МВФ об энергетическом кризисе и прогнозе цен: чего ждать на рынках энергоресурсов
Стремительный рост цен на газ существенно изменил конъюнктуру мировых рынков энергоресурсов и сказывается на других секторах экономики — от заводов до предприятий коммунального хозяйства.
Об этом сообщают в МВФ. Растущие цены на энергоресурсы могут не снизиться к следующему году, предупреждают аналитики фонда. Мировые рынки энергоресурсов лихорадит под влиянием беспрецедентного сочетания ряда факторов, что заставляет упомянуть энергетический кризис 1970-х годов, усложняя и без того неопределенные перспективы инфляции и мировой экономики.
В Европе и Азии спотовые цены на природный газ повысились более чем в четверо, достигнув рекордных уровней, а устойчивость и глобальный характер этих скачков цен беспрецедентны, отмечают в МВФ.
Обычно подобные колебания цен имеют сезонный и локальный характер. К примеру, в прошлом году наблюдался подобный скачок цен в Азии, но он не вызвал вторичных эффектов с соответствующим аналогичным повышением цен в Европе.
Рисунок 1 – Синхронная динамика цен
Источник: МВФ.
В МВФ ожидают, что эти цены вернутся к более привычному уровню в начале 2022 года, когда остынет перегретый спрос и адаптируются объемы поставок. Однако если цены останутся на достигнутом высоком уровне, это может стать сдерживающим фактором для мирового экономического роста, отмечают аналитики фонда.
Параллельно с этим влияние обуславливают волновые эффекты на рынках угля и нефти. Недавно цены на нефть марки Brent, являющейся общемировым индикатором, достигли рекордного за последние семь лет уровня – более 85 долларов за баррель. По мере того как покупатели искали альтернативные ресурсы для отопления и производства электроэнергии в условиях уже наблюдался дефицит поставки.
В настоящее время наблюдается высокий спрос на уголь, являющийся ближайшим альтернативным продуктом, поскольку он все шире используется электростанциями. Это подтолкнуло цены к самому высокому уровню с 2001 года, вызвав повышение стоимости разрешений на выбросы углерода в Европе.
Спад, подъем и недостаточное предложение
В сложившейся ситуации полезно оглянуться на начало пандемии, когда введенные ограничения обусловили препятствия для многих видов деятельности в мировой экономике. Это вызвало обвал в потреблении энергоресурсов, что привело к сокращению инвестиций энергетическими компаниями. Однако потребление природного газа быстро восстановилось под влиянием промышленного производства, на которое приходится примерно 20% конечного потребления природного газа, что вызвало рост спроса в то время, когда объем снабжения был сравнительно низким.
На самом деле предложение энергоресурсов демонстрирует медленную реакцию на ценовые сигналы, что объясняется дефицитом рабочей силы, накопившимися потребностями в техническом обслуживании, более длительными сроками подготовки новых проектов и вялостью интереса инвесторов к компаниям, работающим с ископаемыми топливными энергоресурсами. К примеру, производство природного газа в США остается ниже докризисных уровней. Производство снизилось также в Нидерландах и Норвегии. РФ, являющаяся крупнейшим поставщиком на европейский энергорынок, в последнее время существенно снизила свои поставки в Европу.
Нарушения баланса на рынке газа усугублялись также погодными условиями. Сильные зимние холода и летняя жара вызвали повышение спроса на отопление и охлаждение помещений. Одновременно с этим сократилось производство электроэнергии на базе возобновляемых источников: в США и Бразилии в результате засух — меньше стало производиться электроэнергии на гидроэнергетических станциях по причине снижения уровня воды в водохранилищах, а в Северной Европе из-за того, что летом и осенью 2021 года производство ветряных электростанций оказалось ниже среднего.
Снабжение и запасы угля
В то время как угли могут способствовать смягчению дефицита природного газа, в некоторых поставках угля также отмечаются перебои.
Факторы, связанные с логистикой и погодными условиями, нанесли серьезный ущерб производству в целом ряде стран от Австралии до ЮАР, а производство угля в Китае, который является крупнейшим в мире производителем и потребителем, сократилось в контексте установленных целей по выбросам, создающие отрицательные стимулы для использования и производства угля в пользу возобновляемых источников энергии или газа.
На самом деле резервы угля в Китае находятся на рекордно низком уровне, что повышает угрозу возникновения дефицита зимних поставок топлива для электростанций. В Европе резервы природного газа к зиме оказываются ниже среднего, что увеличивает риск дальнейших повышений цен, по мере того как предприятия коммунального хозяйства будут конкурировать за дефицитные ресурсы перед наступлением холодов.
Цены на энергоресурсы и инфляция
Цены на уголь и природный газ, как правило, обусловливают меньшее влияние на потребительские цены, чем нефть, поскольку суммы счетов домашних хозяйств за электроэнергию и природный газ часто регулируются, а цены менее гибки. И при этом в промышленности повышение цен на природный газ ухудшают условия деятельности для компаний, использующих это топливо для производства химической продукции или удобрений. Описанная динамика вызывает особую обеспокоенность в связи с тем, что она сказывается на и без того неопределенных перспективах инфляции в условиях нарушений в цепях снабжения, повышения цен на пищевые продукты и усиления спроса.
Если цены на энергоресурсы останутся на сегодняшнем уровне, доля общемирового ВВП, приходящаяся на стоимость добытого в мире ископаемого топлива, в текущем году повысится с 4,1% (по оценкам июльского прогноза МВФ) до 4,7%. В 2022 году эта доля может составить целых 4,8% по сравнению с 3,75% в июльском прогнозе аналитиков фонда.
Если исходить из предположения, что половина этого повышения затрат на нефть, газ и уголь обусловлена уменьшением предложения, то это будет означать снижение мирового экономического роста в текущем году на 0,3 в. п., а в следующем году – примерно на 0,5 п.п.
Цены на энергоресурсы должны нормализоваться в 2022 году
В то время как нарушение поставок и ценовое давление создают беспрецедентные сложности для мира, который и без того едва справляется с неравномерным восстановлением экономики в условиях пандемии, положительным в этой ситуации является то, что условия, сложившиеся для директивных органов, не сравнимы с энергетическим кризисом начала 70-х годов.
Тогда цены на нефть выросли вчетверо, непосредственно ударив по покупательной способности домохозяйств и коммерческих компаний, что в конечном счете вызвало общемировой спад. Почти полвека спустя, в условиях, когда уголь и природный газ играют не столь ведущую роль в мировой экономике, для возникновения такого сильного потрясения потребовалось бы более существенного повышения цен на энергоресурсы.
Рисунок 2 – Динамика фьючерсных цен и прогнозирует падение стоимости энергоресурсов
Источник: МВФ.
Кроме того, во второй квартал ожидается нормализация цен на природный газ, когда окончание зимы в Европе и Азии ослабит сезонное давление, на что также указывают индикаторы фьючерсных рынков. Цены на уголь и нефть, скорее всего, также снизятся. Однако сохраняется высокая неопределенность и небольшие потрясения на стороне спроса могут спровоцировать новые всплески цен, отмечают в МВФ.
Трудности выбора мер монетарной политики
Обозначенные перспективы означают, что центральным банкам необходимо только отслеживать давление на цены со стороны временных потрясений в поставках энергоресурсов, но при этом они также должны быть готовы к более оперативным действиям – особенно при более слабых основах монетарной политики – в случае материализации конкретных рисков того, что инфляционные ожидания перестают быть заякоренными.
Органам государственного управления следует принимать меры по предотвращению отключений энергоснабжения в связи с сокращением производства электроэнергии компаниями коммунального хозяйства, когда это становится нерентабельным, отмечают в МВФ. Перебои в энергоснабжении, особенно в Китае, могут повлечь негативные последствия для экономической активности в химической, сталелитейной и обрабатывающей промышленности, усиливая глобальные нарушения в цепях поставок в сезон пиковых продаж потребительских товаров. И, наконец, поскольку влияние увеличения счетов за коммунальные услуги носит регрессивный характер, поддержка домохозяйств с низким уровнем доходов может способствовать смягчению последствий энергетических потрясений для наиболее уязвимых слоев населения.