Экономические тенденции в Украине: внешние и внутренние факторы

Экономические тенденции в Украине: внешние и внутренние факторы

Діденко Сергій
Автор
Діденко Сергій
UA.NEWS
Поделиться:

Украинская экономика мала и открыта, которая существенно зависит от внешних факторов, обусловленных тенденциями глобальной экономики. Внешние факторы транслируются на производственные мощности, обуславливающие внутренние тренды ценового роста.

Мы решили осветить экономические и инфляционные тенденции на фоне ухудшения внешних и внутренних проблем, возникших в условиях ухудшения ситуации с COVID и усиления ценового безумия на энергетическом рынке.

Внешняя среда

В декабре 2021 года неопределенность, связанная с распространением Omicron в ряде стран, сдерживала рост мировой экономики.

Об этом сообщает Нацбанк в макроэкономическом и монетарном смотре за декабрь. В условиях частичного высвобождения стратегических запасов США, Китаем, Японией это продолжило давить в сторону удешевления нефти. В то же время цены на природный газ на европейском рынке достигли нового исторического максимума из-за значительного спроса на фоне отказа Россией поставлять сверхконтрактные объемы газа.

Дополнительным фактором стало использование в реверсном режиме газопровода Ямал – Европа (из Германии в Польшу). Лишь увеличение объемов импорта СПГ из США и выработка ветровой генерации скорректировали цены в конце месяца.

Сталь продолжила дешеветь из-за слабого спроса со стороны Китая и выжидательной позиции других покупателей. А железная руда подорожала благодаря активному накоплению запасов в ожидании возобновления производства стали в Китае.

Цены на зерновые, в частности пшеницу и кукурузу, колебались на высоких уровнях с давлением вверх из-за активного спроса, пересмотра оценок урожаев в разных странах и повышения себестоимости вследствие удорожания природного газа.

Таблица 1 – Основные показатели внешнего сектора

 

Источник: НБУ.

На мировых финансовых рынках интерес к активам стран с развивающимися рынками (Emerging markets, ЭМ) уменьшился из-за роста инфляции в мире, ускоренное усиление монетарной политики ФРС (несмотря на продолжение мягкой политики ЕЦБ) и медленное восстановление экономик стран с развивающимися рынками, учитывая низкий уровень вакцинации и меньшую фискальную поддержку. В то же время, активизация повышения ключевых ставок большинством центральных банков стран ЭМ привела к укреплению обменных курсов их валют к доллару США.

Экономическая активность в Украине

В ноябре индекс производства базовых отраслей (ИОБХ) вырос на 13.7% г/г. Основной вклад в рост ИПБО имело сельское хозяйство (выросло на 53.8% г/г) прежде всего благодаря рекордному урожаю поздних зерновых и технических культур, в том числе кукурузы.

В промышленности рост замедлился (до 0.4% г/г). Так, в энергетике возобновился спад из-за более теплой, чем в прошлом году, погоды и дефицита угля. Несмотря на высокие урожаи, снизились объемы производства в пищевой промышленности, в частности, из-за уменьшения объемов производства сахара на фоне удорожания газа. Рост добывающей промышленности остался сдержанным из-за сохранения спада в добывании угля и металлических руд, в то же время спрос со стороны строительства поддерживал высокие объемы добывания других полезных ископаемых.

Таблица 2 – Индекс производства базовых отраслей, % р/с

 

Источник: НБУ.

Возросла химическая промышленность благодаря завершению капитальных ремонтов на отдельных предприятиях, а также в результате увеличения производства медицинского кислорода на фоне ухудшения эпидемической ситуации. Наращивание производства трубной продукции из-за повышенного потребления нефтегазового сектора и уменьшения дефицита кокса за счет импорта обеспечили рост в металлургии.

Восстановление инвестиционного спроса способствовало ускорению роста в машиностроении. В строительстве спад замедлился (до 1.4% г/г) благодаря улучшению показателей строительства инженерных сооружений в результате увеличения бюджетных расходов на инфраструктурные проекты.

Активный экспорт продукции с/х и наращивание импорта нефтепродуктов привели к росту оптовой торговли и грузоперевозок. Усиление карантинных ограничений на фоне перехода большинства областей в «красные зоны» привело к замедлению роста пассажирского транспорта. Несмотря на усиление ограничений, рост розничной торговли незначительно ускорился. Этому способствовали высокие темпы роста реальных заработных плат, а также освобождение от карантинных ограничений вакцинированных и лиц с отрицательным ПЦР-тестом.

Фискальная политика и рынок труда

Государственный бюджет в ноябре выполнен с умеренным дефицитом (11.5 млрд. грн), несмотря на стремительное ускорение роста расходов (до 37.2% г/г с 1.9% г/г в октябре). Расходы росли прежде всего за счет больших расходов на дорожную инфраструктуру, здравоохранение (учитывая распространение заболеваемости Covid-19) и социальную защиту. В то же время рост доходов также ускорился (до 36% г/г). В частности, налоговые поступления увеличились благодаря высоким финансовым результатам предприятий, росту заработных плат и наращиванию импорта.

Таблица 3 – Основные показатели Государственного бюджета Украины

 

Источник: НБУ.

Благодаря внутренним и внешним привлечениям не только профинансирован дефицит за ноябрь, но и накоплен существенные объемы средств в национальной и иностранной валюте на счетах правительства. Учитывая значительные привлечения в декабре, ожидается существенное навёрстывание выполнения расходов в конце года.

В итоге стоит отметить, что спрос и предложение рабочей силы несколько ослабли в период усиленного карантина. Несмотря на это, рост зарплат в ноябре ускорился (до 19.2% г/г в номинальном и до 8% г/г в номинальном измерении). Так, высокими темпами росли зарплаты в здравоохранении – вероятно, в связи с доплатами на фоне распространения заболеваемости COVID-19, гостинично-ресторанном бизнесе – благодаря меньшему влиянию карантина, чем в прошлом году, в том числе из-за освобождения от ограничений вакцинированных лиц, в сельском хозяйстве – благодаря высоким урожаям и финансовым результатам.

 

 

Поделиться:

Добавить комментарий

Такой e-mail уже зарегистрирован. Воспользуйтесь формой входа или введите другой.

Вы ввели некорректные логин или пароль

Sorry that something went wrong, repeat again!