Деловая активность еврозоны: дефицит, замедление роста, инфляционное давление
Рост деловой активности в еврозоне резко замедлился до шестимесячного минимума в октябре 2021 года на фоне усугубления проблем с поставками и опасений, которые сохраняются по поводу COVID-19, наиболее заметно снизившись в производственной сфере, а также снизившись в сфере услуг.
Об этом сообщает IHS Markit. В то же время было сообщено о рекордном росте цен, поскольку фирмы стремились переложить беспрецедентный рост расходов на клиентов.
Как изменилась деловая активность в Еврозоне и которой будут изменения на фоне прогнозов аналитиков IHS Markit, ниже в наших материалах.
Рост деловой активности на шестимесячном минимуме
Главный индекс составленного PMI IHS Markit Еврозоны в октябре продолжил падение третий месяц подряд, согласно с «мгновенным» показателями, с 56,2 в сентябре до 54,3. Снижение указывает на дальнейшее замедление темпов роста с 15-летнего максимума.
Несмотря на то, что октябрьский рост был слабым с апреля, последнее значение остается выше долгосрочного среднего допандемического значения, который составил 53,0, что свидетельствует о превышении тенденции роста примерно на 0,5% в квартальном исчислении.
Рисунок 1 - Индекс PMI и ВВП IHS Markit Еврозоны
Источник: IHS Markit. Eurostat.
Особенно резко рост замедлился в Германии, опустившись до самого низкого уровня с февраля, и претерпело падение до самого низкого уровня с апреля во Франции.
Рисунок 2 - Рост выпуска композитного PMI
Источник: IHS Markit.
В другой части региона в целом также было зафиксировано наиболее медленные темпы расширения начиная с апреля.
Сектор услуг
В разбивке по секторам услуги второй месяц подряд опережали объем производства в обрабатывающей промышленности, а промышленный сектор уже четвертый месяц подряд сообщают о замедлении роста, что свидетельствует о слабом росте производства за последние 16 месяцев.
Аналогичная ситуация в сфере услуг. В то время как рост новых заказов увеличилось в сфере услуг, более медленные темпы роста спроса наблюдались в обрабатывающей промышленности. В целом рост новых заказов, зафиксированный в октябре, был медленным с апреля.
Рисунок 3 - Рост выпуска PMI еврозоны по секторам
Источник: IHS Markit.
Снижение темпов роста промышленного производства, вызванное восстановлением спада во Франции и почти полной остановкой производства в Германии, обычно объяснялось ограничением предложения. Сроки доставки поставщиков увеличились до такого уровня, что за более чем двадцатилетнюю историю исследований большими были сроки в мае, поскольку нехватка поставки и проблемы с транспортировкой продолжали ухудшаться.
Сектор автопрома и запчастей сообщил об ухудшении показателей: в октябре объем производства вновь резко упал, причем более высокими темпами.
Несмотря наблюдалось более уверенный рост в секторе услуг, чем в производстве, впрочем, темпы его увеличения снижались третий месяц подряд и достигли самого низкого уровня с апреля. Заметно больше слабый рост услуг в Германии контрастировало с небольшим ростом во Франции, хотя в остальной части региона также наблюдался умеренный увеличения.
Хотя некоторое замедление в сфере услуг отражало ослабление летнего восстановление после падения активности, наблюдавшийся в начале года, особенно слабые показатели сектора услуг были зарегистрированы в сфере путешествий, туризма и отдыха, отражает обеспокоенность по поводу COVID-19. Наоборот, значительный рост наблюдался в сфере здравоохранения, а также в сфере СМИ, банковских и небанковских финансовых услуг.
Рост рабочих мест на двадцатилетнем уровне, поскольку фирмы наращивают мощности
В то же время объем незавершенных работ продолжал расти высокими темпами. Несмотря на то, что темпы роста снизились до самого низкого уровня с апреля, исследования еще раз показало, что производственные мощности были ограничены как в производстве, так и в сфере услуг, причем первые еще раз сообщили об особо заметное увеличение незавершенных работ.
Прием работников был увеличен, поскольку фирмы стремились сократить отставание, что привело к увеличению количества рабочих мест, которая достигла июльского максимума за два десятилетия. Рост рабочих мест ускорился как в Германии, так и во Франции, и в частности, был одним из самых высоких за 2021 год в соответствующей части региона.
В разбивке по секторам рост рабочих мест ускорился как в обрабатывающей промышленности, так и в сфере услуг, причем первые опускались ниже недавних пиков, поскольку в некоторых случаях недостаток материалов устраняла потребность в дополнительных работниках, хотя последние продемонстрировали наибольший прирост с 2007 года.
Рекордный рост цен
Между тем дефицит снова стал ключевым фактором роста цен на многие товары и услуги в октябре, что привело к рекордному увеличению производственных затрат фирм.
Рисунок 4 - Цены в обрабатывающей промышленности и задержки поставок в еврозоне
Источник: IHS Markit.
Беспрецедентное увеличение производственных затрат было зарегистрировано в обрабатывающей промышленности, в то время как расходы в секторе услуг росли высокими темпами с сентября 2000 года.
Рисунок 5 - Цены еврозоны
Источник: IHS Markit.
Инфляция отпускных цен также ускорилась, поскольку фирмы переводили высокие издержки на потребителей, достигнув максимума за почти два десятилетия сопоставимой истории исследований как в производстве, так и в сфере услуг.
Перспективы
Заглядывая в будущее, можно отметить, что настроения относительно будущего снизились четвертый месяц подряд до самого низкого уровня с февраля. Хотя в сфере услуг перспективы несколько улучшились, оптимизм в обрабатывающей промышленности стал самым низким за год, в основном из-за опасений по поводу хранения влияния пандемии на цепочки поставок и цены.
Продолжающаяся эпидемия означает, что задержки в цепочке поставок остаются серьезной проблемой, сдерживая производство и приводя к еще большему росту цен как в обрабатывающей промышленности, так и в секторе услуг, неизбежно приведет к повышению потребительских цен в ближайшие месяцы.
Рисунок 6 - Инфляция еврозоны
Источник: IHS Markit.
Хотя общие темпы экономического роста на данный момент остаются выше долгосрочных средних, в краткосрочной перспективе риски, похоже, склоняются к снижению, поскольку пандемия продолжает подрывать экономику и толкать цены вверх.
После сильного расширения во втором и третьем кварталах рост ВВП выглядит гораздо более слабым по сравнению с четвертым кварталом.
Рисунок 7 - PMI еврозоны и политические решения ЕЦБ
Источник: IHS Markit.
Таким образом, с учетом того, что ЕЦБ принял решение замедлить темпы покупок своих активов в рамках программы чрезвычайных закупок в связи с пандемией (PEPP), последние данные PMI предполагают, что существует явный риск того, что это «сужение» или «перекалибровка» может снова довести несвоевременность реализации политики центрального банка. Хотя, по общему признанию, это всего лишь незначительная корректировка политики, изменение является напоминанием, что ЕЦБ, возможно, имеет тенденцию уделять слишком много внимания ценовым данным и недостаточно уделяет внимания к выпуску, причем последнее, вероятно, будет основным фактором, определяющим долгосрочные инфляционные тенденции.