Нацбанк сохранил учетную ставку на уровне 6%: что повлияло на решение регулятора

Нацбанк сохранил учетную ставку на уровне 6%: что повлияло на решение регулятора

Діденко Сергій
Автор
Діденко Сергій
UA.NEWS
Поделиться:

Национальный банк сегодня принял решение оставить учетную ставку без изменений на уровне 6% годовых. Об этом сообщает пресс-служба регулятора. Сохранение мягкой монетарной политики направлено на стимулирование экономического восстановления и достижения цели по инфляции, говорится в сообщении НБУ.

Мы решили осветить основные факторы, которые определяли ключевую ставку без изменений.

Инфляция

В сентябре инфляция оставалась на низком уровне целевого диапазона5% +/-1 п.п. из-за роста предложения продуктов питания темпы роста потребительских цен замедлились до 2,3% г/г.

Фактор замедления цен нейтрализовал обратное давление на цены со стороны других факторов: ослабление гривны, подорожание энергоносителей, восстановление экономической активности и потребительского спроса.

Однако, текущий баланс разнонаправленных факторов является временным, отмечают в Нацбанке.

Согласно предварительным данным онлайн-мониторинга цен Национальным банком, в октябре инфляция несколько ускорилась. Несмотря на несущественный эффект отражения девальвации в ценах, инфляционные ожидания бизнеса и домохозяйств продолжили ухудшаться. В то же время индекс потребительских настроений улучшился.

Следовательно, й банк улучшил прогноз инфляции в 2020 году с 4,7% до 4,1% из-за низкой динамику потребительских цен. Об этом заявил председатель НБУ Кирилл Шевченко, пишет Финансовый клуб. Учитывая слабую динамику потребительских цен в III квартале Национальный банк пересмотрел годовой прогноз инфляции в сторону уменьшения — до 4,1%», — сказал он.

Однако, в конце 2020 года инфляция достигнет нижней границы целевого диапазона 5% ± 1 в. п., и в дальнейшем будет ускоряться, отмечают в НБУ.

Ускорение инфляции в конце 2020 года будет предопределяться прежде всего дальнейшим восстановлением экономической активности на фоне сохранения мягкой монетарной и фискальной политики, а также удорожанием энергоносителей.

Рисунок 1 — ИПЦ, годовое изменение, %

Источник: НБУ.

В НБУ прогнозируют, что вследствие влияния оживление экономики, эффекта от нынешнего ослабления гривны, а также повышения минимальной зарплаты, будет способствовать внутреннему спросу в 2021 году,  рост потребительских цен ускорится до 6,5%.

Рисунок 2 — Прогноз ИПЦ, годовое изменение, %

Источник: НБУ.

Однако, выход за границы верхней границы целевого диапазона будет временным, отмечают в Нацбанке. Регулятор допускает кратковременное отклонение инфляции от цели, чтобы экономика быстрее вернулась на рельсы устойчивого роста.

Сокращение экономики

Украинская экономика сократится на 6% в 2020 году, однако в последующие годы вернется к росту на уровне около 4%, говорится в прогнозе НБУ.

Таблица 1 — Основные макроэкономические показатели

 

Источник: НБУ.

Основным драйвером роста ВВП на уровне 4% в 2021-2022 гг. остается частное потребление. Экономический рост поддержат фискальные стимулы, мягкая монетарная политика и восстановление внешнего спроса. Однако базовым условием такого сценария является отсутствие в будущем жестких карантинных ограничений как в Украине, так и в мире.

По возвращению экономики к устойчивому росту постепенно будет сокращаться дефицит государственного бюджета до уровня около 3% ВВП в 2022 году.

Государственный и гарантированный государством долг, который в этом году вырос до 63% ВВП, в дальнейшем будет снижаться на 2-3 п.п. ежегодно, говорится в прогнозе Нацбанка.

В условиях высокого уровня неопределенности дальнейшая монетарная политика НБУ будет зависеть прежде всего от развития эпидемической ситуации и утвержденных параметров бюджетной политики.

Рисунок 3 — Учетная ставка НБУ

Источник: НБУ.

Учетная ставка может быть повышена вследствие ожидаемого восстановления экономики и усиления инфляционного давления, но не исключено и ее снижение в случае обострения пандемии. Если оживление внутреннего спроса и деловой активности окажется неустойчивым вследствие увеличения заболеваемости, НБУ сможет поддержать экономику последующим снижением ключевой ставки. В то же время НБУ также готов повысить учетную ставку в 2021 году в случае усиления инфляционного давления. Баланс между стимулированием экономики и поддержанием умеренной инфляции будет сохраняться и в дальнейшем.

Весомым фактором для решений НБУ станут утвержденные параметры фискальной поддержки экономики, которая предполагается значительной и в 2021 году.

Текущий счет платежного баланса

Коронакризис существенно повлиял на удешевление энергоносителей и снижение спроса украинцев на импортные товары и путешествия за границу, а также спрос бизнеса на инвестиционную продукцию.

В то же время конъюнктура внешних рынков для основных товаров украинских производителей была благоприятной. В результате темпы падения экспорта по итогам года будут значительно ниже импорта, прогнозируют в Нацбанке. Это привело к формированию профицита текущего счета.

Восстановление экономики сопровождается расширением как потребительского, так и инвестиционного импорта, что было заметно уже в третьем квартале 2020 года.

Оживление мировой экономики также стимулирует подорожание энергоносителей. В то же время Украина будет получать меньшие доходы от транзита газа как в 2020 году, так и в 2021. Совокупность соответствующих факторов приведет возвращение к дефициту платежного баланса. В 2021 году он составит около 2% ВВП, а в 2022 году вырастет до 5% ВВП.

Основным предположением, которое Правления Национального банка принимает во внимание, остается продолжение сотрудничества с Международным валютным фондом, ведь результативный диалог с международными партнерами являются залогом сохранения макрофинансовой стабильности. Сотрудничество с МВФ позволит и в дальнейшем выполнять внешние обязательства Украины и увеличить ее международные резервы до 29-30 млрд долл. США в последующие годы.

В итоге стоит отметить, ключевым риском для макрофинансовой стабильности, как и раньше, является длительный срок и углубление пандемии коронавируса, а также усиление карантинных мероприятий. Актуальными остаются также другие риски, в частности негативное влияние судебных решений на макрофинансовую стабильность, эскалация военного конфликта на востоке страны или ее границах, а также увеличение волатильности мировых цен на продукты питания учитывая глобальные изменения климата и риск усиления протекционизма в мире.

 

Поделиться:

Добавить комментарий

Такой e-mail уже зарегистрирован. Воспользуйтесь формой входа или введите другой.

Вы ввели некорректные логин или пароль

Sorry that something went wrong, repeat again!