Экономические ожидания улучшились: замедление падения ВВП и факторы восстановления
Нацбанк пересмотрел прогноз падения реального ВВП в 2020 году, обусловленного коронакризисом с 5% до 6%. Глубокое падение осталось позади — во втором квартале, говорится в сообщении Нацбанка. Украинская экономика упадет на 6% в 2020 году, однако в последующие годы вернется к росту на уровне около 4%.
Учитывая текущие тренды, Национальный банк неожиданно для многих оставил ставку неизменной на уровне 6% годовых. В НБУ отмечают, что ставка будет оставаться в 2020 году неизменной, а в 2021 году регулятор будет принимать решение по ключевой ставке в зависимости от реализации проинфляционных рисков, в том числе изменения социальных стандартов, и темпов восстановления экономики.
Просмотр макроэкономических прогнозов
Согласно оценке аналитиков ICU, основанные на опубликованных на прошлой неделе данных Государственной службы статистики, падение ВВП замедлился до 8% г/г в июне 2020 года в результате улучшения показателей промышленного сектора и торговли, сообщает на своей странице в фейсбук Сергей Николайчук, Глава департамента макроэкономических исследований группы ICU.
Промышленное производство достаточно быстро восстанавливается, и в июне сезонно скорректированный показатель был на 6.3% выше, чем в апреле, и только на 1.5% ниже, чем в январе — феврале 2020 года. В годовом измерении падение замедлилось до 5.6% г/г по сравнению с 12.2% г/г в мае, в результате чего падение за шесть месяцев текущего года составляет - 8.3% г/г.
Напомним, согласно сообщению Госстата, в июне 2020 года промышленный сектор продемонстрировал прогресс посткризисного восстановления. Сезонно скорректированный индекс промышленной продукции по сравнению с маем 2020 года составил - 103,4%. По сравнению с прошлым месяцем, изготовление потребительских товаров длительного пользования выросло на 34,2%, товаров промежуточного потребления - 8,2%, инвестиционные товары - 3,8%, энергия и потребительские товары краткосрочного потребления - 1,5% и 1,3% соответственно. Скорректированный на эффект календарных дней, по сравнению с прошлогодними показателями июня, индекс промышленной продукции составил - 92,9%.
Стоит отметить, Украина сохранила лидерство в глобальном рейтинге металлургов вопреки снижению внутреннего производства металлопродукции в первой половине 2020 года.
Согласно с отчетом Всемирной организации производителей стали, Украина заняла 9 место по производству чугуна среди 64 стран. За 6 месяцев украинские заводы произвели 9,98 млн т чугуна (меньше на 2,6%, чем в первом полугодии 2019 года).
Факторы восстановления внутреннего спроса
Как прогнозируют в НБУ, в 2021-2022 годах украинская экономика будет расти благодаря монетарным и фискальным стимулам и усилению внешнего спроса. Ключевым драйвером экономического роста будет частное потребление.
Как отмечает Сергей Николайчук, достаточно стремительное восстановление внутреннего спроса и мировой экономики увеличивают вероятность лучших показателей для ВВП в итоге 2020года по сравнению с июньским прогнозом ICU (-6.7%).
Обнародованные данные по торговле, транспорту и промышленности в июне подтвердили ожидания относительно продолжения восстановления экономической активности в соответствии с ослаблением карантина и социального дистанцирования, отмечают в ICU.
В частности, интенсивными темпами восстанавливается торговля. После двух месяцев падения годовые темпы розничной торговли вернулись к положительным значениям - 1.4% г/г. Согласно оценкам аналитиков Группы, объемы розничного товарооборота с учетом сезонности в июне были лишь на 3% ниже максимального уровня в январе 2020 года.
Преимущественно высокие показатели июня можно объяснить реализацией отложенного спроса и увеличением объемов приобретенного топлива для личного транспорта (на 11% г/г). Стоит отметить, в конце 2019 впервые с 2016 года потребительские расходы домохозяйств превысили располагаемый доход. Продолжающийся рост доходов, улучшение инфляционных и экономических ожиданий значительно активизировали потребления в докризисный период. Эта тенденция наблюдалась и в I квартале 2020 года. Однако в апреле потребления резко сократилось. С одной стороны, население снизило расходы из-за сокращения доходов и ограниченность сбережений, с другой — снизилось предложение в сфере торговли и услуг. Сейчас показатели потребительских настроений остаются подавленными и даже ухудшился по сравнению с маем. Согласно данным Info Sapiens, Индекс потребительских настроений в июне 2020 года снизился на 11,2 п. и составляет 65,1.
Рисунок 1 - Индекс потребительских настроений населения
Источник: Info Sapiens.
Как видно из данных таблицы, больше всего опасения у населения касательно экономической перспективы страны, а соответственно будущих инфляционных тенденций (табл. 1).
Таблица 1 - Динамика индекса потребительских настроений в разрезе показателей
Источник: Info Sapiens.
Падение оптового товарооборота замедлился до 0.5% г/г за 6 месяцев текущего года с 2.8% г/г в январе — мае. Согласно оценкам аналитиков Группы, в июне 2020 года оптовый товарооборот приобрел рост на 12% г/г и с учетом сезонности был выше, чем до пандемии - в начале 2020 года.
Производство потребительских товаров длительного пользования выросло на 5% г/г, а краткосрочного пользования — снизилось лишь на 1.1% г/г, что сыграло важную роль восстановления внутреннего спроса. Среди видов деятельности существенно улучшились показатели металлургии (+ 7.5% м/м; -3.9% г/г), химической отрасли (+ 10.1% м/м; + 1.1% г/г) и угледобычи (+ 51.7% м/м; -12.7% г/г).
В то же время эффективность экономики все еще существенно сдерживалась ограниченной мобильностью населения. Так показатели пассажирооборота хотя и существенно улучшились по сравнению с апрелем-маем, однако составляли в июне лишь 27% от прошлогоднего уровня. В частности, для общественного транспорта в городах это соотношение было 55-60%. А для пассажирооборота железнодорожного и авиационного транспорта — только 16% и 2% соответственно, отмечают в ICU.
На показателе экономической активности также отрицательно сказался поздний старт жатвы по сравнению с кампанией 2019 года. В результате производство в агросекторе было в июне меньше на 40.6% г/г.
Прогноз ВВП
На основе месячных показателей, аналитики оценили падение ВВП во втором квартале 2020 года примерно на 10-11% г/г (в прошлом прогнозе - 10% г/г). Стоит отметить, более 1 процентного пункта падение обусловлено фактором позднего начала кампании по сбору зерновых, что компенсируется в третьем квартале. В то же время, во многих других секторах восстановление экономики происходит более интенсивно, вопреки предыдущим прогнозам, отмечают в Группе.
Рисунок 2 - Прогноз реального ВВП
Источник: ICU.
Учитывая существенное снижение социального дистанцирования и возвращение к традиционным форматам работы и отдыха, а также положительные темпы восстановления мировой экономики, особенно в странах Юго-Восточной Азии и Центрально-Восточной Европы, и все еще достаточно благоприятные условия торговли, вероятность более стремительного экономического роста в последующие кварталы возрастает, и соответственно, просмотра прогноза падения ВВП в этом году (6.7%) в сторону улучшения, подчеркивают в ICU.