Федрезерв снизил ставки: почему политика центробанка США имеет разногласия с курсом Трампа
В среду, 18 сентября 2019 года, на заседании Федерального комитета по операциям на открытом рынке, что определяет монетарную политику, Федеральная Резервная Система США сделала то, чего от нее ждали еще несколько месяцев назад — снизила ставку на 25 базисных пунктов до 2.00%.
Итак, путем снижения ключевой ставки на 25 базисных пунктов до целевого диапазона от 1,75 до 2,0 процента, ФРС смягчает монетарную политику, говорится в сообщении UA.NEWS.
Почему Дональд Трамп в течение всего срока президентской каденции не прекращает критиковать Федрезерв, посягая на святое — независимость центробанка.
Снижение ставки и реакция рынков
ФРС снизило ключевую ставку на 25 базисных пунктов до целевого диапазона от 1,75 до 2,0% в условиях рыночного ожидания такого развития событий. Поэтому резкого ослабления доллара трейдеры, естественно, не увидели, а текущее снижение ставок уже было заложено в цену.
На фоне укрепления доллара, инвесторы ожидали сигналов о продолжении цикла смягчения и снижения ставки, но на пресс-конференции по результатам заседания Федерального комитета Джером Пауэлл был достаточно консервативен в своих высказываниях, отметив, что и в дальнейшем решения будут приниматься в зависимости от ситуации в экономике и на рынках.
Укрепление доллара, реакция Трампа и перспективы дальнейшего цикла смягчения
Глава ФРС признал тот факт, что происходит снижение экспорта, но по мнению Джерома Пауэлла снижение экспорта происходит не из-за укрепления доллара, а является результатом ослабления мировой экономики, в частности вследствие торговых войн.
Пауэлл не исключил еще одного снижения, но возлагает надежды сохранить ставку на текущем уровне до конца 2019 года.
Не обошлось и без высказываний Дональда Трампа, который уже давно не подбирает слова в адрес не только Джерома Пауэлла, но и Федрезерва в целом.
Напомним, президент США Дональд Трамп не прекращает вербальные интервенции, пытаясь склонить ФРС к агрессивному снижению ставки. Накануне заседания, Трамп обратился к уничтожающей критике в адрес Федеральной резервной системы.
Выйдя в твиттер, Трамп назвал главу американского центробанка «наивным болваном» и потребовал действий, которые радикально смягчать монетарную политику. ФРС должна снизить процентную ставку «до нуля или ниже нуля», написал Трамп.
После заседания он снова обратился к критике. «Джей Пауэлл и Федеральный Резерв снова подвели. Ни характера, ни чувств, ни видения! Ужасный коммуникатор!», - написал Дональд Трамп.
Хотя в данном контексте, no «guts» можно трактовать как «кишка тонка». Это не удивляет, ведь Трамп прилагает все усилия для уменьшения бюджетного дефицита путем стимулирования экспортных поступлений и создания новых рабочих мест. Для достижения этой цели есть только один путь — через ослабление доллара и как предпосылки, снижение ставок.
Президент США Дональд Трамп в твиттере критикуя действия ФРС, называл главу ФРС «наивным болваном и негодяем, за которого страна теряет шанс, выпадающий только раз в жизни», требуя радикального смягчения монетарной политики, и как следствие ослабление долговой нагрузки в части обслуживания долга. Нулевые или отрицательные процентные ставки, по его словам, необходимы, чтобы облегчить правительства США бремя обслуживания государственного долга.
«ФРС должны снизить процентные ставки до нуля или ниже, и тогда мы начнем рефинансировать долг. Процентные расходы на обслуживание долга, нужно уменьшить существенно, увеличив одновременно срок», - написал Дональд Трамп.
Напомним, Дональд Трамп неоднократно призывал ФРС максимально снижать ставки, но члены FOMC продолжают оставаться довольно консервативными.
Отметим, решение не было единодушным и среди членов FOMC возникли разногласия. Согласно данным «Dot Plot», пятеро членов пока не считали нужным снижать ставку, пятеро считают, что это финальное снижение в 2019 году. Однако семеро из них, все же ожидают еще одного снижения до конца года, среди них и глава ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард, который выступал за снижение ставки сразу на 50 б.п., сообщает Bloomberg.
Итак, в руководстве ФРС нет консенсуса относительно дальнейших действий, ведь с одной стороны, давит Трамп, который называет их «некомпетентными болванами», требуя срочно снизить ставку до нуля или ниже, а с другой — формальных оснований для этого нет.
Чего ждать дальше?
Эксперты убеждены, что Дональд Трамп продолжит давить на ФРС. Но дождутся рынки еще одного снижения ставок в 2019 году? Наверное. ФРС лишена выбора, ведь ВВП США за год упал с 4.2% до 2.0%, инфляция снижается в то время, как должна расти. Экспорт также должен расти, а также объемы промышленного производства.
Решение Федрезерва ждали не только трейдеры и инвесторы. На снижение ставок ждут в ЕС, Великобритании, Японии и Канаде. Эти страны, существенно зависят от монетарной политики США, поскольку для них эта страна является главным торговым партнером.
Сейчас Центральный банк Японии оставил монетарную политику без изменений, но достаточно однозначно определяет сигналы по расширению мер стимулирования после октябрьского заседания. Канада вряд ли будет затягивать со снижением ставок и, вероятно, к концу года вслед за ФРС последует существенное снижение.
Относительно ЕС и Великобритании, то здесь ситуация не однозначна. Напомним, недавно ЕЦБ было принято решение на заседании 12 сентября 2019, характеризующее не только отчаяние, но и решимость по вопросу стимулирования экономики еврозоны и снижения рисков рецессии. Представленный пакет представляет собой сочетание монетарных и фискальных стимулов. Кроме снижения ставки ЕЦБ также было введено режим «Количественного смягчения».
Условно говоря, официальным разрешением для ЕС на дальнейшие шаги смягчения монетарной политики, является снижение ставок ФРС США. Ранее Дональд Трамп намекал, что, снижая ставки, ЕС получает преимущество в экспорте за счет дешевого евро. На что бывший глава ЕЦБ Драги ответил, что ЕС придерживается договоренностей, принятых на саммите G20, и не будет создавать конкуренцию в девальвации валют, как это делает Китай.
Итак, ФРС, снижая ставку, дает добро по внедрению политики смягчения другим центральным банкам, тем более что Еврозона также погружаются в экономические проблемы.
Конечно, разогнать инфляцию с 1% до 2% только одними мерами количественного смягчения ЕЦБ на € 20 млрд в месяц не получится, поэтому цикл снижения ставок будет продолжено.
Банку Англии в этой ситуации необходимо только наблюдать и быть готовым к быстрому реагированию на действия ЕС, не только на монетарную политику, но и в части политических решений, касающихся Brexit. Оглядываться на монетарную политику США для принятия определенных решений, для Банка Англии будет неправильным, поскольку ключевым торговым партнером королевства остаются страны ЕС.
Почему политика ФРС имеет разногласия с политикой Трампа
Вероятно, что для дальнейших шагов со стороны Федеральной резервной системы, нужно иметь основательные предпосылки для спасения экономики США, которая скатывается в рецессию, и кроме как агрессивных шагов смягчения монетарной политики, больше альтернативы нет. В таком случае можно будет прибегать к расширению эмиссии денег на полную мощность.
А пока, если есть хотя бы незначительный шанс избежать снижения ставок, ФРС будет сдержанной в решениях, ведь осенью поступления в бюджет традиционно самые масштабные. Также стоит отметить и то, что вслед за ФРС ставки начнут снижать и другие центральные банки, координируя свою политику в соответствии с динамикой ведущего регулятора, что фактически обусловит абсолютно тот же эффект для глобальной экономики, как и отказ снижать ставку.
Учитывая динамику ухудшения статистических данных в США, Пауэллу придется прислушиваться к Трампа и решиться на еще одно снижение ставок в конце года.
В итоге отметим, ФРС придется запустить очередной, четвертый за десять лет раунд «количественного смягчения», считают эксперты Bank of America. При дефиците бюджета в $ 1 триллион в 2019 году, и $ 1,2 триллиона в 2020 - ликвидности просто не хватит, чтобы обеспечить потребности казначейства США по привлечению долга. Поэтому QE4 может начаться в четвертом квартале: Федрезерву просто необходимо влить в систему $ 250 млрд, и в дальнейшем вливать по $ 150 млрд долларов в год, чтобы создать банкам буфер резервов и вернуть уровень ликвидности в норму, резюмируют в Bank of America.