Необходимость сотрудничества с МВФ: оценка ключевых факторов и прогноз

Необходимость сотрудничества с МВФ: оценка ключевых факторов и прогноз

Діденко Сергій
Автор
Діденко Сергій
UA.NEWS
Поделиться:

В Минфине в очередной раз прокомментировали, почему для Украины важна программа поддержки МВФ в 2021 году. Варианты отказа от нее в ведомстве даже не рассматривают. «В этом году планов без МВФ мы не рассматриваем. Потому что цена вопроса достаточно велика», — сказал министр финансов Сергей Марченко в интервью изданию «Корреспондент».

Глава Минфина пояснил, что позиция Международного валютного фонда важна на рынках капитала для внешних заимствований, получение финансирования от таких международных партнеров, как Всемирный банк и Еврокомиссия. «Важно, чтобы мы оставались в программе. Если новые транши придут с задержкой в ​​месяц, это не является проблемой», — добавил Марченко.

Мы решили осветить почему цена вопроса достаточно велика в контексте факторов влияния на платежный баланс, а соответственно, динамики международных резервов.

Необходимость сотрудничества с МВФ

При условии продолжения сотрудничества с МВФ приток капитала в государственный и частный секторы позволит сохранить международные резервы на текущем уровне, отмечают в НБУ.

Также на фоне роста потребительского спроса и восстановления инвестиционной активности будет происходить расширение дефицита текущего счета в 2021-2023 годах. Об этом сообщает НБУ в январском инфляционном отчете.

Ожидаемое расширение дефицита текущего счета на прогнозном горизонте будет полностью профинансировано притоком капитала по финансовому счету, который постепенно будет расти на фоне стабилизации макроэкономической ситуации и сохранения мягких монетарных условий в мире.

В 2021-2023 годах прогнозируется также восстановление притока ПИИ (прямые иностранные инвестиции), в том числе вследствие увеличения реинвестируемых доходов. Кроме того, будет возрастать и приток долгового капитала, а также будет снижаться отток валютной наличности вне банков, что будет способствовать расширению профицита финансового счета.

Ожидается продолжение привлечений государственного сектора от ЕС и Всемирного банка, а также новых размещений ОВГЗ для финансирования дефицита бюджета. Спрос со стороны нерезидентов на ОВГЗ, номинированных в гривне, будет расти на фоне незначительных колебаний обменного курса и сохранение низких процентных ставок в мире.

 

Рисунок 1 — Финансовый счет: чистые внешние обязательства и операции с капиталом, млрд долл.

Источник: НБУ.

Положительное сальдо сводного платежного баланса вместе с финансированием от МВФ поможет удерживать международные резервы на уровне 29-31 млрд долл. в 2021-2023 годах, что составляет от 90 до 100% метрики МВФ по достаточности резервов, отмечают в Нацбанке.

Рисунок 2 — Международные резервы, млрд долл.

Источник: НБУ.

В НБУ отмечают, по сравнению с предыдущим прогнозом ожидаются несколько ниже поступления прямых иностранных инвестиций с учетом сохранения высокого уровня неопределенности. Однако по сравнению с предыдущим прогнозом ожидается рост интереса иностранных инвесторов к гривневым ОВГЗ после положительного сигнала от МВФ и повышения аппетитов инвесторов на фоне начала вакцинации и фискальных стимулов в США. В результате прогноз международных резервов несколько улучшен — их объем будет колебаться в пределах 30 млрд долл.

Дефицит текущего счета платежного баланса

В этом году текущий счет будет постепенно возвращается к дефициту, расширяясь (до 4.9% ВВП в 2023 году) вследствие роста потребительского спроса и восстановления инвестиционных проектов.

В НБУ прогнозируют ухудшение условий торговли, восстановления международного туризма, снижение объемов транзита газа и роста выплат по реинвестированные доходы, что будет дополнительным фактором расширения дефицита.

Рисунок 3 — Сальдо текущего счета, млрд долл.

Источник: НБУ.

После снижения объемов торговли в 2020 году из-за локдауна, в 2021 году ожидается возвращение экспорта и импорта на докризисный уровень, а в 2022-2023 годах — их постепенный рост, говорится в прогнозе НБУ.

Ожидается, что в 2021-2023 годах экспорт будет расти на фоне значительного спроса на продукцию металлургии и машиностроения среди стран торговых партнеров вследствие программ стимулирования экономики, а также дальнейшего роста производительности с/х производства.

Импорт также будет расти в 2021-2023 годах вследствие усиления энергетической и неэнергетической составляющей. Рост неэнергетического импорта будет обеспечиваться прежде всего потребительским спросом из-за повышения реальных доходов населения и инвестиционным спросом на фоне роста экономики. Рост энергетической составляющей будет определяться, как увеличением цен, так и спросом на энергоресурсы.

После рекордного профицита торговли услугами в 2020 году, обусловленного снижением импорта путешествий, он постепенно будет сокращаться на прогнозном горизонте вследствие восстановления туризма, а также уменьшение объемов транзита газа.

Рисунок 4 — Отдельные показатели торговли услугами, млрд долл.

Источник: НБУ.

Импорт путешествий в этом году восстановится лишь частично, а достижение докризисного уровня ожидается лишь в 2022 году, отмечают в НБУ. Увеличение экспорта услуг будет обеспечиваться прежде всего дальнейшим ростом IT-сектора, который обеспечил устойчивый рост даже в кризисный 2020 год.

В 2021-2023 годах объемы переводов продолжат расти благодаря устойчивому спросу на украинских трудовых мигрантов в странах-реципиентах. Напомним, объемы переводов в 2020 году составляли — $12.1 млрд (8.3% ВВП). Также ожидается, что объемы репатриации дивидендов оставаться на среднем уровне предыдущих лет.

Напомним, экономика Украины в 2021 году вернется к росту, несмотря на январский локдаун и продолжение адаптивного карантина в первом полугодии. Стимулирующая монетарная политика и улучшение настроений бизнеса будут способствовать оживлению деловой активности. Экономика быстро восстанавливаться (+ 4.2%) и почти вернется к докризисному уровню. Впрочем, ключевым условием базового прогноза является продолжение сотрудничества с МВФ.

Поделиться:

Добавить комментарий

Такой e-mail уже зарегистрирован. Воспользуйтесь формой входа или введите другой.

Вы ввели некорректные логин или пароль

Sorry that something went wrong, repeat again!