Значительное количество прогнозистов ожидают, что курс будет тяготеть к ослаблению и в дальнейшем, но при участии НБУ на рынке останется крепче 28 грн./дол. США и будет колебаться в пределах 27.5-28 грн./дол. США. Однако, как отмечают в ICU, в последующие периоды спрос на валюту будет расти до отметки 30 грн./ дол. США к концу этого года.
Ряд факторов, которые приводят аналитики, комплексно будут обусловливать девальвационные тенденции в четвертом квартале текущего года.
Начало осени характеризовалась выплатой процентов по ОВГЗ и во многом в пользу нерезидентов по 5-летним выпуском облигаций. Поэтому спрос на валюту вырос и вызвал ослабление гривны к 27.71 грн./долл. США по итогам недели.
Рисунок 1 - Ценообразование на валютном рынке
Источник: FinClub.
С началом сентября курс гривны ослаб и уже на этой неделе наверняка заставит регулятора утолять избыточный спрос валютными интервенциями, используя международные резервы. НБУ в пятницу выходил на валютный рынок с интервенциями по покупке валюты на сумму $11.5 млн.
Аналитики ICU ожидают, что курс будет колебаться в диапазоне 27.5-28 грн./долл. США. Эксперты отмечают, спрос на валюту со стороны импортеров в сентябре может увеличиться, из-за активности пополнения складских запасов вследствие начала нового учебного года и сезонную бизнес-активность.
Отметим, в течение августа доллар подешевел до 27,47 грн. - уровня начала апреля 2020 года. Августовское укрепление нацвалюты объясняют несколькими факторами. Поддержание курса гривны оказывали благоприятные условия торговли, связанные прежде всего с резким скачком цен на железную руду, а также по ряду других причин.
Напомним, по состоянию на 1 сентября 2020 международные резервы Украины составляли 29 048, 7 млн долл. США (в эквиваленте) по предварительным данным. В августе международные резервы увеличились на 1%, прежде всего — благодаря благоприятной ситуации на валютном рынке.
Профицит текущего счета достиг $ 7 млрд
Фундаментальные факторы продолжают положительно отражаться на состоянии украинских внешних счетов. Благоприятные условия торговли, устойчивость объемов денежных переводов и экспорта услуг ІТ, резкое падение импорта и выплат доходов от инвестиций продолжают вызывать формирование профицита текущего счета. На фоне восстановления экономики в последующие месяцы ожидается возобновление импорта из карантина, а также снижение цен на железную руду, вернет текущий счет к дефициту. Однако в итоге года профицит текущего счета будет весьма значительным.
Зато ухудшение девальвационных ожиданий продолжит давить на финансовый счет, отмечают эксперты ICU. На фоне восстановления притока долгового капитала в течение 2020 ожидается сальдо потоков капитала близким к нулю, возможно, даже с незначительным плюсом.
Экономика Нацбанк оставил ставку на 6%
Национальный банк Украины принял решение оставить учетную ставку на уровне 6%. Июльский прогноз Нацбанка предусматривает содержание ставки на уровне 6% к середине 2021 и повышение ее до 6.5% в дальнейшем, отмечают эксперты ICU.
Этот прогноз не учитывает повышения минимальной зарплаты и ее дальнейшего роста в среднем на 30% в следующем году, что, безусловно, будет иметь существенное проинфляционное влияние.
Учитывая все еще низкие показатели текущей инфляции и хрупкость восстановления экономики от коронакризиса, вероятно, НБУ займет выжидательную позицию и до конца года будет сохранять ставку до изменений. Однако в начале 2021 года повышение минимальной зарплаты и ускорение инфляции сделают реакцию монетарной политики необратимой.
Поэтому НБУ будет вынужден повышать ставку раньше и сильнее, чем предусмотрено в его июльском прогнозе. Однако, по мнению аналитиков, шаги по повышению ставки будут достаточно осторожными, учитывая больший фокус руководства НБУ на восстановлении кредитования и поддержки экономики.
Доля нерезидентов в ОВГЗ сократилась до 10%
Вложения нерезидентов в ОВГЗ продолжили сокращаться. На этой неделе ожидается, что доля в общем объеме ОВГЗ может опуститься ниже 10%.
На первичном аукционе покупателями ОВГЗ на прошлой неделе вновь были украинские банки, которые увеличили свой портфель до 419 млрд грн., а долю в общем объеме — до 48.4%. Вследствие этих причин, а не продажи облигаций, доля нерезидентов сократилась до 10%, ведь продали они только 0.7 млрд грн. облигаций.
В течение этой недели аналитики ожидают уменьшения портфеля нерезидентов и еще более интенсивного сокращения их доли в общем объеме ОВГЗ. Основное влияние будут иметь первичные размещения и изменение курса гривны, которая может ослабляться в течение текущей недели.
Ликвидность банков остается стабильной
В течение текущей недели банки нарастят конвертацию резервов в наличные, а вот операции Нацбанка с валютой могут вызвать дополнительный отток ликвидности, вместе с изъятием средств на бюджетные счета может уменьшить ликвидность.
Общий объем ликвидности продолжает колебаться. Объемы ликвидности в банковской системе составляют около 160 млрд грн. с периодической сменой структуры.
На этой неделе ликвидность может сократиться до 155 млрд грн. в результате интервенций НБУ и конвертации резервов в наличность.
На прошлой неделе банки только на один день изменили структуру ликвидности в пользу корсчетов банков, уменьшив объем депозитные сертификаты к 107.5 млрд грн. Однако, уже к концу недели вложения в депозитные сертификаты вернулись на уровень более 110 млрд грн.
В итоге стоит отметить, если негативное влияние коронавируса обусловит влияние на внутренний спрос и деловую активность усилится, Нацбанк будет готов предоставить экономике дополнительный импульс для оживления.
