$ 38.08 € 41.49 zł 9.64
+15° Киев +16° Варшава +9° Вашингтон

Климатические риски: что изменится на рынке деривативов

Діденко Сергій 19 Березня 2021 18:31
Климатические риски: что изменится на рынке деривативов

В следствии глобального потепления мир предстал перед рядом вызовов. Климатические изменения начали влиять не только на погодные условия, но и на макроэкономическую стабильность, отмечают в МВФ.

Климатическая повестка дня сегодня является мировым трендом, который сейчас распространяется не только на бюджетно-фискальную и монетарную политику, но и на финансовые рынки, в частности управление климатическими рисками.

Стоит отметить, что в большинстве центробанков проблема глобального изменения климата пока находится в центре внимания. Национальный банк Украины недавно также присоединился к Сети для озеленения финансовой системы (Network For Greening The Financial System, NGFS).

Агентство США, отвечающий за регулирование рынка деривативов также определила новые приоритетны в аспекте учета рисков, связанных с климатическими угрозами, поскольку все больше компаний переходят на низкоуглеродистые решения. Об этом сообщает IHS Markit.

Группа климатических рисков

Комиссия по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) объявила 17 марта о создании «Группы по оценке климатических рисков», которая будет играть «жизненно важную роль» в разработке новых финансовых продуктов и решений, позволяющие построить финансовую систему, устойчивую к потрясениям, вызванных климатическими изменениями.

В частности, речь идет о недавно созданном подразделении, в котором работают сотрудники всего агентства, осуществляющего мониторинг новых финансовых продуктов и рынков в климатических и более расширенных рамках, социальной и управленческой сферы (ESG) «справедливо способствуя хеджированию, ценообразованию, прозрачности рынка и перераспределению капитала».

Рынки производных финансовых инструментов (ПФИ), помогающие мировой экономике управлять рисками, играют жизненно важную роль в определении цен на все, «от барреля сырой нефти в мегаватте солнечной энергии и до тонны CO2, помогая предприятиям, а также политикам в понимании истинной стоимости изменения климата», говорится в докладе Futures Industry Association (FIA), глобальной организации, которая занимается рынками деривативов.

В FIA отмечают, что более чем 30 трлн долларов, инвестированных в ESG, «свидетельствует об очевидности существования спроса на соответствующие типы продуктов».

Заявление CFTC сделали на следующий день после того, как Эллисон Херрен Ли, исполняющая обязанности председателя Комиссии по ценным бумагам и биржам США, попросила прокомментировать выполнения компаниями требований по раскрытию рисков, связанных с климатом и проблемами ESG.

Эти два заявления свидетельствуют о том, что администрация Байдена серьезно относится к общегосударственной борьбе с климатическим кризисом, который привел к недостатку электроэнергии и воды, повреждениях собственности и, среди прочего, увеличения страховых взносов.

«Изменение климата является серьезной угрозой финансовой стабильности США, и я считаю, что мы должны действовать немедленно и решительно, используя наши широкие и гибкие возможности для устранения возникающих рисков», - сказал исполняющий обязанности председателя CFTC Ростин Бехнам в заявлении, сопровождающего действия агентства.

Первоочередные задачи

Ростин Бехнам сказал, что уникальная миссия CFTC, направленная на снижение рисков и влияние на ценообразование, ставит агентство на «передовую» этих усилий.

В рамках своей ответственности вновь подразделение будет обращаться к биржам, клиринговым центрам, отраслевым группам и участникам рынков для обсуждения новых и возможных рисков, связанных с изменением климата, и то, как эти риски будут устраняться или должны устраняться путем «справедливости и равноправия».

Подразделение также будет координировать национальные и международные усилия по формированию согласованных стандартов, раскрытия информации и практики, а также усилия по разработке актуальных и надежных данных о рыночных рисках, связанных с климатом, говорится в сообщении агентства.

Александра Торнтон, старший директор по налоговой политике Центра американского прогресса (CAP), сказала, что действия CFTC являются «действительно хорошей новостью» и представляют собой ключевой аспект общегосударственного подхода по продвижению экономики США к цели: сокращение чистых выбросов парниковых газов к нулю.

Напомним, США разработали климатический план, который предусматривает постепенное превращение в углеродно-нейтральную страну до 2050 года. План предусматривает повышение стандартов энергоэффективности, субсидирование экологически чистых технологий и выделения госфинансирования в размере $2 трлн в течение десяти лет на инфраструктуру чистой энергетики и новейшие технологии, например, зеленый водород.

Важность тенденций ESG

Большинство аналитиков и бывших регулирующих органов CFTC, которые отслеживают изменения в финансировании климата, заявили, что действия CFTC были прямым ответом на резкое увеличение ESG и инвестиций, связанных с климатом.

С учетом того, что администрация Байдена уделяет особое внимание климата, эта новая структура для согласования внутренних ресурсов CFTC «имеет полный смысл», - написал 18 марта в электронном письме IHS Markit Скотт О'Малиа, генеральный директор Международной ассоциации свопов и деривативов.

«Спрос на «зеленые» инвестиции быстро растет, и компании, регулируемые CFTC, могут сыграть важную роль в обеспечении финансовых решений, которые помогут задействовать триллионы долларов рискового капитала, необходимого для превращения нашей экономики», - отметил он.

Аналогично и Cornerstone, консультативная группа по энергетической политике, отметила, что решение CFTC о создании подразделения по климатическим рискам «безусловно соответствует более широкой тенденции, которую мы наблюдаем на всех рынках и во всех секторах», поскольку климатический риск и общие факторы ESG становятся все более уязвимыми, закладываются в инвестиционные и транзакционные решения, а финансовые инструменты продолжают расти, чтобы не отставать от спроса.

Заявление Бехнама базируется на его предыдущей практике исследования проблем в управлении рисками на финансовых рынках США, вызванных изменениями климата. В 2019 он создал подкомитет по рыночным рискам, связанным с климатом, которому было поручено изучить, как управлять климатическими рисками на финансовых рынках США.

В сентябре 2020 года этот комитет обнародовал отчет, в котором был обоснован вывод о том, что изменение климата действительно представляет собой риск для всех аспектов экономики США и, следовательно, для ее рынков.

«Сам процесс борьбы с изменением климата, который требует крупномасштабного перехода к экономике с нулевыми выбросами, создаст риски для финансовой системы, если рынки и участники рынка окажутся неспособными адаптироваться к быстрым изменениям в политике, технологиях и т.д. и преимуществ для потребителей. Напряженность финансовой системы, в свою очередь, может еще больше ухудшить сбои в экономической деятельности, например, ограничивая доступность кредита или ограничивая доступ к определенным финансовым продуктам, таким как инструменты хеджирования и страхования», - говорится в отчете.

Решение о деривативах

FIA рассмотрело также необходимость того, чтобы рынки деривативов стали частью глобального решения по климату в своем отчете за сентябрь 2020 года, под названием «Как рынки деривативов помогают миру бороться с изменением климата».

В FIA отметили, что в результате использования фьючерсов, опционов и других деривативов «компании могут поглощать колебания валютных курсов, позволяя энергетическим компаниям смягчать краткосрочную волатильность цен, чтобы они могли инвестировать в будущую инфраструктуру и позволяют фермерам выращивать урожай, не беспокоясь, что сбои в мировой торговле могут обусловить банкротства».

В документе приводится несколько примеров климатически обусловленных инноваций на деривативных рынках, включая фьючерс на индекс E-mini S&P 500 ESG от CME Group - новый инструмент управления рисками, выпущенный в 2019 году для согласования растущего числа глобальных институциональных инвесторов и управляющих активами на основе ESG. CME Group - крупнейшая в мире биржа деривативов.

FIA также указала на фьючерсный рынок, созданный на основе Региональной инициативы по парниковым газам (RGGI) в США, которая позволяет электроэнергетическим компаниям в Северо-Восточных и среднеатлантических штатах торговать квотами на выбросы углерода в рамках «жесткого» ограничения выбросов. В отчете говорится, что фьючерсный рынок RGGI, который был построен и управляется межконтинентальной бирже, способствует ценообразованию и обеспечению ликвидностью.

В CAP соглашаются, что изменение климата создает риски для всей финансовой системы, большую часть которой составляют деривативы.

«Поскольку деривативы существуют практически на все виды активов, каскадные последствия климатического шока реальны и непосредственно связаны с миссией CFTC по снижению рисков и содействию справедливому ценообразованию», - отмечают эксперты CAP.

Во время финансового кризиса 2008 года США увидели, что деривативы могут использоваться, чтобы распределить риски, сказал Торнтон, добавив, что «по мере того, как США и весь мир как можно скорее перейдут к низкоуглеродной экономике, некоторые активы, особенно связанные с нефтью и добычей газа, будут терять ценность, приведет к колебаниям на рынках деривативов. И это только один пример».