Национальный банк сегодня принял решение оставить учетную ставку без изменений на уровне 6% годовых. Об этом сообщает пресс-служба регулятора. Сохранение мягкой монетарной политики направлено на стимулирование экономического восстановления и достижения цели по инфляции, говорится в сообщении НБУ.
Мы решили осветить основные факторы, которые определяли ключевую ставку без изменений.
В сентябре инфляция оставалась на низком уровне целевого диапазона5% +/-1 п.п. из-за роста предложения продуктов питания темпы роста потребительских цен замедлились до 2,3% г/г.
Фактор замедления цен нейтрализовал обратное давление на цены со стороны других факторов: ослабление гривны, подорожание энергоносителей, восстановление экономической активности и потребительского спроса.
Однако, текущий баланс разнонаправленных факторов является временным, отмечают в Нацбанке.
Согласно предварительным данным онлайн-мониторинга цен Национальным банком, в октябре инфляция несколько ускорилась. Несмотря на несущественный эффект отражения девальвации в ценах, инфляционные ожидания бизнеса и домохозяйств продолжили ухудшаться. В то же время индекс потребительских настроений улучшился.
Следовательно, й банк улучшил прогноз инфляции в 2020 году с 4,7% до 4,1% из-за низкой динамику потребительских цен. Об этом заявил председатель НБУ Кирилл Шевченко, пишет Финансовый клуб. Учитывая слабую динамику потребительских цен в III квартале Национальный банк пересмотрел годовой прогноз инфляции в сторону уменьшения — до 4,1%», - сказал он.
Однако, в конце 2020 года инфляция достигнет нижней границы целевого диапазона 5% ± 1 в. п., и в дальнейшем будет ускоряться, отмечают в НБУ.
Ускорение инфляции в конце 2020 года будет предопределяться прежде всего дальнейшим восстановлением экономической активности на фоне сохранения мягкой монетарной и фискальной политики, а также удорожанием энергоносителей.
Рисунок 1 - ИПЦ, годовое изменение, %
Источник: НБУ.
В НБУ прогнозируют, что вследствие влияния оживление экономики, эффекта от нынешнего ослабления гривны, а также повышения минимальной зарплаты, будет способствовать внутреннему спросу в 2021 году, рост потребительских цен ускорится до 6,5%.
Рисунок 2 - Прогноз ИПЦ, годовое изменение, %
Источник: НБУ.
Однако, выход за границы верхней границы целевого диапазона будет временным, отмечают в Нацбанке. Регулятор допускает кратковременное отклонение инфляции от цели, чтобы экономика быстрее вернулась на рельсы устойчивого роста.
Сокращение экономики
Украинская экономика сократится на 6% в 2020 году, однако в последующие годы вернется к росту на уровне около 4%, говорится в прогнозе НБУ.
Таблица 1 - Основные макроэкономические показатели
Источник: НБУ.
Основным драйвером роста ВВП на уровне 4% в 2021-2022 гг. остается частное потребление. Экономический рост поддержат фискальные стимулы, мягкая монетарная политика и восстановление внешнего спроса. Однако базовым условием такого сценария является отсутствие в будущем жестких карантинных ограничений как в Украине, так и в мире.
По возвращению экономики к устойчивому росту постепенно будет сокращаться дефицит государственного бюджета до уровня около 3% ВВП в 2022 году.
Государственный и гарантированный государством долг, который в этом году вырос до 63% ВВП, в дальнейшем будет снижаться на 2-3 п.п. ежегодно, говорится в прогнозе Нацбанка.
В условиях высокого уровня неопределенности дальнейшая монетарная политика НБУ будет зависеть прежде всего от развития эпидемической ситуации и утвержденных параметров бюджетной политики.
Рисунок 3 - Учетная ставка НБУ
Источник: НБУ.
Учетная ставка может быть повышена вследствие ожидаемого восстановления экономики и усиления инфляционного давления, но не исключено и ее снижение в случае обострения пандемии. Если оживление внутреннего спроса и деловой активности окажется неустойчивым вследствие увеличения заболеваемости, НБУ сможет поддержать экономику последующим снижением ключевой ставки. В то же время НБУ также готов повысить учетную ставку в 2021 году в случае усиления инфляционного давления. Баланс между стимулированием экономики и поддержанием умеренной инфляции будет сохраняться и в дальнейшем.
Весомым фактором для решений НБУ станут утвержденные параметры фискальной поддержки экономики, которая предполагается значительной и в 2021 году.
Текущий счет платежного баланса
Коронакризис существенно повлиял на удешевление энергоносителей и снижение спроса украинцев на импортные товары и путешествия за границу, а также спрос бизнеса на инвестиционную продукцию.
В то же время конъюнктура внешних рынков для основных товаров украинских производителей была благоприятной. В результате темпы падения экспорта по итогам года будут значительно ниже импорта, прогнозируют в Нацбанке. Это привело к формированию профицита текущего счета.
Восстановление экономики сопровождается расширением как потребительского, так и инвестиционного импорта, что было заметно уже в третьем квартале 2020 года.
Оживление мировой экономики также стимулирует подорожание энергоносителей. В то же время Украина будет получать меньшие доходы от транзита газа как в 2020 году, так и в 2021. Совокупность соответствующих факторов приведет возвращение к дефициту платежного баланса. В 2021 году он составит около 2% ВВП, а в 2022 году вырастет до 5% ВВП.
Основным предположением, которое Правления Национального банка принимает во внимание, остается продолжение сотрудничества с Международным валютным фондом, ведь результативный диалог с международными партнерами являются залогом сохранения макрофинансовой стабильности. Сотрудничество с МВФ позволит и в дальнейшем выполнять внешние обязательства Украины и увеличить ее международные резервы до 29-30 млрд долл. США в последующие годы.
В итоге стоит отметить, ключевым риском для макрофинансовой стабильности, как и раньше, является длительный срок и углубление пандемии коронавируса, а также усиление карантинных мероприятий. Актуальными остаются также другие риски, в частности негативное влияние судебных решений на макрофинансовую стабильность, эскалация военного конфликта на востоке страны или ее границах, а также увеличение волатильности мировых цен на продукты питания учитывая глобальные изменения климата и риск усиления протекционизма в мире.