Очередной обвал рынков после чрезвычайных мер ФРС США: что говорят банки Wall Street
Лечебные мероприятия Федеральной резервной системы США не подействовали на инфицированные коронавирусом рынки. Рынки продолжили свое падение.
Экстренное снижение ключевой ставки до нуля, вливания в систему кредитов РЕПО в размере $ 1,5 трлн, а также пятый за 10 лет раунд количественного смягчения (QE) в размере $ 700 млрд — только усилило панику на биржах.
Вчерашние торги на европейских площадках завершились падением на 4-10%. Сводный панъевропейский индекс Euro STOXX 50 продемонстрировал падение к минимумам 2012 года.
На нефтяном рынке также наблюдали падение до уровня исторических значений — цены за баррель сорта Brent упали на 12% - до $ 29,5.
Торги на рынке США начались с резкого 10% -ного обвала S&P, что за считанные минуты привело к удешевлению на $ 2 триллиона пятисот крупнейших компаний. Такой обвал заставил автоматически остановить торги на 15 минут сразу после открытия биржи. К режиму автоматической остановки торгов прибегают уже в третий раз в течение шести сессий, но после возобновления работы биржи, котировки продолжали «сыпаться».
В результате Dow Jones обвалился на 12,93% обновив минимум за 3 года, Nasdaq - на 12,32%, а S&P 500 потерял 11,98%, что за 14 месяцев является наихудшим значением.
Уже второй раз за три дня торгов показатели падения рынка США достигают исторических значений с 1987 года. Около $ 300 млрд капитализации в этот день вместе потеряли компании Apple, Amazon и Microsoft.
Оценка падения рынков
Обвал за торговый день 16 марта стал третьим по 100 лет. Большим было падение лишь 19 октября 1987 (на 21%) и 28 октября 1929 года (на 13%).
Интенсивность падения Европы в среднем в 1,5 раза превышает скорость падения в самый драматический период 2008 года. Мировой рынок потерял $ 27 триллионов капитализации от февральских максимумов.
Итак, а что дальше? В ближайшее время возможна высокая волатильность, вероятны как падения, так и отскоки.
Стоит отметить, период неприятных сюрпризов на рынке начнется во второй половине апреля - в то время, когда будут обнародованы статистические данные за первый квартал, и инвесторы поймут, сколько недополучат — индекс P/E (price to earnings) отобразит более реалистичный уровень E.
С тех пор мы станем свидетелями как ожидаемых банкротств, так и довольно неожиданных. Эти банкротства могут стать катализатором цепной реакции на уровне банков, которые и без того не в лучшей форме.
Ситуация с коронавирусом и в дальнейшем будет порождать неопределенность на рынках. Страны ЕС и США смогут преодолеть пандемию, только в результате ввода карантинных мероприятий на уровне китайских. В Китае последствия карантина привели к существенным экономическим проблемам. Соответственно, тренд может оказаться стабильно отрицательным.
Напомним, падение промышленного производства в Китае по итогам января-февраля - 13,5%. А это худший показатель за последние 30 лет. Экспорт из Китая за январь-февраль 2020 года потерпел падение — на 17,2%.
Влияние действий ФРС США
Попытка ФРС США успокоить рынки всеми наличными инструментами, оказалась бесполезной. Федрезерв снизив ключевую ставку до нуля, объявил о введении экстренных мер количественного смягчения (Quantitative easing, QE), обнулив норматив резервирования для банков, расширив все возможные программы кредитования - в том числе за пределами США через своп-соглашения с центробанками.
Сейчас суммарный объем ликвидности, который ФРС США готов влить в рынки, достигает $ 5,5 трлн, отмечает стратег Rabobank Майк Эвери: «Только война или полная катастрофа обычно приводят к уничтожению такого объема капитала».
Но спрос на ликвидность ФРС практически отсутствует: вчера ФРБ Нью-Йорка объявлено предложение в размере $ 0,5 трлн кредитов РЕПО, но спрос со стороны банков составил всего $ 19,4 млрд.
Экономические показатели Китая только за февраль показали исторический обвал: промпроизводство претерпело падение на 13,5%, инвестиции — на 24,5%, розничная торговля — на 20%.
Экономика США уже в рецессии и останется в ней как минимум во втором квартале, прогнозирует стратег Nordea Мортен Лунд.
Напомним, согласно расчетам аналитиков реальный ВВП США в настоящее время является отрицательным и составляет -0,48% (консенсус-прогноз роста реального ВВП на 2020 год в диапазоне от + 1,75% до + 2,00%). Это также показывает, что номинальный ВВП (реальный ВВП плюс инфляция) будет составлять всего лишь + 0,93%, что существенно ниже текущего прогноза немногим более 3%.
Падение ВВП США во втором квартале 2020 года составит 5%, оценивают в Goldman Sachs.
Распродажа, охватившая рынки акций в течение трех недель, сожгла $ 19 трлн рыночной капитализации — сумму, которая превышает ВВП Китая.
Вероятно, для нормализации рынков Федрезерву придется выходить непосредственно на биржу, скупая акции и корпоративные облигации. Но, для таких действий требуется расширение мандата ФРС США, который должен сначала одобрить конгресс.
Надежды молниеносной победы над коронавирусом, перерастают в неопределенность на рынках. Пандемия затянется до июля-августа, отметил вчера президент США Дональд Трамп. Добавив, что власти рекомендуют американцам не собираться в группы, которые превышают 10 человек.
Банки Wall Street констатируют беспомощность ФРС
Снижение ключевой ставки ФРС США и внедрение программы покупки облигаций негативно повлияло на мировые рынки в понедельник, что привело к резкому падению цены акций США в начале торгов, а доходность казначейских облигаций упала в начале недели, которая обещает быть волатильной, пишет Bloomderg, в статьеThey Blew It: Wall Street Reacts to Fed's Emergency Cut.
Банки Уолл-стрит на меры ФРС отреагировали неоднозначно. Некоторые придерживаются мнения, что соответствующие шаги помогут стабилизировать финансовые рынки, а другие уверены, что экстренные меры Федрезерва могут только усилить панические настроения инвесторов.
Ключевой тезис: мировые правительства должны разработать и внедрить новые монетарные и фискальные стимулы, направленные на преодоление экономических последствий пандемии коронавируса. В частности, на Уолл-стрит выразили свое видение решения проблемы.
JonesTrading
Неординарные меры Федрезерва, который всегда демонстрировал осторожность и выдержку, только распугал инвесторов, говорят аналитики, в частности главный рыночный стратег JonesTrading Майкл О'Рурк отметил: «Федрезерв паникует, и эту панику почувствовали рынки. Индекс S & P 500 зафиксировал исторические максимумы меньше месяца назад, а ФРС успела растратить все свои традиционные и нетрадиционные инструменты. Основной вывод для рынка такой — ФРС потратила весь свой арсенал, и это поведение напуганного центробанка».
NatWest Markets
«Глобальные акции по-прежнему находятся под ударом. Это показывает, что рынки больше обеспокоены темпами распространения коронавируса и экономического роста, требуя масштабных бюджетных мероприятий. Монетарная политика уже не способна полноценно влиять на финансовые рынки по-прежнему – одной денежно-кредитной политики не хватает, а инструментов осталось не так много», - отметил Джеймс Маккормик, глобальный стратег компании.
UBS Global Wealth Management
«Значительные бюджетные расходы и снижение ключевой ставки — это размытые инструменты для преодоления краткосрочных экономических последствий коронавируса, но они должны дать инвесторам некоторую уверенность в том, что в случае восстановления рост может быть сильным. Мы ожидаем, что рынок завершит 2020 год на более высоких уровнях, чем сейчас, при этом китайская экономика будет восстанавливаться раньше других, а экономики США и ЕС возобновятся уже в третьем квартале текущего года», - говорит Марк Хефеле, директор по инвестициям компании.
Societe Generale
Инвесторы не решаются рисковать, пока мировая экономика не продемонстрирует хотя бы намеков на восстановление от последствий, вызванных пандемией. «В обычных обстоятельствах масштабные меры реагирования со стороны денежно-кредитной политики помогли бы остановить падение рисковых активов и поддержали бы восстановление. Величина шока для экономического роста увеличивается в геометрической прогрессии, и рынки вполне резонно задаются вопросом: а можно ли преодолеть Covid-19 с помощью центробанков», - отмечает стратег Jason Dawe с Societe Generale.