Множество аналитиков берутся предсказать экономические, а также социальные изменения после пандемии. Ведь несмотря на то, что пандемия COVID-19 началась как кризис системы здравоохранения, однако она быстро переросла в экономический и социальный кризис.
Итак, в условиях кризиса начали проявляться сильные и слабые стороны существующих операционных моделей. В период такой неопределенности, когда открытость, регуляторные согласования и международное сотрудничество обещали только пользу индивидуумам и национальным государствам, похоже на то, что сам коронакризис и поиск виновных во вспышке пандемии обострят существующую тенденцию деглобализации, автономии и националистических настроений.
Влияние кризиса на обострение существующих проблем
В условиях коронакризиса стало понятно, что большинство аспектов текущего кризиса, которые вызвали беспокойство, совсем не новы. Выраженные различия в показателях заболеваемости COVID-19 и результатах лечения, очевидно, отражают существующую проблему экономического неравенства, отмечают в МВФ. Эксперты Saxo Bank отмечают также, что обострение текущей тенденции деглобализации, автономии и националистических настроений обязательно усилит неравенство, пошатнет основы демократии, и начнет происходить дальнейшая фрагментация геополитической конструкции, которая поддерживала мировой порядок с момента падения Берлинской стены.
Итак, замедление экономического роста в сочетании с ослаблением рыночных принципов и независимости центральных банков параллельно с растущей поляризацией общества – повысит политическую нестабильность, а экономика становится уязвимой.
Изменение правил
После оптимизации глобальных цепочек поставок, которые продолжались более десяти лет, и приоритетом была минимизация расходов, пандемия COVID-19 обнажила уязвимые места в схеме производства «точно в срок», когда запасов либо нет, либо они ограничены.
Торговая война США и Китая породила этот сдвиг и стала предупреждением, что не нужно слишком сильно полагаться на Китай. А пандемия только усилила тенденцию к переходу от глобализации к локализации. Сейчас бизнес будет повышать устойчивость цепочек поставок с помощью локализации и региональных связей, создавая более надежные производства, позволяющие эффективно устранять перебои и «хвостовые» риски.
Хорошим примером является Австралия, которую аналитики использовали для сравнения. Эта страна, будучи небольшой открытой экономикой с высокими затратами на энергию и оплату труда, а также с устаревшей промышленностью, оказалась чрезвычайно уязвимой перед деглобализацией. Многое будет зависеть от итоговых мероприятий, которые будут приниматься специальной комиссией федерального правительства по этой проблеме.
Рисунок 1 - Доля производства в ВВП Австралии за период 1901-2018 гг.
Источник: Australian Industry Group.
Приближение к самообеспечению должно происходить не только на уровне компаний, но также и на уровне потребителей и всей страны: государство стимулирует импортозамещение через локализацию производственных мощностей, говорится в отчете Australian Industry Group.
От правительственных инвестиций к потребителям — наблюдается преобладание локального над глобальным. Австралийцы проводят отпуска в своей стране не по своему желанию, а по необходимости. Однако изменения наблюдается и в том, что касается местного бизнеса и отечественной продукции: австралийцы поддерживают их все больше. Недавно компания Venture Insights для NBN Co. выяснила, что 70% респондентов предпочитают местную продукцию импортной при онлайн-покупках во время карантина, говорится в материалах результатов исследования.
Однако угрозу представляет собой не только сам кризис, но и ситуация, когда государственное вмешательство начинает быть нормой.
Нетрадиционные меры монетарной политики, прежде всего использованы для помощи ослабленным экономикам, рискуют усугубить структурные проблемы неолиберальных экономических систем. Такие проблемы усиливают неравенство, способствуя процессам накопления состояния в незначительной части населения.
Рисунок 2 - Растущая доля компаний с расходами на обслуживание долга, превышающего прибыль
Профилактика, как говорят, всегда эффективнее лечения, однако, отмечают аналитики, австрийские «лекарства», хотя и политически невыгодные, могут быть лучше «профилактики», которая породила фактически огромный корпоративный долг, компании-зомби и растущую неравенство на фоне снижения производительности.
Корпоративный социализм только усилит популизм
Замещение капитализма корпоративным социализмом, рост экономического неравенства и непропорциональные потери, которые легли на плечи малого бизнеса и людей с невысоким доходами, только усиливают усиление популизма, являющийся вызовом в последние годы, отмечают эксперты Saxo Bank.
Центральные банки могут пытаться подавить волатильность, но хаотичность в системе приведет к возникновению нестабильности в других сферах: агрессия и общественная поляризация подорвут политическую стабильность и разъединят ткани социума. Такая агрессия питает «ястребов», которые будут атаковать глобализацию как жупел, усиливая свои проигрышные по природе протекционистские режимы под маской самодостаточности. В конце поддержка националистических настроений — которые показали способность набирать поддержку избирателей благодаря простым ответам на сложные вопросы — является еще одним благоприятным фактором для деглобализации.
Для рисковых активов — это будет иметь неблагоприятное сочетание. Однако динамика акций сейчас определяется избытком ликвидности и спекулятивными настроениями, а не фундаментальными показателями. Подытожим: ФРС и мировые центральные банки сохраняют и в дальнейшем будут сохранять политическую аккомодацию. И никакие «пузыри» не станут для них препятствием, независимо от рисков. Рост цен на активы может вызвать ощущение стабильности, однако уязвимость системы будет расти, так как стоимость компаний оказывается переоцененной и оторванной от реальности.
Из истории известно, что иррациональность может господствовать на финансовых рынках гораздо дольше, чем сохраняется платежеспособность. Хотя считается, что фундаментальные показатели в результате перемещенной на второй план после ликвидности, а господство ликвидности оказалось достаточно устойчивым — особенно в условиях, когда нехватка привлекательных альтернатив и ожидания, что ставки долго останутся низкими, что толкает инвесторов вверх с рискового спектра, в ценные бумаги (принцип TINA - «нет варианта лучше»). Вынуждены действиями центробанков покупать активы при снижении цен, такие инвесторы гонятся за доходностью и вкладываются в рисковые активы (FOMO - синдром упущенной выгоды). Сопротивление оказалось бесполезным и дорогим, однако такая динамика создает соответствующую извращенную ситуацию, когда нужно ожидать быстрого восстановления экономики, чтобы покупать акции (и, соответственно, «продавать» средства,
Центральные банки сделали так, что реальность не отражается на ценах активов, однако самой реальности продолжают угрожать эффекты капитализма - и это проявляется в беспрецедентной потере рабочих мест и росте безработицы.
Рецепты для Украины
В Украине основное внимание должно уделяться структурным реформам и экономическим преобразованиям, а не исправлению бюджета и отката стимулирующих мер. Пандемия COVID-19 должна стать катализатором усиленного экономического оживления.
Диверсифицированный и инклюзивный рост должны стать основной целью последующих шагов, с централизацией бюджетных расходов вокруг создания рабочих мест, а также оживления инвестиций и производительности - в противовес поощрению спекуляции на непроизводственных активах. Необходимо поощрять научно-исследовательскую деятельность, выходит за рамки налоговых льгот, инвестировать в профильное образование (как профессиональную, так и фундаментальную), переподготовку и повышение квалификации, а также ослаблять регуляторное влияние.
При развитии отечественной промышленности освоения возобновляемой энергетики может не только стимулировать внутреннее производство, но и создать основу для более активной и продуктивной экономики после пандемии, которая будет работать еще долгие годы.
В итоге следует отметить, факторы, от которых в последние годы зависели цены на активы, сегодня меняются. Тенденция к деглобализации и усиленное внимание к экономическому суверенитету все больше заставляют отдавать предпочтение локальному перед глобальным. Наращивание вложений в местную инфраструктуру, борьбу с изменением климата, в устойчивое развитие, ветреную и солнечную энергетику, энергетическую и водную безопасность, оборону и медицинскую инфраструктуру — все это создает привлекательные экономические возможности.
