Нацбанк прогнозирует ставку ниже 8%: ВВП и инфляция в обновленном прогнозе НБУ

Нацбанк прогнозирует ставку ниже 8%: ВВП и инфляция в обновленном прогнозе НБУ

Діденко Сергій
Автор
Діденко Сергій
UA.NEWS
Поделиться:

Инфляция в Украине до конца текущего года продолжит постепенное снижение до 6,3%, входя к началу 2020 года в целевой диапазон — 5% ± 1 в. п. В конце 2020 года инфляция достигнет среднесрочной цели 5% года. В то же время экономика Украины будет расти на 3,5%-4% в 2019-2021 гг., сообщает пресс-служба НБУ на официальном портале.

Нацбанк впервые отметил о существовании макроэкономических условий, позволяющих в пределах траектории прогноза снизить учетную ставку ниже прогнозируемого ранее уровня — 8%.

Инфляция в Украине

Национальный банк Украины декларирует намерения сохранения довольно жестких монетарных условия, которые и в дальнейшем будут способствовать замедлению инфляции.

Фискальная политика в Украине, отмечает регулятор, будет оставаться консервативной и взвешенной, что предопределит влияние на замедление роста цен.

Существенными факторами замедления роста цен является также сохранение относительно низких цен на энергоресурсы на мировых рынках и повышение производительности аграрного сектора в Украине.

Необходимо отметить, что существенно улучшались и инфляционные ожидания по большинству групп респондентов в ответ на жесткую монетарную политику, укрепление гривны, замедления фактических показателей инфляции и ослабления политической неопределенности.

Рисунок 1 — Инфляционные ожидания и цели по инфляции на следующие 12 месяцев, %

Источник: НБУ, GfK Ukraine

Благодаря последовательной монетарной политике базовая инфляция в 2020-21 гг. замедлится до 3,7-3,8%, прогнозирует НБУ.

Увеличение цен на сырые пищевые продукты также ожидается умеренным (в пределах 3-4%), если не произойдет значительных шоков предложения.

В то же время будут расти относительно высокими темпами (около 10%) регулируемые цены, как вследствие продолжения приведения ставок акцизов на табачную и алкогольную продукцию до европейских уровней.

Повышение прогноза темпов экономического роста

Согласно базовому сценарию, экономика Украины будет расти по 3,5% в течение этого и следующего годов (июльский прогноз — 3,0% и 3,2% соответственно) и ускорится до 4,0% в 2021 году (июльский прогноз — 3,7%).

Рисунок 2 — Реальный ВВП, % гг

Источник: НБУ

Напомним, в прогнозах правительства Украины по росту ВВП говорится, что за пять последующих лет экономика Украины должна вырасти минимум на 40%. К примеру, в 2020-м ВВП страны должен увеличиться на 5%, а в 2021-2024-м расти на 7% ежегодно.

Учитывая недавние прогнозы ведущих финансовых институтов, в частности МВФ, то можем убедиться, что рост ВВП Украины в пределах из прогнозных данных НБУ.

Поэтому МВФ прогнозирует в 2019 и 2020 годах является рост на уровне 3%, Standard & Poor’s отмечает, что реальный ВВП Украины будет расти на 3,2% в 2019 году. Относительно последующих лет, то ВВП прогнозируется в среднем на уровне 3% в год в течение 2020-2022 годов. Всемирный банк повысил прогноз роста украинской экономики на 2020 год с 3% ВВП до 3,7%.

Потенциальным фактором монетарного стимула роста — влияние через ключевую ставку, но при наличии соответствующих макроэкономических условий. В своем прогнозе НБУ отметил намерения продолжения смягчения монетарной политики, снижая, в соответствии с  базовым сценарием, учетную ставку до 15% в 2019 году и до 8% к концу 2021 года.

Итак, прогнозный сценарий Национального банка предполагает дальнейшее снижение учетной ставки до 8% на конец 2021 года при условии устойчивого снижения инфляции до цели 5%. Но текущий прогноз базируется на несколько пониженной траектории ключевой ставки в ближайшие кварталы, сравнивая с июльским уровнем, учитывая ее существенное снижение в октябре.

Оценивая текущие достижения и возможности, в НБУ отмечают, что очередной рекордный урожай зерновых, устойчивый внутренний спрос и снижение стоимости энергоносителей компенсируют влияние замедления глобальной экономики и мировой торговли и менее благоприятных ценовых условий для украинских экспортеров.

Стоит отметить, основным драйвером экономического роста остается внутренний спрос. Чтобы обеспечить рост на 7% в год нужно, чтобы драйвером были инвестиции. В Украине, отношение доли инвестиций в ВВП составляет 17-18%. А в других странах с темпами роста ВВП выше 5% соотношение доли инвестиций в ВВП достигает 25-30%. То есть темпы роста инвестиций нужно обеспечивать на уровне 20% в год. А для этого необходимы структурные реформы.

Сценарий в условиях ускорения структурных реформ

Украинская экономика уверенно восстанавливается после кризиса 2014-2015 гг., однако темпы роста на уровне 3% недостаточны, чтобы догнать соседние европейские страны.

Ускорить экономическое развитие можно через проведение ключевых внутренних реформ, предусмотренных меморандумом о взаимодействии между Правительством и НБУ, а также эффективной реализации судебной реформы.

Опыт других стран также свидетельствует о ключевой роли инвестиций в ускорении экономики. Этому обычно предшествуют именно структурные реформы, хотя сопутствующие благоприятные внешние условия также является весомым фактором.

В сценарии ускоренного роста в Украине эффект на инфляцию, по оценкам НБУ, прежде всего будет нейтральным — она ​​будет оставаться в пределах целевого коридора (5% +/- 1 п.п.), ведь укрепление гривны компенсирует высокий потребительский и инвестиционный спрос.

Национальный банк отмечает, что учетная ставка по этому сценарию может снизиться и ниже ожидаемых 8% учитывая уменьшение рисков инвестирования в украинские активы и стремительнее ревальвации реального обменного курса.

В итоге необходимо отметить, этот сценарий также имеет определенные риски: укрепление курса может быть недостаточным для нивелирования инфляционных эффектов от перегретого потребительского спроса; недостаточное предложение на рынке труда также может повышать инфляционное давление, а также возрастет уязвимость к потокам капитала.

 

Поделиться:

Добавить комментарий

Такой e-mail уже зарегистрирован. Воспользуйтесь формой входа или введите другой.

Вы ввели некорректные логин или пароль

Sorry that something went wrong, repeat again!