НБУ изменил прогноз: что ждет украинцев и какой будет инфляция
Национальный банк сохранил прогноз инфляции на 2019-2021 годы и улучшил оценку роста экономики, говорится в инфляционном отчете на сайте НБУ.
Стоит отметить, что прогноз инфляции остался неизменным по сравнению с оценкой, сделанной в апреле 2019 года.
Среди других факторов, которые обусловят замедление инфляции, - взвешенная фискальная политика, снижение темпов роста заработных плат, сравнительно низкие цены на энергоресурсы на мировых рынках, значительное предложение продовольственных товаров, говорится в отчете НБУ.
Прогноз инфляции в Украине
Бизнесу и домохозяйствам в Украине НБУ прогнозирует дальнейшее замедление потребительской инфляции и ее возвращение к целевому диапазону в начале 2020 года.
Как отмечают в ведомстве, потребительская инфляция снизится до 6,3% уже к концу 2019 года, в начале 2020 году достигнет целевого диапазона (5% ± 1 п. п.), а среднесрочной цели 5% - в конце 2020 года.
Соответствующие результаты в НБУ планируется достигать путем соблюдения достаточно жестких монетарных условий. НБУ прогнозирует также постепенное снижение учетной ставки до 8%, отмечая, что ее реальное значение будет оставаться высоким, учитывая улучшение инфляционных ожиданий.
Рисунок 1 - Инфляция потребительских цен (по состоянию на конец периода, % г / г) и инфляционные цели
Источник: НБУ, ДССУ
Следовательно, высокие реальные процентные ставки будут способствовать инвестиционной привлекательности гривневых финансовых инструментов и соответственно поддержке обменного курса гривны. Несмотря на это, такая монетарная политика будет ограничивать давление со стороны потребительского спроса.
К другим факторам, обусловливающих постепенную дезинфляцию, НБУ относит:
- взвешенная фискальная политика, будет обусловлена необходимостью погашения значительных объемов государственного долга в 2019-2021 годах;
- медленный рост заработных плат под влиянием сокращения разрыва с зарплатами в соседних странах и ослабление интенсивности миграционных процессов;
- сравнительно низкие цены на энергоресурсы на мировых рынках;
- значительное предложение продовольственных товаров как отечественного, так и иностранного происхождения
Итак, прогноз инфляции НБУ не изменился. Однако были пересмотрены отдельные ее компоненты в 2019 году. В частности, прогноз базовой инфляции был повышен через более быстрый, чем ранее ожидалось, рост заработных плат. Однако в целом ожидается продолжение тенденции замедления базовой инфляции (до 5.5% в текущем году и 3.8% в последующих).
Напомним, в контексте прогнозов НБУ, аналитики Всемирного банка отметили, что до завершения ключевых структурных реформ Украине следует остановить стремительный рост минимальной заработной платы. Эксперты Всемирного банка отмечают, что в 2017 году «минималка» увеличена в два раза, а в 2018 году рост произошел еще на 30%. На фоне двойного роста некоторые категории работников, например, учителя и врачи, получили дополнительные секторальные надбавки. Следовательно, расходы на заработную плату в государственном секторе получили рост с 9,6% от объема ВВП в 2016 году до 11% - в 2018 году. По сравнению с другими европейскими странами, соответствующий рост является чрезмерным, утверждают эксперты Всемирного банка опираясь на статистику государственных расходов ЕС. В частности, в среднем по ЕС на оплату труда доля государственных расходов составляет 10,2% ВВП.
Состояние экономики и прогноз экономического роста
В I квартале 2019 года рост реального ВВП ожидаемо замедлился (до 2.5% г/г) из-за снижения положительного вклада сельского хозяйства в результате исчерпания эффекта рекордного урожая 2018 года. Во II квартале, по оценкам НБУ, рост экономики ускорился до 3.0% г / г и также поддерживалось внутренним спросом.
Улучшение внешних условий в 2019 году приостановило расширение дефицита торговли товарами, за исключением статистического эффекта от растаможивания ранее ввезенных автомобилей с иностранной регистрацией. Причиной является существенное наращивание поставок отдельных сельскохозяйственных культур и сдержанный рост импорта. Дальнейшее увеличение поступлений по оплате труда, уменьшение выплат дивидендов и расширение профицита торговли услугами способствовали формированию профицита счета текущих операций в первые 5 месяцев 2019 года. Привлечение правительства на международном рынке капиталов и приток средств нерезидентов в гривневые ОВГЗ компенсировали значительные выплаты государственного сектора по внешним обязательствам. В результате на конец июня резервы были близки к уровню начала 2019 ($20,6 млрд).
На фоне соответствующих экономических тенденций, Национальный банк Украины прогнозирует, что экономика Украины будет расти устойчивыми темпами на уровне 3-4% в 2019-2021 годах.
Как отмечают в ведомстве, рост реального ВВП ускорится до 3,2% в 2020 и 3,7% в 2021 году. Этому будут способствовать постепенное смягчение монетарной политики, что будет стимулировать внутренний спрос, а также оживление экономической активности в мире.
Сдерживающим фактором для экономического роста будет сокращение объемов транзита природного газа в Европу в результате строительства обходных газопроводов.
По сравнению с апрельским прогнозом НБУ повысил прогноз роста реального ВВП в 2019 (до 3% с 2,5%) и 2020 (до 3,2% с 2,9%) годах в связи с устойчивым внутренним спросом, лучшими условиями торговли и улучшением предположений по урожаю зерновых.
В НБУ отмечают, что основным драйвером экономического роста будет оставаться внутренний спрос. Прирост частного потребления замедлится, однако будет значительным благодаря росту реальных доходов домохозяйств — заработных плат, пенсионных выплат, а также денежных переводов из заграницы. Также весомую поддержку экономике предоставлять инвестиции в основной капитал, продолжат расти высокими темпами и направляться прежде всего в экспортоориентированные отрасли и энергетику.
Напомним, Национальный банк Украины прогнозирует снижение учетной ставки до 8% и рост официальных резервов до 23 млрд долл. США, несмотря на пиковые выплаты по внешним долгам.