впрочем, отдельные показатели внешней устойчивости требуют взвешенной макроэкономической политики (рис. 4).



Рисунок 4 - Отдельные показатели внешней устойчивости

Источник: НБУ.

В итоге стоит отметить, благодаря чрезвычайно благоприятным условиям на рынках капитала Украина осуществила рекордные объемы привлечений. Наращивание долговых обязательств государственного сектора привело к увеличению соотношения валового внешнего долга к ВВП (до 81.2% на конец 2020 года) после устойчивого снижения в предыдущие пять лет. Кроме того, несмотря на значительные выплаты объем краткосрочного долга за год почти не изменился. Это обусловлено плотным графиком выплат как в 2020, так и в 2021 году.

Несмотря на некоторое улучшение показателей внешней устойчивости в 2020 году, объем выплат по внешним обязательствам в течение следующих лет остается значительным. Для успешного прохождения этого периода и сохранения устойчивости экономики к внешним вызовам важным является проведение взвешенной макроэкономической политики и поддержка доверия иностранных инвесторов, отмечают в НБУ.