МВФ оценили глобальную неопределенность: факторы в эпоху COVID-19
В период вспышки COVID-19 глобальная неопределенность приобрела беспрецедентных значений. Сейчас повышенный уровень продолжает сохраняться. К таким выводам пришли эксперты МВФ, анализируя уровень мировой неопределенности.
Мы решили осветить, каков уровень глобальной неопределенности в эпоху COVID-19, а также ожидания аналитиков МВФ в период постпандемического восстановления.
Индекс мировой неопределенности — квартальный показатель глобальной экономической и стратегической неопределенности, который охватывает 143 страны.
Индекс показывает, что несмотря на снижения уровня неопределенности примерно на 60%, по сравнению с пиковым значением, фиксировавший в начале пандемии COVID-19 в I квартале 2020 года, он остается примерно на 50% выше предыдущих средних значений за период с 1996 по 2010 годы.
Рисунок 1 - Индекс мировой неопределенности (средневзвешенный по ВВП)
Источник: МВФ.
Как можем увидеть из данных рисунка (рис. 1), уровень глобальной неопределенности, измеряемый Индексом мировой неопределенности, остается существенным.
Факторы глобальной неопределенности
Экономический рост в ключевых системно значимых экономиках, в частности, таких как Соединенные Штаты и Европейский союз, является основной движущей силой экономической активности в другой части мира.
Справедливо ли такое утверждение в контексте глобальной неопределенности?
Например, учитывая более тесную взаимосвязь между странами, следует ожидать, что неопределенность, связанная с выборами в США, «Брекзитом» или напряженностью в торговых отношениях между КНР и США, создаст вторичные эффекты и скажется на уровнях неопределенности в других странах?
Чтобы ответить на эти вопросы, в МВФ создали индекс, который оценивает степень распространения «вторичных эффектов неопределенности», обусловленных ситуацией в странах с ключевыми системно значимыми экономиками — странах «Группы семи» (G7) плюс Китай — на другие страны мира. В частности, эксперты обнаруживают вторичные эффекты неопределенности, обусловленные странами с системно значимой экономикой, путем исследования текстов страновых отчетов аналитического отдела журнала «Economist», которые охватывают 143 страны за период с I квартала 1996 года по IV квартал 2020 года.
Вторичные эффекты неопределенности, обусловленные ситуацией в каждой системно значимой экономике, оцениваются с позиции частоты упоминания слова «неопределенность» в докладах в сочетании со словами, касающиеся соответствующей страны, экономика которой является системно значимой. Так, для каждой страны и каждого квартала в страновых отчетах фиксировали слова «неопределенный», «неопределенность» и «факторы неопределенности», встречающихся в непосредственной близости от слов, которые имеют отношение к каждой стране. Слова, касающиеся конкретных стран, включают название страны, фамилии президентов, названия центрального банка, фамилии председателей центральных банков и важные события в выбранной стране (такие, как «Брекзит»).
Для обеспечения совместимости с данными по другим странам в МВФ соотносили количество подсчитанных слов с общим количеством слов в каждом отчете. Увеличение значения индекса свидетельствует о том, что неопределенность повышается, и наоборот.
Полученные результаты позволяют выявить два ключевых факта. Во-первых, действительно, неопределенность в странах с системно значимой экономикой влияет на неопределенность во всем мире. Во-вторых, серьезное влияние в виде вторичных эффектов неопределенности оказывают только Соединенные Штаты и Соединенное Королевство, тогда как другие системно значимые экономики в среднем играют незначительную роль.
Рисунок 2 - Вторичные эффекты, обусловленные США
Источник: МВФ.
Начиная с США график (рис. 2) отражает среднее глобальное (за исключением США) отношение неопределенности, связанное с США, к общему показателю неопределенности. Он показывает, что в течение последних нескольких десятилетий неопределенность, связанная с США, была одной из главных причин неопределенности во всем мире.
Например, за период с 2001 по 2003 гг. на долю неопределенности, связанной с США, приходилось примерно 8% неопределенности в других странах — около 23% роста глобальной неопределенности по сравнению со средними значениями за прошлые периоды.
За последние 4 года на долю неопределенности, связанной с США, пришлось 13% неопределенности в других странах (при этом пиковые значения составляли около 30%) и примерно 20% роста глобальной неопределенности по сравнению со средними значениями за прошлые периоды.
Рисунок 3 - Неопределенность, связанная с Объединенным Королевством
Источник: МВФ.
Неопределенность, связанная с переговорами по поводу выхода Соединенного Королевства из Евросоюза, также вызвала значительные вторичные эффекты за последние четыре года, при этом максимальное значение составило более 30%, что обусловило примерно 11% прироста глобальной неопределенности за соответствующий период.
Рисунок 4 - Вторичные эффекты неопределенности для других стран (G-7)
Источник: МВФ.
Наконец, влияние на показатель неопределенности, связанное с другими системными странами, на общий показатель неопределенности показывает, что Канада, Китай, Германия, Италия, Франция и Япония вместе взятые осуществляли несущественный вторичное влияние на неопределенность во всем мире. В последние годы исключением является Китай, однако большая часть неопределенности, связанной с Китаем, обусловлена напряженностью в области торговли с Соединенными Штатами. В то же время, отмечают в МВФ, несмотря на то, что другие страны с системно значимыми экономиками обусловливают ограничены глобальные вторичные эффекты, они оказывают важное влияние на неопределенность в регионе, например, Германия для других европейских стран и Китай и Япония для ряда стран Азии.