Fitch подтвердило рейтинг Украины на уровне «В-»: анализ и перспективы
Агентство Fitch подтвердило долгосрочный рейтинг Украины в иностранной валюте на уровне «В-» со стабильным прогнозом.
Как отмечается, такие оценки основываются на слабости внешней ликвидности Украины, необходимости выплат по внешним долгам и структурной слабости в контексте в т.ч. банковского сектора, институциональных ограничений, геополитических и политических рисков на фоне снижения госдолга, наличия внешней поддержки, улучшения макроэкономической ситуации и последовательности политики.
По оценкам Fitch, новая программа сотрудничества Украины с МВФ на 3,9 млрд долл имеет смягчить риски роста выплат по суверенным обязательствам в 2019 году.
При этом потребность во внешнем финансировании (с учетом дефицита текущего счета платежного баланса и долговых выплат государства и частного сектора) достигнет в среднем 90% от валютных резервов в 2019-2020 годах. В частности, платежи по государственным обязательствам должны вырасти с 3 млрд долл в 2018 году до 5 млрд долл в 2019 году и 4,8 млрд долл в 2020 году (по евробондам - по 2,4 млрд долл в каждом из этих лет).
Украина уже разместила евробонды на 2 млрд долл после достижения предварительных договоренностей с МВФ. Кроме того, ожидается поступление первого транша от ЕС (на 500 млн евро) по программе макрофинансовой поддержки (на 1 млрд евро) и предоставление гарантии Всемирного банка (на 650 млн долл) после одобрения советом директоров МВФ данной программы.
Fitch ожидает, что золотовалютные резервы НБУ к концу года могут вырасти до 17,7 млрд долл после снижения их на конец сентября в 16,6 млрд долл (на конец ноября-2017 было 18,9 млрд долл).
При этом дефицит текущего счета платежного баланса в 2018 и 2019 году может расшириться до 3,1% ВВП на фоне частичного смягчения благоприятными ценами для украинского экспорта под действием двух факторов - роста спроса на импорт и повышение цен на энергоресурсы.
Агентство прогнозирует среднюю инфляцию в Украине по итогам 2018 на уровне 11% с постепенным снижением до 6,8% в 2020 году.
Как отмечается, общий дефицит госсектора может достичь 2,5% ВВП, что близко к обязательствам перед МВФ: недовыполнение доходной части госбюджета будет компенсировано ниже запланированных затрат.
Fitch ожидает, что ослабление фискальной политики в 2019 году будет лимитированным ограниченностью финансирования.
Агентство прогнозирует, что по результатам 2018 году государственный и гарантированный долг снизятся до 67% ВВП вследствие сокращения валютных заимствований и умеренным ослаблением нацвалюты.
Как констатируется, в 2018 году рост ВВП Украины может составить 3,3% с замедлением в 2019 году до 2,9%.
Fitch не ожидает, что спор Украины с РФ по евробондам на 3 млрд долл ослабит доступ официального Киева к внешнему финансированию и выполнения обязательств по обслуживанию внешних долгов.
Fitch также отмечает, что неурегулированный конфликт на Донбассе остается риском для макроэкономической ситуации. В то же время агентство не ожидает существенного эскалации.
Говоря о президентских и парламентских выборах в Украине (состоятся соответственно в марте и октябре 2019), агентство Fitch отмечает, что по данным недавних соцопросов нет явного фаворита среди заявленных кандидатов, тем более, на фоне значительной части избирателей, которые еще не определились.
Вместе с тем, аналитики агентства высказывают мнение, что зависимость Украины от внешнего официального и рыночного финансирования ограничивать пространство следующей администрации для значительного отклонения от нынешней политики и возможность реализации популистского курса.