Весна текущего года, которую из-за аномальных погодных условий и пандемии, сопровождало обвальное падение цен и спроса на газ в странах ЕС, стала для монополиста страны-агрессора наихудшей, как минимум за последние 16 лет.
В итоге второго квартала «Газпром», владеющий монопольным правом экспорта трубопроводного газа из страны-агрессора, столкнулся с падением продаж на всех рынках, что следует из его отчетности по МСФО.
На самом деле кассовые разрывы составляли 131 млрд рублей, а учитывая сокращение краткосрочных депозитов - 319 млрд рублей, скорость, с которой компания «сжигала резервы» для покрытия разрывов, достигла 35 млрд рублей в день ($49 млн), или 146 млн рублей в час.
Обзор финансовых результатов
Поставки на европейский рынок сырья просели на 16%, до 46,6 млрд кубометров, в страны бывшего СССР — на 19%, до 5,6 млрд кубометров, внутри РФ — на 4%, до 40,4 млрд кубов, что следует из отчета компании (таблица 1).
Таблица 1 - Выручка «Газпрома» в разрезе цен и объемов сырья
Источник: Газпром.
Стоит отметить, для исправления ситуации с обвалом выручки, российский рынок стал единственным, где «Газпром» поднял цены — на 2%, до 4 111,1 рубля ($56) за тысячу кубометров. В то время как в Европе средняя цена реализации упала почти вдвое — до $110,1 за тысячу кубометров, а на постсоветском пространстве — на 8%, до $136,8 за тысячу кубических метров.
В итоге общая выручка «Газпрома» испытал падение на 35%, до 1,163 триллиона рублей, а показатель EBIDTA обвалился почти в 5 раз и стал худшим с 2004 года - 93 млрд рублей.
Таблица 2 - Ключевые финансовые результаты «Газпрома»
Источник: Газпром, ПСБ «Аналитика & Стратегия».
«Газпрому» удалось отчитаться о чистой прибыли – 149,1 млн рублей, которая, полностью оказалась «бумажной». Прибылью компания осветила факт уменьшения валютного долга, ставшего меньше из-за переоценки его в рублях. Курс доллара с 78 рублей в начале квартала опустился до 71 рубля в конце, что вследствие валютной переоценки принесло «Газпрому» прибыль в размере 266 млрд рублей.
Денежный поток Газпрома (разница между поступлениями и расходами) при этом ушел глубоко в минус. Получив 170 млрд рублей чистых денежных средств операционной деятельности, расходы «Газпрома» на капитальное строительство превышали плановые в 1,8 раза - 301 млрд рублей.
Кассовый разрыв в его бюджете достиг, таким образом, 131 млрд рублей, а если учесть сокращение краткосрочных депозитов - 319 млрд рублей. Скорость, с которой компания «сжигала наличные», достигла $49 млн (35 млрд рублей) в день, или 146 млн рублей в час.
Разницу «Газпром» покрывал, проедая «денежную подушку» и привлекая долги (165 млрд рублей), общие размеры которого достигли 4,442 триллиона рублей ($65,5 млрд).
Прогноз рынка газа
Как отмечают эксперты, резко негативные рыночные условия второго квартала текущего года, когда сезонная слабость газового рынка была осложнена беспрецедентными ограничениями экономической активности в мировой экономике, привели к падению цен на европейских хабах, которые ниже уровня безубыточности для всех производителей.
Напомним, по оценкам агентства Fitch Ratings, уровень безубыточности поставки «Газпромом» газа в Европу составляет $105 за 1 тыс. куб. метров (себестоимость добычи ($13), транзитные расходы страной ($27), транспортировки до целевых рынков Европы ($70), а кроме того, нужно заплатить пошлину - 30%).
В июне 2020 года «Газпром» продавал газ на ринке Евросоюза в среднем по цене $82 за тысячу кубов — минимальной с 2002 года.
Поэтому долговая нагрузка существенно наращивалось: в структуре общего долга группы «Газпром» преобладают долгосрочные заимствования (3,755 трлн. рублей), тогда как краткосрочный долг (667 млрд рублей) полностью покрыт запасом денежных средств (1,100 трлн рублей).
Несмотря на глубокие негативные денежные потоки, «Газпром» отчитался результативнее ожиданий, показав прибыль, благодаря сокращению расходов на капитальные строительства за многолетние минимумы, отмечает аналитик ПСБ.
В третьем квартале результаты компании улучшатся, учитывая положительные изменения на рынке углеводородов, прогнозируют эксперты ПСБ.
Цены на газ в Евросоюзе, которые весной падали ниже российских ($54 за тысячу кубов), выбрались из ямы: на хабе TTF в Нидерландах котировки достигли $120 за тысячу кубометров, а в Японии - $140.
Это означает, что американский СПГ продавать в Азию снова стало выгоднее, и его поставки на Европейский рынок с июня претерпело падение двузначными темпами
Впрочем, возвращение цен к докризисным уровням выше $200 долларов не следует ожидать, считают аналитики ПСБ: европейские газовые хранилища заполнены почти на 90%, и в этом году газ в ЕС будет колебаться в пределах ценового диапазона на уровне $110-120, поэтому монополисту, безубыточная стоимость поставок которого составляет $100-110 долларов за тысячу кубометров, придется торговать на грани рентабельности.
Напомним, с начала 2020 году на экспорт газа разрешения получили сразу 4 американских проекты СПГ (Rio Grande LNG, мощность 37 млрд куб. метров в год, Corpus Christi Stage III – 16,4 млрд куб. метров в год, Annova LNG - 10 млрд куб., Texas LNG Brownsville - 5,8 млрд куб. метров в год).
