В третьем квартале 2020 года профицит текущего счета сохранился. Он был обеспечен меньшим дефицитом торговли товарами по сравнению с прошлогодними показателями и высоким профицитом торговли услугами. Однако он уменьшился по сравнению с предыдущими кварталами через восстановление импорта, тогда как наращивание экспорта сдерживалось низким урожаем с/х культур.
В текущем году профицит текущего счета и в дальнейшем будет обеспечиваться благоприятными условиями торговли и устойчивым спросом на товары украинского экспорта на фоне существенного снижения импорта, прогнозируют в Нацбанке.
Экспортная выручка, импорт услуг, инвестиции и денежные переводы
В текущем году НБУ прогнозирует профицит текущего счета на уровне 2.9% от ВВП. Это вызвано улучшением условий торговли, устойчивым спросом на экспорт сырья и сокращением импорта на фоне введенных карантинных ограничений.
Рисунок 1 - Текущее состояние и прогноз сальдо текущего счета, млрд долл.
Источник: НБУ.
Другим фактором профицита текущего счета является снижение выплат по реинвестированных доходах из-за ухудшения финансовых результатов предприятий.
В 2021-2022 годах ожидается возвращение к дефициту текущего счета на фоне восстановления экономической активности, роста потребительского спроса, реализации отложенного инвестиционного спроса, а также возобновления путешествий.
Дополнительными факторами расширения дефицита текущего счета станут ухудшение условий торговли и снижения объемов транзита газа.
Стоит отметить, что в 2020 году стабильный спрос на сырьевую продукцию и рост цен на продовольственные товары обеспечили устойчивость экспорта в условиях кризисных явлений. Незначительное сокращение экспорта товаров (на 4%) обусловлено падением цен на металлы и низким урожаем зерновых из-за менее благоприятных погодных условий.
Рисунок 2 - РЭОК гривны и торговый баланс
Источник: НБУ.
В Нацбанке отмечают, в 2021-2022 годах восстановление экспорта (на уровне 3-4%) прежде всего обеспечится ростом спроса на металлургическую продукцию и продукцию машиностроения.
Рисунок 3 - Экспорт зерновых
Источник: НБУ.
В текущем году снижение общего импорта на 14% обусловлено прежде всего падением энергетической составляющей на треть. Причиной падения является сокращение объемов импорта газа из-за высоких запасов в хранилищах, так и рекордным за последнее десятилетие снижением цен на энергоресурсы.
Сокращение неэнергетического импорта (на 8%) обусловлено уменьшением внутреннего спроса и снижением инвестиционной активности предприятий на фоне роста неопределенности.
В течение следующих двух лет (2021-2022) импорт товаров будет расти (на 7-15%) вследствие увеличения реальных доходов населения и инвестиций на фоне восстановления экономической активности.
Рисунок 4 - Импорт услуг, млрд долл.
Источник: НБУ.
Расширение профицита торговли услугами в 2020 году до 4.9 млрд долл. будет определяться прежде всего сокращением импорта путешествий вдвое в результате введения ограничений на передвижение.
В течение следующих 2021-22 годов прогнозируется сокращение профицита торговли услугами из-за снижения объемов транзита газа и постепенного восстановления туризма, который достигнет докризисного уровня в 2022 году.
Несмотря на кризис, в 2020 году денежные переводы от трудовых мигрантов оказались достаточно устойчивыми, и остались на уровне прошлого года. Это обусловлено сохранением спроса на рабочую силу в сферах занятости стран-реципиентов, где больше всего представлены украинцы. Благодаря оживлению экономической активности в странах партнерах ожидается рост объемов переводов в 2021- 2022 годах.
Ключевые факторы инвестиционной деятельности и уравновешивания валютного рынка
Продолжение программы сотрудничества с МВФ и возвращение интереса инвесторов к странам с развивающимися рынками на фоне сохранения мягких финансовых условий ведущими странами обеспечит увеличение притока капитала в частных и государственных секторах, что полностью профинансирует расширение дефицита текущего счета.
Стоит отметить, приток капитала в частный сектор будет стимулировать инвестиционную деятельность и уравновешивать валютный рынок.
Рисунок 5 - Финансовый счет: чистые внешние обязательства и операции с капиталом, млрд долл.
Источник: НБУ.
Ожидается поступление официального финансирования в государственный сектор от ЕС, Всемирного банка, а также новых размещений ОВГЗ правительством.
Во втором полугодии 2021 года ожидается восстановление спроса со стороны нерезидентов на активы, номинированные в национальной валюте. Приток средств в государственный сектор позволит профинансировать дефицит бюджета в 2021-2022 годах и успешно преодолеть периоды значительных выплат по внешним долгам.
Рисунок 6 - Международные резервы, млрд долл.
Источник: НБУ.
Положительное сальдо сводного платежного баланса вместе с финансированием от МВФ поможет нарастить международные резервы и удерживать их на уровне 29 млрд долл. в 2020-2022 годах.
Напомним, по состоянию на 1 ноября 2020 года международные резервы Украины по предварительным данным составили 26 140,4 млн долл. США (в эквиваленте). В октябре они уменьшились на 1,5% вследствие погашения внешних и внутренних обязательств государства и проведения валютных интервенций Нацбанка для сглаживания курсовых колебаний на валютном рынке.
