$ 38.08 € 41.49 zł 9.64
+11° Киев +12° Варшава +10° Вашингтон

Государственный долг как новый вызов: о чем предупреждает НБУ

Діденко Сергій 18 Грудня 2019 18:19
Государственный долг как новый вызов: о чем предупреждает НБУ

Среди масштабных вызовов для макрофинансовой стабильности, это результаты судебных процессов, связанных с ПриватБанком, отмечает НБУ.

Нацбанк не прекращает предупреждать о вызовах для государства на фоне периода прохождения пиковых выплат по внешним долгам. Ведь успех правительственных реформ, в частности судебная, позволят Украине проходить соответствующий период привлекая внешнее финансирование в оптимальном количестве.

Погашение госдолга — ключевой среднесрочный вызов

Украина проходит тяжелый период погашения долгов, которые страна привлекала в кризисные периоды, чтобы валютную ликвидность и пополнять официальные резервы Нацбанка.

Показатель отношения долга к ВВП уменьшается, однако валютные выплаты по государственному долгу остаются концентрированными. В НБУ отмечают, что по сравнению с текущим годом в 2020 году они сократятся, однако останутся существенными.

Напомним, сумма государственного и гарантированного государством долга Украины в гривневом эквиваленте впервые за последние два года опустилась ниже отметки 2 трлн грн., сообщает Минфин.

Сумма государственного и гарантированного государством долга Украины уменьшилась в течение сентября 2019 года в гривневом эквиваленте на 69,44 млрд грн и составила 1 997,75 млрд грн. В долларовом эквиваленте сумма приобрела рост, но, как отметили в НБУ и Минфине — ключевым фактором увеличения в долларовом эквиваленте государственного и гарантированного государством долга на $ 1,02 млрд до $82,95 млрд послужило укрепление национальной валюты в течение месяца на 1,15 грн.

Впереди тяжелые времена, ведь совокупно в 2020 - 2022 годах валютные выплаты правительства и НБУ вместе с процентами составлять значительную сумму — более 24 млрд долларов США.

Большую часть этой суммы нужно будет рефинансировать на внешних рынках. Благодаря улучшению экономической ситуации большинство кредитных агентств повысили рейтинги Украины, что усилило способность привлекать средства на международном рынке, однако их стоимость ресурсов все еще высокая. В начале декабря доходность долларовых евробондов Украины находилась в диапазоне 4-7% в зависимости от сроков погашения.

Напомним, 24 сентября 2019 года международное рейтинговое агентство Fitch Ratings повысило долгосрочные рейтинги семи банков Украины (Long-Term Foreign and Local Currency Issuer Default Ratings - долгосрочный рейтинг дефолта эмитента в иностранной и национальной валюте) до «B» с «B». Прогноз - «позитивный». Позже, 27 сентября 2019 года, S&P Global Ratings опубликовало оценку уровня глобальных рейтингов, повысив долгосрочные иностранные и местные суверенные рейтинги валюты в Украину с «B-» на «B», а также повышен рейтинг по национальной шкале Украины от «уровня uаВВВ» до «уровня uаА».

Спрос нерезидентов на ОВГЗ

Существенный рост вложений нерезидентов в ОВГЗ позволило профинансировать текущие долговые выплаты, а также заместить часть валютного долга гривневым.

В результате этого и из-за укрепления курса гривны в январе — октябре 2019 года уменьшилась доля государственного и гарантированного государством долга в иностранной валюте на 6,1 в. п. - до 64,8%.

Существенный спрос на ОВГЗ за последние полгода позволил значительно уменьшить стоимость привлечений и продлить их сроки. Более половины купленных нерезидентами ОВГЗ погашаются в 2022 - 2025 годах, а выплаты в ближайшие два года достаточно равномерно распределены во времени.

Рисками этого источника финансирования является высокая чувствительность спроса к ситуации на международном финансовом рынке. В случае изменения настроений инвесторов приток средств в Украине может прекратиться.

Для уменьшения возможного негативного влияния нужно развивать внутренний долговой рынок, увеличивать сроки погашения долга, делать выплаты более равномерными и продолжать сотрудничество с МФО.

В итоге отметим, Украине удалось значительно улучшить инвестиционный климат, что усилило способность привлекать средства на международном рынке.

Именно поэтому продолжение сотрудничества с МВФ и другими международными финансовыми организациями является критически важной. Новая трехлетняя программа расширенного финансирования (EFF) объемом около $5,5 млрд. способствовать дальнейшему удешевлению суверенных и корпоративных заимствований. Кроме того, программа сотрудничества с МВФ — это не столько деньги, сколько «якорь» для воплощения важных экономических реформ, которые иногда являются социально непопулярными.

Именно поэтому для международных инвесторов наличие программы с МВФ является фактором доверия к стране и подтверждением того, что реформы соответствуют срокам и качеству проведения, согласно декларациям действующей власти.