Самый низкий уровень инфляционных переменных за последние пять лет было зафиксировано за итогами 2018 года. В 2018 году потребительская инфляция замедлилась до 9.8% (с 13.7% в 2017 году). Изменении тренда на замедление инфляции в первую очередь способствовало ужесточение монетарной политики Национального банка. Напомним, НБУ шесть раз повышал учетную ставку до нынешних 18.0% годовых, что повлияло на повышение рыночных процентных ставок в гривне и, соответственно, усилило стимулы для сбережений.
По результатам анализа инфляции предыдущего месяца, можем констатировать сохранение тренда замедление потребительской инфляции в феврале. По официальной информации НБУ, в феврале 2019 года потребительская инфляция в годовом измерении замедлилась до 8,8% с 9,2% в январе. Как свидетельствуют данные, опубликованные Государственной службой статистики Украины, в месячном измерении цены выросли всего на 0,5%, а с начала года на 1,5%.
Фактический показатель инфляции в феврале практически соответствует траектории прогноза Национального банка, отметило ведомство.
Базовая инфляция имела выше ожидаемых темпы замедления, именно благодаря существенному укреплению обменного курса гривны.
Это компенсировало несколько более высокие темпы роста цен на продукты питания, обусловленные в основном переменными факторами.
Базовая инфляция
Базовая инфляция в годовом измерении в феврале замедлилась до 7,8% с 8.3% в январе. Итак, базовая инфляция в феврале 2019 по сравнению с январем 2019 составила 0,2%, с начала года - 0,5%.
Рисунок 1 - Изменения цен (в% к предыдущему месяцу)
Прежде всего замедлился рост цен на непродовольственные товары (до 2,8% г / г) благодаря укреплению обменного курса гривны. В дальнейшем это сказалось на ценах импортируемых товаров или товарам со значительной импортной составляющей. Темпы роста цен существенно медленнее происходили на бытовую технику, мебель, фармацевтическую продукцию, одежду и обувь, а цены на компьютерную технику даже снизились по сравнению с прошлым годом.
Цены на услуги также имели несколько замедленные темпы (до 14,1% г / г). В частности, речь идет о содержании домов и придомовых территорий, аренды жилья, предприятий общественного питания, амбулаторных, страховых услуг.
Годовые темпы роста цен на продукты питания с высокой степенью обработки также несколько снизились (до 9,2% г / г). Однако такое замедление сдерживалось ростом цен на сыры и кисломолочные продукты.
Основной причиной тенденций роста цен на сыры и кисломолочные продукты является удорожание этих товаров на внешних рынках и снижение поголовья и продукции крупного рогатого скота.
Цены на сырые продукты питания
В феврале ускорился рост цен на сырые продукты питания (до 4,6% г / г). Рост произошел на фоне растущих цен на тепличные овощи, которые поднялись в цене из-за неблагоприятных погодных условий в Турции, которая является основным поставщиком этих овощей зимой.
Рост цен на внешних рынках и ограниченные объемы качественного сырья также обусловило продолжение роста цен на муку.
Годовые темпы роста цен на овощи борщового набора остались высокими, однако не изменились по сравнению с предыдущим месяцем. Высокие годовые темпы роста цен на эти продукты отражали их стремительное подорожание в предыдущие месяцы из-за ухудшения урожая отдельных овощей как в Украине, так и в Европе.
Фрукты продолжали дешеветь в феврале. Причиной остается хороший урожай яблок прошлого года и снижение цен на импортируемые цитрусовые и бананы.
Существенный прирост производства продукции птицеводства в Украине повлиял на снижение цены на яйца.
Таблица 1 - Изменения потребительских цен на товары и услуги
Административно регулируемые цены
Темпы роста административно регулируемых цен остались неизменными (18,7% г / г). В частности, определенное ускорение роста тарифов на отопление и снабжение горячей водой, проезд в железнодорожном транспорте было компенсировано медленным ростом цен на хлеб и табачные изделия.
Рост цен (тарифов) на жилье, воду, электроэнергию, газ и другие виды топлива на 0,5% произошло за счет повышения тарифов на водоснабжение на 1,8%, горячую воду, отопление - на 1,5%, содержание домов и придомовых территорий - на 1,2%, канализацию - на 1,1%.
Цены на топливо
Цены на топливо продолжали снижаться (на 5,9% г / г) благодаря падению мировых цен на нефть в предыдущие месяцы и укреплению курса гривны.
Это обусловило снижение цен на транспорт в целом на 0,1% в основном удешевлением топлива и масел на 2,0% и автомобилей на 0,6%. Вместе с тем на 5,1% и 2,0% подорожал проезд в железнодорожном и автодорожном пассажирском транспорте.
В итоге стоит отметить несмотря на то, что фактический показатель инфляции в феврале практически соответствует траектории прогноза Национального банка, основные риски для базового сценария макроэкономического прогноза существуют. Они лежат в плоскости ухудшение инфляционных ожиданий на фоне развертывания нового политического цикла и турбулентного внешней среды.
Риски ухудшения девальвационных и инфляционных ожиданий генерируются традиционным усилением неопределенности в год проведения выборов. Таким образом, в зависимости от хода событий на политической арене могут ухудшиться инфляционные ожидания экономических агентов и появиться потребность в соответствующей реакции монетарной политики Национального банка Украины. Вероятность реализации риска более стремительного замедление мировой экономики продолжает возрастать.
