Новые меры спасения мировой экономики: что придумал МВФ и последствия для Украины
В МВФ обеспокоены, что большое количество беднейших стран мира предстали перед вызовом слабого экономического восстановления, что усиливает риск значительного отклонения от надлежащей траектории развития. Поэтому в МВФ убеждены, что для наращивания мероприятий в условиях пандемии странам с низкими доходами потребуется около 200 млрд долларов США до 2025 года, а также 250 млрд долларов США дополнительно для сокращения разрывов со странами с развитой экономикой. В случае материализации рисков, описанных в базовом сценарии МВФ, понадобится дополнительное финансирование в размере 100 млрд долларов США. Для удовлетворения этих потребностей в ответ необходима будет координация многосторонних и стабильных мероприятий, отмечают в МВФ.
Также Международный валютный фонд намерен создать дополнительные резервные активы общим объемом $ 650 миллиардов с целью облегчения выхода мировой экономики из рецессии, связанной с глобальной пандемией COVID-19. Речь идет о новом распределении Специальных прав заимствования в объеме 650 млрд долларов США. Страны-участницы МВФ поддержали возможное распределение СДР размером 650 млрд долларов США. Это поможет удовлетворить долгосрочные глобальные потребности в резервных активах и предоставить значительный объем ликвидности всем странам-членам.
Эмиссия специальных прав заимствований (SDR)
В июне 2021 года Совет директоров МВФ будет рассматривать предложение о распределении СДР для увеличения международных резервов стран-участниц фонда. Эмиссию специальных прав заимствований для восстановления мировой экономики от коронакризиса МВФ планирует осуществить в течение 2021 года. Новое распределение специальных прав заимствований объемом $650 млрд обеспечит дополнительную ликвидность 190 странам-членам МВФ, говорится в сообщении МВФ. По предварительным оценкам, в случае утверждения такого решения Советом директоров МВФ, Украина может получить $2.7 млрд для пополнения международных резервов. Об этом сообщает НБУ в апрельском инфляционном отчете.
Участники фонда смогут конвертировать СДР в резервные валюты, в частности государственное казначейство США согласились использовать для этой операции средства, накопленные в Стабилизационном фонде обмена (Exchange Stabilization Fund). Это повысит ликвидность в странах с низким уровнем дохода и странах с развивающимися рынками, и будет способствовать облегчению борьбы этих стран с пандемией COVID-19.
Эмиссия СДР также позволит накопить дополнительные буферы резервов и существенно уменьшить риски мировой стагнации, отмечают в НБУ.
Эмиссия СДР и ее влияние на Украину
Специальные права заимствования (SDR, Special Drawing Rights) являются международными резервными активами, созданными фондом в 1969 году, дополняющие международные резервы стран - членов МВФ. Стоимость СДР определяется корзиной из пяти основных валют: доллар США (42%), евро (31%), китайский ренминби (или юань) (11%), фунт стерлингов (8%) и японская иена (8%).
Эмиссия специальных прав заимствований означает увеличение средств на счетах МВФ, которые смогут использовать страны-участницы фонда для собственных нужд в соответствии с уставом МВФ. Сейчас эмитировано 204 млрд СДР (290 млрд долл. в эквиваленте), которые распределены пропорционально квоте страны в МВФ (для Украины - 0.42%).
Таблица 1 - Распределение СПЗ, млрд SDR
Источник: НБУ, МВФ.
Согласно оценкам Нацбанка, в случае утверждения МВФ, Украина получит 1.9 млрд СПЗ, что составляет 2.7 млрд долл. в эквиваленте.
Стоит отметить, средства от распределения СДР в 2009 году увеличили международные резервы, а также направлялись на финансирование дефицита бюджета. Очередная эмиссия СДР приведет к росту международных резервов. Возможность направления этих средств на другие цели пока неопределенная для принятия соответствующих решений.
В НБУ отмечают, что ключевым преимуществом эмитированных СПЗ является низкая стоимость их использования, которая сейчас составляет 0.05% (рис. 1).
Рисунок 1 - Процентная ставка SDR, %
Источник: НБУ.
Процентная ставка определяется по пятницам на основе трехмесячных ставок по государственным облигациям стран, валюты которых входят в корзину СДР, однако она не может быть менее 0.05%. После распределения СДР государства получать проценты на соответствующую сумму и одновременно платить аналогичный процент за пользование этим активом.
В случае, если же страна будет держать активы в СДР в меньшем объеме, чем сумма распределения (например, в случае конвертации части СДР в валюту для выполнения собственных обязательств), то она будет платить процент на использованную сумму. И наоборот, если государство будет держать СДР в объеме, превышающем сумму распределения, то она будет получать прибыль. Согласно статистике внешнего сектора (КПБ), эта трансакция отображается одновременно как во внешних активах, так и в пассивах. Следовательно, она не влияет на чистую международную инвестиционную позицию, однако увеличивает долгосрочный внешний долг.
Напомним, кроме эмиссии СДР пока облегченно долговое бремя обслуживания займов в рамках Трастового фонда для ограничения и преодоления последствий катастроф. Благодаря одобренному недавно третьему траншу, охватывающий период с апреля по октябрь 2021 года, общий объем облегчения бремени обслуживания долга с апреля 2020 года составит 740 млн долларов США. Такая мера позволит высвободить ресурсы для бедных стран, направив их на приоритетные расходы во время пандемии.
Также благодаря DSSI (поддержка дополнительного продления утвержденной Группой 20-ти инициативы о приостановлении обслуживания долга) в 2020 году 43 страны облегчили бремя обслуживания долга в размере 5,7 млрд долларов США и, как ожидается, к июню 2021 года 45 стран воспользуются дополнительным прекращением обслуживания долга размере 7,3 млрд долларов США.