Мир охватила потребительская инфляция: цены на продовольствие стремительно растут
Карантин в условиях пандемии COVID-19 и беспрецедентные эмиссионные меры Центробанков, направленные на спасения рынков и поддержки населения в период кризиса, обусловили проблему, которой мир не видел уже более 10 лет - резкий рост цен на продукты питания.
Уже восемь месяцев подряд стремительно дорожают базовые продовольственные товары на фоне неурожаев, скупки в резервы азиатскими странами и притока спекулятивного капитала, который поднимает рынки к новым высотам.
Индекс продовольственных цен
Индикатор, характеризующий изменения 95 сырьевых товаров из пяти ключевых категорий, вырос на 4,3% за месяц и на 11% в г/г, достигнув отметки 113,3 пункта - максимального с июля 2014 года.
«Такой рост обусловлен прежде всего значительным повышением индексов цен на сахар, зерновые и растительные масла», - констатирует FAO в релизе.
Таблица 1 - Индекс цен на продукты питания в разрезе пяти ключевых категорий
Источник: FAO.
Цены на кукурузу резко выросли на 11,2% в итоге января и 42,3% г/г, обновив максимумы за 7 лет на фоне сокращения производства в США, засушливой погоды в Южной Америке и временных ограничений экспорта из Аргентины.
Цены на пшеницу выросли на 6,8% за прошлый месяц на ожиданиях сокращения экспорта из РФ, где с марта увеличиваются вывозные пошлины вдвое, отмечают в FAO.
Индекс цен на растительные масла добавил 5,8% за январь и 27% г/г. Стоит отметить, текущее значение Индекса цен на растительные масла - максимальное за 8 лет.
Засухи в Индонезии и проблемы с трудовыми мигрантами в Малайзии сузили предложение, соответственно, послужили причиной роста цены на пальмовое масло. Соевое масло также дорожает на фоне забастовок в Аргентине, а подсолнечное масло - после резкого снижения урожая в 2020-21 МГ, отмечают в FAO.
Проблемы с урожаем в ЕС, РФ, Таиланде и Южной Америке также ухудшили рынки сахара, где цены стремительно достигли до максимума с мая 2017 года.
На фоне ценообразования на продукцию растениеводства, цены растут и на продукцию животноводства, но медленнее. Поэтому подорожала молочная продукция: соответствующий индекс FAO прибавил 1,6% за январь и 7,1% г/г.
В январе 2021 года начали дорожать все виды мяса, причем максимально - мясо птицы из Бразилии. Росту ценовой конъюнктуре «способствовал активный глобальный импортный спрос на фоне одновременного ограничения экспорта из ряда стран Европы в связи со вспышками птичьего гриппа», отмечают в FAO. Впрочем, пока индекс цен на мясо на 7,3% ниже уровня прошлогоднего показателя.
Рисунок 1 - Индекс Bloomberg Agriculture
Источник: Bloomberg.
Индекс Bloomberg Agriculture, в который входят девять зерновых и «мягких» видов сельхозпродукции плюс соя, за последние шесть месяцев вырос на 41% и достиг максимума почти за четыре года.
Спрос на соевые бобы и кукурузу обусловили основной прирост цен. Поэтому торги на Чикагской бирже на оба товара продемонстрировали семилетние максимумы.
«Причиной такого ценообразования является существенное увеличение закупки сои и кукурузы Китаем, который начал восстанавливать свои зерновые резервы, проблемные погодные условия в Южной Америке, внедрение РФ экспортной пошлины на пшеницу и снижение урожаев ряда культур в США», - отмечают эксперты сырьевых рынков Saxo Bank.
К ключевым факторам также следует добавить проблемы с перевозками, которые возникли на фоне неожиданного дефицита контейнеров, что в разы нарастило стоимость морского фрахта.
Стоимость контейнерных перевозок из Китая в другие страны выросла в три-четыре раза, увеличив тем самым себестоимость таких видов продовольственного сырья, как соя и кукуруза.
Сокращение поставок накладывается на росте спроса по мере того, как ключевые импортеры наращивают запасы, чтобы не допустить повторения ситуации 12-летней давности, отмечает аналитик Rabobank, Karlo's Mira.
В течение 2007-08 годов цены на продовольственные товары взлетели в результате сильной засухи, что спровоцировало бунты в некоторых африканских странах. В 2010 году после того, как РФ ограничила экспорт зерна, продовольственная инфляция вызвала ряд революционных событий на Ближнем Востоке.
Угрозы дефицита продовольствия пока нет, однако, для бедных стран пищевые продукты стремительно дорожают — это последнее, что нужно для общественного взрыва после «ковидного шока», отмечает Karlo's Mira.
«Реальная проблема — это доступ к пище. Люди обеднели. Количество несчастных людей растет, а это основа для социальной катастрофы», - предупреждает главный экономист FAO.
К усилению проблемы подключились хедж-фонды, которые увеличили длинные позиции по фьючерсам на продовольствие в исторических рекордах, удерживая их 22 недели подряд.
Хедж-фонды рекордно вложились в сырье
Провал цен на сырье на фоне пандемии был использован крупными спекулянтами, чтобы дешево войти в рынок.
Хедж-фонды резко увеличили длинные позиции по фьючерсам на сырьевые товары, подняв их общий объем практически до исторических рекордов.
По состоянию на 19 января крупными спекулянтами заключено 2,5 миллиона контрактов на различные сырьевые товары номинальным объемом 127 млрд долларов, подсчитали в Saxo Bank на основе статистики Комиссии по товарными фьючерсами США (CFTC).
К всплеску спекулятивного интереса привели ожидания восстановления спроса из-за вакцинации, повышенный спрос на защиту от инфляции, а также действия Центробанков, заливающие рынки дешевой ликвидностью, констатируют стратеги по сырьевым рынкам Saxo.
После наихудшего за пять лет весеннего обвала индекса Bloomberg Commodities, отслеживающий 24 товара, он показал сильнейшее за 10 лет ралли, а четвертый квартал 2020 года завершил в плюсе на 10%.
На 42% взлетели цены на древесину, на 28% - на соевые бобы, на 27% подорожали кукуруза и железная руда, на 19% платина, на 18% - хлопок. На 15% добавили цены на медь, сахар и кофе, на 12% подорожал алюминий, на 10% - пшеница. Цены на нефть вернулись на уровни к пандемии, а стоимость газа в Европе взлетела до 2-летних максимумов на фоне значительных заморозков и сокращения поставок СПГ.
По итогам января индекс прибавил еще 3,8% и обновил максимумы за год. По 12 из 24 товаров индекса, длинные позиции хедж-фондов достигли максимума за год или близкие к нему, подсчитал Saxo.
«Чрезмерная ликвидность на рынках имеет тенденцию создавать пузыри, в том числе на сырьевые и другие активы», - отмечает стратег Commerzbank.
Напомним, в течение 2020 года центробанки закачали в систему 10 трлн долларов, скупая активы и выдавая кредиты иногда под нулевую ставку.
ФРС США и ЕЦБ продолжают программы «количественного смягчения», и по итогам 2021 рынки получат еще 3 трлн долларов дополнительных денег, прогнозирует Bank of America.
Все это заставляет говорить о начале нового «сырьевого суперцикла» - таких за 227 лет истории регистрируемых биржевых цен было только шесть, отмечают в Saxo.
«Если люди осознают, что вакцина не решит проблему в ближайшее время, и у них не будет еды, ситуация может выйти из-под контроля», - предупреждает главный экономист FAO.
Напомним, сегодняшний рост цен на сырьевые товары в значительной степени компенсировано рентабельностью компаний. При этом есть явные признаки избыточного спроса, и всплеск инфляции цен на товары в течение следующих шести месяцев неизбежен.