МВФ оценил глобальные перспективы: расхождение динамики, инфляция и долг
За последние 10 месяцев вакцины помогли спасти миллионы жизней. И в сочетании с чрезвычайными мерами поддержки, это позволяет мира двигаться вперед — от кризиса к восстановлению.
Такими словами начала свое выступление директор-распорядитель МВФ. Впрочем, пандемия и ее последствия дают о себе знать. Прежде всего необходимо преодолеть препятствия, связанные с «Большим разрывом в вакцинации»: слишком много стран имеют очень ограниченный доступ к вакцинам и, как следствие, слишком многие люди не защищены от COVID, отметила Кристалина Георгиева.
Глобальные перспективы: расхождение динамики, инфляция и долг
В июле МВФ прогнозировал, что рост мировой экономики в 2021 году составит 6%. Впрочем, сейчас аналитики МВФ ожидают, что темпы роста в 2021 году будут несколько ниже.
При этом риски и препятствия для сбалансированного глобального восстановления стали еще более ярко выраженными: это три ключевых препятствия, в частности, расхождение динамики экономического роста, инфляция, госдолг.
Расхождение динамики экономического роста
Соединенные Штаты и Китай остаются жизненно важными локомотивами роста, хотя их динамика сейчас замедляется. Несколько стран с развитой экономикой и стран с формирующимся рынком все еще набирают обороты, в их числе Италия и в целом Европе.
Во многих других странах показатели роста, наоборот, продолжают ухудшаться — препятствует низкий уровень доступа к вакцинам и ограниченные меры политики, особенно в некоторых странах с низким доходом. И это расхождение в уровнях благосостояния стран приобретает более устойчивый характер.
В странах с развитой экономикой возвращение к тенденции допандемического периода прогнозируется до 2022 года. Но большинству стран с формирующимся рынком и развивающихся стран для восстановления потребуется значительно больше лет.
Эта задержка восстановления сделает еще более сложной задачу предотвращения длительного экономического ущерба, в том числе из-за потери рабочих мест, от которой особенно страдают молодежь, женщины и занятые в неформальном секторе.
Инфляция
Общие уровни инфляции быстро повышаются в ряде стран, при этом, некоторые страны это затрагивает в большей степени, чем другие.
Хотя в МВФ прогнозируют, что в большинстве стран ценовое давление придет в 2022 году, ожидается, что в некоторых странах с формирующимся рынком и развивающихся странах такое давление сохранится.
Одним из аспектов инфляции, вызывающий особое беспокойство, является рост цен на продовольствие — более чем на 30% за последний год. В сочетании с повышением цен на энергоресурсы, это создает еще большие трудности для бедных семей.
В общем плане, перспективы инфляции остаются неопределенными значительно. Более долговременный рост инфляционных ожиданий может вызвать быстрое повышение процентных ставок и резкое ужесточение условий финансирования.
Это вызывает особые трудности для стран с формирующимся рынком и развивающихся стран с высоким уровнем задолженности.
Госдолг
В соответствии с оценкой МВФ, мировой государственный долг увеличился почти до 100% ВВП. Во многом это связано с необходимыми бюджетными мерами, принятыми в ответ на кризис, а также с большими сокращениями объема производства и доходов в результате пандемии.
Аналитики МВФ также акцентируют еще на одном глубоком разрыве, поскольку это затрагивает некоторые страны в большей степени, особенно развивающиеся страны. Многие из стран до начала пандемии имели мизерные бюджетные ресурсы. Теперь бюджетных возможностей у них остается еще меньше - и их способность выпускать новые долговые обязательства на благоприятных условиях ограничена.
Иными словами, они переживают очень трудные времена и отстают от других в возможностях бюджетного финансирования.
Действенные меры политики: вакцинация, калибровка, ускорение
Все страны еще в состоянии достичь целей, выдвинутых МВФ, Всемирным банком, ВОЗ и ВТО: вакцинировать не менее 40% населения всех стран к концу 2021 и 70% в первой половине 2022 года.
Для этого необходимо резко нарастить поставки доз вакцин в развивающиеся страны. Богатые страны должны немедленно выполнить свои обещания относительно бесплатного предоставления вакцин. Также все вместе должны увеличить потенциал для производства и распределения вакцин и устранить ограничения для торговли товарами медицинского назначения. Помимо вопроса вакцин необходимо также устранить разрыв в 20 млрд долларов США в грантовом финансировании для тестирования, отслеживание контактов и средств лечения.
Если этого не сделать, значительная часть населения мира останется бы вне вакцинации, и человеческие страдания будут продолжаться. Это будет сдерживать восстановление экономики. Потери мирового ВВП могут достичь 5,3 триллиона долларов США за следующие пять лет.
Калибровки мер политики с учетом условий конкретных стран
Чем дольше будет продолжаться пандемия, тем более устойчивыми будут разрывы между странами и тем сложнее и неоднородным будет выбор вариантов политики, отмечают в МВФ.
Рассмотрим пример инфляции и денежно-кредитной политики. Хотя центральные банки в основном могут не реагировать на временное инфляционное давление и избегать усиления политики, пока не станет более понятной базовая динамика цен, они должны быть готовы к оперативным действиям, если процесс восстановления экономики усилится быстрее, чем ожидается, или риски повышения инфляционных ожиданий станут более ощутимыми.
Некоторым странам, которые уже сталкиваются с ростом инфляционных ожиданий и более устойчивым ценовым давлением, пришлось пойти на ужесточение — это тяжелое решение на фоне неравномерного процесса восстановления.
Нельзя также забывать о важности отслеживания финансовых рисков (включая завышенные цены активов), существенно различаются между странами.
Калибровки мер политики означает также тщательный подбор налогово-бюджетных мер. Чем дольше будет продолжаться пандемия, тем жестче будут становиться ограничения бюджетных возможностей, заставляя идти на тяжелый выбор между помощью населению, краткосрочной поддержкой экономики и реализацией долгосрочных структурных целей.
Страны с низким доходами испытывают особенно серьезные трудности из-за огромных потребностей в финансировании, высокого бремени задолженности и - в последнее время — резкого увеличения расходов на обслуживание долга. Им нужны большая мобилизация доходов, более льготного финансирования и больше помощи в решении проблем задолженности.
Решая задачи вакцинации населения и калибровки мер политики, страны должны также думать о будущем — более «зеленом», разумном и справедливом.
«Ускорение» реформ, необходимых для преобразования экономики стран
На фоне крупных глобальных изменений в предстоящие годы - и десятилетия - в МВФ определяют три приоритетных аспекта для экономической и финансовой стабильности: изменение климата, технологические изменения и инклюзивное развитие.
Необходима обоснованная цена на углерод, существенное наращивание зеленых инвестиций в последующие два десятилетия и поддержка уязвимых внутри стран и между странами. Это поможет обеспечить переход на благо всех - и на справедливой основе.
«Зеленый» переход также открывает огромные возможности: с переориентацией на возобновляемые источники, новые сети электроснабжения, энергоэффективность и низкоуглеродистый транспорт. А если для этого использовать набор мероприятий в области предложения, то можно повысить мировой ВВП примерно на 2% в этом десятилетии - и создать 30 млн новых рабочих мест.
Понятно, важнейшее значение будет иметь финансирование со стороны частного сектора, а для этого нужно активизировать общемировые усилия для улучшения качества данных, раскрытие информации и классификации.
Цифровая революция также открывает огромные возможности, отмечают в МВФ. Ключевое значение для этого имеет наращивание инвестиций в цифровую инфраструктуру в сочетании с вложением средств в образование и здоровье населения и фундаментальные исследования. Именно так можно сделать экономику более продуктивной - и более инклюзивной.
Чтобы высвободить этот потенциал, необходимы более справедливые и более эффективные налоговые системы. Завершение принятия соглашения о глобальном минимальном налоге на прибыль предприятий имеет жизненно важное значение для содействия мобилизации доходов на цели экономики инвестиций.
Действуя совместно, мы можем добиться того, чтобы преобразования международной валютной системы соответствовало интересам.
В соответствии с примером, новая пилотная программа показывает, что цифровые валюты, выпускаемых центральными банками, могут сократить время до секунд, необходимого для трансграничных платежей - и при этом резко сократить расходы. Несомненно, нужно будет тщательно анализировать возможности и опасности, связанные с новыми технологиями.
В итоге стоит отметить, МВФ приняли беспрецедентные оперативные мероприятия, предоставив 87 странам новое финансирование на сумму 118 млрд долларов США, а также облегчили бремя обслуживания долга беднейшим странам-членам.
Благодаря коллективной воли членов МВФ в августе сделали новое распределение специальных прав заимствования на сумму 650 млрд долларов США. Это наибольшее их эмиссия за всю историю МВФ - и произошла она во время этого небывалого кризиса. Примерно 275 млрд долларов из этого распределения получили страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны.
Страны сразу получили выгоды от добавления к их официальным резервам новых СДР, которые могут укрепить доверие и снизить стоимость заимствований.