Одним из главных событий прошедшей недели было решение Национального банка по снижению учетной ставки с 18% до 17,5%. Обоснуем главные тезисы и цифры касательно ключевых решений в монетарной политике Национального банка Украины.
Начало цикла смягчения учетной ставки
Члены РФС обсудили потенциальное влияние на финансовую стабильность решение суда о незаконности национализации ПриватБанка и договорилась о дальнейших действиях. На заседании отмечалось, что национализация ПриватБанка была единственным правильным решением в силу значимости банка для финансовой системы. Это решение позволило защитить средства вкладчиков, в том числе малого и среднего бизнеса, и предотвратить реализацию рисков для финансовой стабильности.
Участники заседания констатировали, что сейчас банк работает в обычном режиме, полностью и своевременно выполняет все обязательства перед клиентами.
Несмотря на это, как отмечалось на заседании, соответствующее решение суда создает правовую неопределенность, а следовательно, и потенциальные риски для финансовой стабильности в Украине в будущем.
Такое решение суда существенно усложняет сотрудничество с международными финансовыми организациями, в частности МВФ, Всемирным банком и ЕБРР, а также обусловливает неопределенность по защите интересов государства в судебных процессах в других юрисдикциях по возмещению убытков, причиненных банку и государству бывшими владельцами ПриватБанка.
Приоритетность независимости Национального банка
Законом Украины «О Национальном банке» сбалансировано все рычаги и противовесы, которые обеспечивают работу НБУ как независимого института. Во-первых, существует разграничение управления операционной деятельностью и контроля. Операционную деятельность осуществляет Правление Национального банка. А контроль — Совет НБУ, членов которой назначают Верховная Рада Украины и Президент. Во-вторых, Национальный банк ежегодно проходит внешний аудит, который проводит независимая компания. Национальный банк завершил процесс подготовки годовой финансовой отчетности за 2018 для утверждения Советом Национального банка Украины.
Следовательно, 16 апреля 2019 года консолидированная финансовая отчетность Национального банка Украины была одобрена Правлением, подписанное Председателем Национального банка, главным бухгалтером НБУ и директором департамента финансового контроллинга НБУ.
Со стороны внешнего аудитора отчетности подписали партнеры по аудиту компании «Делойт энд Туш ЮСК» в Украине.
Отчетность получила положительное заключение независимого аудитора без оговорок. Согласно украинскому законодательству, годовая Консолидированная финансовая отчетность вместе с аудиторским отчетом должна быть утверждена Советом Национального банка не позднее 30 апреля 2019 года. После утверждения этот документ будет опубликован на официальном интернет-представительстве Национального банка.
То есть Национальный банк — прозрачный и подотчетный.
Под прозрачностью НБУ следует понимать информационную прозрачность (от англ. Transparent - прозрачный) или открытый.
Стоит отметить, в этом году работу Национального банка Украины отмечено на международном уровне в номинации «за значительные достижения в прозрачности и развитии диалога со стейкхолдерами», за что НБУ получил престижную международную награду Central BankingTransparency Award.
Как современная организация Национальный банк стремится находить общий язык не только с узкими экспертным и профессиональным аудиториями, но и с общественностью. Ведь адресность коммуникации является важной предпосылкой ее эффективности. Для этого Национальный банк изучает потребности своих целевых аудиторий и строит прямой диалог с каждой аудиторией на понятном ему языке на темы, интересующие именно ее.
Напомним, объявление победителей Central Banking Awards состоялось 23 января этого года. Как тогда отметили в Central Banking Awards, с 2014 года Национальный банк столкнулся с многочисленными проблемами – конфликтом в восточных регионах страны, ростом инфляции, неработающей банковской системой. В таких условиях, Центробанку было легко поддаться соблазну не обнародовать никакой информации или даже снизить прозрачность института, однако Национальный банк во главе с Валерией Гонтаревой и Яковом Смолием выбрал другой путь.
Макроэкономический прогноз
Как отмечают в НБУ, инфляция в Украине продолжит замедляться. К концу этого года она снизится до 6,3%. Как и прогнозировалось ранее уже к началу 2020 года инфляция войдет в пределы целевого диапазона (5% +/- 1 п.п.). Это прежде всего будет результатом жестких монетарных условий и консервативной фискальной политики.
Рост ВВП в этом году замедлится до 2,5%. Однако экономика ускорится уже в 2020 году до 2,9% и в 2021-м - до 3,7%. Этому будет способствовать постепенное смягчение монетарной политики, а также оживление инвестиционной активности после завершения электорального цикла.
Напомним, Всемирный банк отмечает, что рост существенно зависит от поддержки импульса реформ для условий необходимого инвестирования и адекватной мобилизации финансирования. В 2019 году прогнозируется рост до 2,7 процента, поскольку инвестиции остаются ограниченными сложными внешними условиями, неопределенностью, которую производит цикл двойных выборов, генерируя высокие инвестиционные риски и высокую стоимость внешних заимствований.
Как отмечает Всемирный банк, успешные реформаторские действия обусловят восстановления устойчивого роста до уровня 4% в среднесрочной перспективе после исчезновения неопределенности, связанной с выборами в Украине.
Влияние торговых санкций РФ на экономику Украины
НБУ не ожидает существенного влияния новых санкции России на объемы поставок энергоносителей. Украинские поставщики бензина и дизеля смогут переориентироваться на другие рынки. Однако санкции могут повлиять на логистику, что может привести к росту цен. Но НБУ считает, что ценовой эффект будет сдержанным.
Международное сотрудничество и новая программа с МВФ
В среднесрочной перспективе, после завершения текущей кредитной программы Stand-by (SBA) Международного валютного фонда в марте 2020 года, Украине по-прежнему будет необходимо сотрудничество с МВФ.
Основным предположением макроэкономического прогноза остается дальнейшее выполнение Украиной взятых обязательств по программе сотрудничества с Международным валютным фондом.
Как отмечают во Всемирном банке, для поддержания макроэкономической стабильности Украины требуется существенные заимствования в ближайшие три года, что возможно лишь в двух аспектах: на уровне международного финансирования и обеспечения фискальной цели дефицита бюджета страны в диапазоне 2,5% ВВП.
Это позволит Украине получать другое официальное финансирование, улучшать условия доступа к международным рынкам капитала и поддерживать живой интерес нерезидентов к ОВГЗ в национальной валюте. Соответствующие долговые привлечения позволят правительству профинансировать выплаты по внешнему государственному долгу, пик по которым приходится на 2019-2020 годы. Также продолжится приток долгового и инвестиционного капитала в частный сектор.
Напомним, государственный долг страны является весомым вызовом, который пришелся на период 2019-2021 гг. Украине нужно около $ 11 млрд в год (8% ВВП в год) для погашения государственного долга и финансирования дефицита госбюджета в 2019, 2020 и 2021 годах. Критически важны поддержка надлежащего импульса реформ, оставаясь и траектории развития в соответствии с рекомендациями и требованиями МВФ.
Сотрудничество с МВФ позволит сохранить объемы международных резервов на уровне 21-22 млрд долл. США в течение этого и последующих лет.
Как отмечают в ведомстве, НБУ ожидает приезд миссии МВФ в мае 2019 года. Национальный банк выполнил все обязательства по программе. Во время визита, НБУ и Международный валютный фонд, вероятно, будут обсуждать недавние решения суда о национализации ПриватБанка (напомним, МВФ заявил о поддержке национализации). После завершения второго пересмотра текущей программы с МВФ в ноябре 2019 года Национальный банк считает необходимым инициировать новую программу сотрудничества с Фондом.
