После перерыва в полтора года Международный Валютный Фонд и Украина достигли нового соглашения. На рабочем уровне была утверждена программа финансовой поддержки страны stand-by на общую сумму $3,9 млрд.
Новый план заменит приостановленную программу расширенного финансирования (EFF), которая была заморожена по инициативе МВФ из-за невыполнения Киевом взятых обязательств. Как и в первом случае, Фонд готов выделить деньги, чтобы поддержать стабильность экономики Украины, в обмен на реформы.
Ключевые маркеры нового соглашения с МВФ
Программа кредитов stand-by рассчитана на помощь странам, выведшим из преддефолтного состояния. Цель программы – содействие государствам в решении вопросов получения «быстрых» внешних финансов и обслуживания платежей (долгов). План по Украине разбит на 14 месяцев поддержки страны в около-электоральный период. О новом соглашении стало известно 18 октября из сообщения МВФ:
План stand-by продолжит снижать риски уязвимости марко-экономических показателей Украины, с фокусом на финансовую консолидацию и ослабление инфляции, усиление налогового администрирования, поддержку финансового и энергетического секторов.
Программа разрабатывалась совместно с экспертами ЕС и Всемирного банка, которые также финансово поддерживают Украину. Она еще подлежит утверждению на уровне руководства Фонда в конце этого года. Позитивное решение будет возможным после принятия бюджета Украины на 2019 год с учетом требований МВФ. И повышения тарифов на тепло и газ, что частично Киев уже выполнил. С 1 ноября цена голубого топлива для населения вырастет до 855 грн за 100 кубометров.
Если план от МВФ будет утвержден, это поспособствует привлечению и других кредитных средств в бюджет страны на льготных условиях: $800 млн под гарантии Всемирного банка и первый транш макрофинансовой помощи от ЕС на сумму в EUR 500 млн, рассказывает и.о. министра финансов Оксана Маркарова.
В целом, аналитики считают согласование плана критически важным для Украины и прогнозируют привлечение $8 млрд внешнего финансирования, что поможет нарастить валютные резервы НБУ, необходимые для поддержки макро-финансовой стабильности, и курса национальной валюты. Это даст возможность обслуживать внешние займы страны и пройти крупные выплаты по долгам в 2019 году:
«Украина сейчас, вероятно, получит $2 млрд от МВФ, $2 млрд от ЕС и Всемирного банка, правительство Украины вероятно разместит еврооблигации еще на $2 млрд, также государственные компании, вероятно, разместят евробонды еще на $2 млрд, или больше»
К тому же, позитивная динамика в переговорах с МВФ служит стимулом для многих инвесторов:
«Подобные договоренности дают положительный сигнал всем международным инвесторам, так как исключают возможность потенциального дефолта и свидетельствуют о доверии со стороны ключевых международных финансовых организаций»
Вместе с тем, вероятно, что существенные частные вложения будут приходить в Украину уже после итогов президентских выборов, считает председатель правления RWS Банка Владислав Кравец:
«До инаугурации президента, которая состоится не ранее мая будущего года, инвесторы займут выжидательную позицию»
Условия МВФ
Министерство финансов Украины и Нацбанк поприветствовали соглашение с МВФ. И.о. министра финансов Оксана Маркарова:
«Продолжение сотрудничества с МВФ позволит нашему правительству получать финансирование на очень привлекательных условиях и наращивать валютные резервы, которые сейчас составляют $18 млрд»
и.о. министра финансов Что касается условий или маркеров, которые выдвигает Фонд в обмен на свои деньги, то глава Минфина ответила в общем:
«Маркерами для МВФ являются наша готовность быть фискальноответственными и держать дефицит бюджета в рамках и под контролем»
и.о. министра финансов Вслед за повышением цен на газ последует повышение тарифов на тепло, что также является требованием МВФ. Поскольку стоимость голубого топлива составляет 70% ставки на тепло, уже в ближайшем будущем цены пойдут вверх, считает бывший министр жилищно-коммунального хозяйства Алексей Кучеренко:
«На 17-18% вырастет тариф на тепло практически по всей Украине. Национальная комиссия должна это скорректировать»
Кроме этого, по информации источников, близких к разработке плана stand-by, в новой программе есть и другие требования:
- сбалансированный бюджет с жестким контролем дефицита средств;
- реформа ГФС и возможная реорганизация таможни и налоговых структур;
- антикоррупционный блок условий, направленный главным образом в сторону усиления контролирующих функций НАБУ.
Что касается бюджета, что принципиальным требованием МВФ остается сбалансированная бюджетная политика – то есть, относительное равенство доходной и расходной частей госбюджета. Контроль дефицита или жизнь по средствам – также остается неизменным условием для получения нового транша. Цель этих требований – сохранение стабильности и снижение долговой нагрузки страны. При этом, Фонд допускает поддержку социально уязвимых слоев населения посредством субсидий. Вероятно, что в этой связи Украине потребуется продолжать реформу субсидирования.
То, о чем говорила Маркарова – готовность Украины продолжать реформу фискальной системы подразумевает дальнейшее реформирование ГФС. Детальнее об этой составляющей пока не разглашается.
Антикоррупционный блок – извечная проблема в переговорах между МВФ и Украиной. Киеву необходимо активизироваться в продвижении антикоррупционных реформ и запуска Высшего Антикоррупционного Суда. Также Фонд рекомендует властям усилить контролирующие функции НАБУ в отношении проверок электронных деклараций чиновников.
Станет ли Украина выполнять требования МВФ?
Особенностью текущих договоренностей и этой программы stand-by является принятие Украиной условий prior actions. Другими словами – сначала выполнение требований, потом деньги. Именно поэтому экстренное заседание Кабмина, на котором и было принято решение о повышении тарифов на газ, предшествовало сообщению МВФ о будущем транше. Более того, Фонд дал понять, что без принятия сбалансированного бюджета выделения средств не последует.
Эксперты полагают, что на этот раз Украина не сможет отказаться или отсрочить выполнение условий программы. Аналитики рейтингового агентства Standard&Poor's считают, что в целом рекомендации МВФ будут реализованы:
«Мы полагаем, что после проведения парламентских выборов в октябре 2019 года процесс формирования коалиции, вероятно, будет затруднен. При этом не исключено, что новое правительство может поставить под вопрос условия программы МВФ и потребовать проведения дополнительных переговоров. Тем не менее, учитывая ограниченные возможности Украины привлекать внешнее финансирование и значительные потребности в погашении валютного долга в ближайшие два года, мы прогнозируем, что требования МВФ в целом будут выполнены»
И как уже говорилось выше, положительные результаты по программе с Фондом поспособствуют получению денег от ЕС и Всемирного Банка.
Кроме вопросов обслуживания долгов, перед Украиной стоит непростой период двух избирательных кампаний. Чтобы уверенно пережить электоральную турбулентность, придется заниматься системными реформами. Ведь повышением тарифов ситуации в целом не изменить. Таких структурных движений, направленных на стабильность и восходящую финансовую динамику, ожидают от Киева не только внешние кредиторы, но и общественность. Под давлением этих факторов Украина вынуждена работать на эффективность, вопреки воле отдельных «лидеров мнений» и коррумпированных чиновников.
