В прошлом году Нацбанк ввел ежемесячный опрос предприятий с целью получения оперативной информации о состоянии экономики. Согласно полученным результатам опросов, НБУ рассчитывает Индекс ожиданий деловой активности (ИОДА). За ориентир использовано методологию индексов Purchasing Managers Index (PMI), обеспечит ясность ИОДА для иностранных инвесторов и партнеров со временем даст возможность сравнивать с индексами других стран.
Несмотря на то, что для более основательного использования ИОДА нужны накопления длительного ряда данных и дополнительных исследований, анализ имеющихся данных свидетельствует, что оценки предприятий в целом отражают состояние экономики и отдельных секторов. Учитывая, что результаты опроса публикуются уже в начале месяца, следующего за отчетным, они служат опережающими индикаторами экономического развития. Ценность такой оперативной информации существенно возрастает в периоды резких изменений экономической ситуации.
Оперативная оценка изменений в экономике
Оценки предприятий на основе опросов по их текущему состоянию позволяют оперативно оценить изменения в экономике, подтвердить имеющиеся краткосрочные прогнозы и предположения, а соответственно и существенно улучшить качество краткосрочных прогнозов и аналитических оценок в процессе принятия решений, в частности по монетарной политике.
С этой целью в июле 2019 года Нацбанк ввел ежемесячные опросы, на основе которых строится ИОДА как аналогия PMI для стран мира. Поскольку результаты опросов публикуются уже в начале месяца, следующего за отчетным, ИОДА позволяет оценить тенденции в экономике в целом и отдельных секторах значительно быстрее, чем публикуются данные ГССУ.
Рисунок 1 - ИОДА промышленности
Источник: НБУ.
Несмотря на все еще короткий ряд данных, изменения диффузных индексов в целом подхватывали тенденции развития промышленности, строительства и розничной торговли, по которым имеются высокочастотные официальные статистические индикаторы. Это позволяет с высокой вероятностью пользоваться этими данными при оценке текущего состояния экономики. В условиях резкого изменения ситуации, в частности во время кризисов, значение оперативных показателей существенно возрастает.
Рисунок 2 - ИОДА в строительстве
Источник: НБУ.
Так, в 2020 году после введения жестких карантинных ограничений ситуация в экономике менялась очень быстро, но не сразу находила отражение в данных ГССУ из-за особенностей сбора и обработки статистической информации.
Рисунок 3 - ИОДА в розничной торговле
Источник: НБУ.
Поэтому динамика ИОДА (быстрое падение в начале карантина и постепенное восстановление после смягчения ограничений) стала дополнительным источником информации, которую принимали во внимание при принятии решений по ускоренного смягчения монетарной политики в первой половине 2020 года. В то же время существенным фактором была сопоставимость тенденций ИОДА и PMI других стран.
Рисунок 4 - PMI отдельных стран мира и ИОДА для Украины в 2020 году, %
Источник: НБУ.
С учетом того, что в Украине ограничен перечень высокочастотных индикаторов по сектору услуг, ИОДА стал важным источником оперативной информации о состоянии и восстановление сектора услуг, ведь именно сектор услуг больше всего пострадал от введения карантина. Также источником оперативной информации о состоянии рынка труда, объемы реализации и наличие запасов товаров у предприятий выступили дополнительные опросы, которые НБУ проводил во время наиболее жесткой фазы карантина.
Рисунок 5 - ИОДА, ВДВ сектора услуг Украины и PMI в секторе услуг
Источник: НБУ.
В мире широко распространено использование индексов, аналогичных ИОДА, для исследований и прогнозирования (см. в частности Koenig, IHS Markit, Dan Zhanga et al, IMF). В Украине также запланировано проведение исследований на базе ИОДА по мере накопления данных, что позволит расширить инструментарий для краткосрочного прогнозирования и аналитической поддержки принятия решений.
Напомним, негативные ожидания бизнеса ослабли в оценках дальнейшего экономического роста в Украине на фоне продолжения адаптивного карантина. В результате опроса, регулятор выяснил, что бизнес ожидает инфляцию, которая превышает верхнюю границу коридора цели Нацбанка, и усиление девальвации национальной валюты. Однако улучшились одновременно ожидания по развитию собственных предприятий.