Перспективы бизнеса в еврозоне ухудшаются: начальные последствия войны в Украине
Перспективы бизнеса в еврозоне ухудшаются до самых мрачных за 1-1/2 года, а ценовые индикаторы подскакивают к новым рекордным максимумам на фоне исходных последствий войны в Украине.
Об этом сообщает IHS Markit. Рост деловой активности в еврозоне замедлился в марте, поскольку экономические последствия вторжения россии в Украину компенсировали увеличение спроса в результате дальнейшего восстановления экономики после ограничений, введенных через COVID-19, отмечают аналитики.
Ожидание замедления роста и повышения инфляции в последующие месяцы
Расходы фирм и средние цены на товары и услуги увеличивались беспрецедентными темпами, поскольку цены на сырьевые товары резко возросли, а задержки в цепочке поставок достигли самого высокого уровня с ноября 2021 года, отмечают в IHS Markit. Тем временем падение экспорта привело к новому охлаждению спроса, а деловая уверенность упала до минимума почти за полтора года, поскольку компании все больше занимались перспективами.
Рисунок 1 – Текущий и ожидаемый показатель PMI еврозоны
Источник: S&P Global
Следовательно, несмотря на то, что показатели текущего объема производства превзошли консенсус-прогнозы, в разрезе субиндексов PMI показывают более мрачные экономические перспективы по сравнению с тем, что наблюдалось в феврале, это усиливает риски в сторону замедления роста и повышения инфляции в последующие месяцы.
Рост бизнеса замедляется, поскольку вторжение компенсирует усиление коронавируса
Общий индекс PMI S&P Global Eurozone Composite упал с 55,5 в феврале до 54,5 в марте, согласно предварительной «быстрой» оценке. Снижение указывает на некоторую потерю импульса экономического роста по сравнению с пятимесячным максимумом февраля, но по-прежнему сигнализирует о втором по силе роста с ноября. Темпы роста также оставались выше среднего долгосрочного показателя опроса к пандемии и в целом свидетельствовали о ежеквартальном росте ВВП чуть более чем на 0,5%.
Рисунок 2 – PMI еврозоны и ВВП
Источник: S&P Global
В то время как фирмы, особенно в сфере услуг, продолжали извлекать выгоду от возрождающегося спроса, связанного с последующим восстановлением экономики после мер по сдерживанию COVID-19, компании также сообщали, что война в Украине и сопутствующие санкции привели к ослаблению спроса, рост неопределенности, рост затрат и новые проблемы с цепочкой поставок
Следовательно, рост производства в обрабатывающей промышленности снизился наиболее резко, упав до самого низкого уровня с октября 2021 года, поскольку новые заказы, размещенные на предприятиях еврозоны, росли самыми медленными темпами, когда в июле 2020 года началось восстановление после первых ограничений, связанных с пандемией. Новые экспортные заказы на товары упали впервые за 21 месяц.
Рисунок 3 – Производственный сектор услуг, а также новые экспортные заказы
Источник: S&P Global
Деловая активность и новые заказы в сфере услуг также росли более низкими темпами по сравнению с февралем, что было вызвано новым падением экспорта в сфере услуг, хотя общий рост оставался значительно выше долгосрочных средних показателей, главным образом благодаря ослаблению ограничений, связанных с пандемией. В марте меры по сдерживанию распространения вируса в еврозоне ослабли до самого низкого уровня с начала пандемии.
Рекордный рост цен
Большое влияние войны было очевидно на цены: вторжение в Украину во многом было связано с дальнейшим ростом расходов компаний, усилением существующего дисбаланса между спросом и предложением и ростом цен на энергоносители. Средние цены на ресурсы как в обрабатывающей промышленности, так и в сфере услуг росли со скоростью, что намного превышает любой предыдущий рост, зарегистрированный с тех пор, как сравнительные данные были впервые доступны в 1998 году. Индекс производственных издержек PMI еврозоны составил 81,6 по сравнению с 74,8 в феврале и предыдущим пиком в 76,0. еще в ноябре. Рекордный рост производственных издержек в секторе услуг сопровождался резким ростом производственных издержек с момента почти рекордного увеличения, которое наблюдалось в конце прошлого года.
Рекордное увеличение расходов на сырье и энергию в сочетании с дальнейшим повышением заработной платы привело к беспрецедентному росту средних цен на товары и услуги в марте, темпы инфляции достигли новых максимумов как в обрабатывающей промышленности, так и в сфере услуг.
Рисунок 4 – Рост цен в еврозоне
Источник: S&P Global
Также широко сообщалось, что война в Украине и санкции против России привели к ухудшению задержек в цепочке поставок, усилив перебои с поставками, связанные с пандемией, в том числе новые задержки со стороны Китая на фоне новых ограничений. Продемонстрировав признаки замедления в феврале, средние сроки поставки поставщиков увеличились в марте в наибольшей степени с ноября прошлого года.
Перспектива
Дополнительное влияние вторжения было очевидно на деловые настроения, о чем свидетельствует индекс ожиданий будущего объема производства PMI, который упал в марте до самого низкого уровня с октября 2020 года. Ожидания объема производства в следующем году упали до самого низкого уровня с ноября 2020 г. в сфере услуг и до самого низкого уровня с мая 2020 г. в обрабатывающей промышленности. Незавершенные работы, еще один показатель будущей деловой активности, в то же время рос медленнее за год.
Таким образом, данные опросы подчеркивают, как российско-украинская война оказывает непосредственное влияние на экономику еврозоны, и подчеркивают риск упадка еврозоны во втором квартале.
Если бы не ослабление мер по сдерживанию распространения COVID-19 до минимума с начала пандемии, деловая активность в марте ослабла бы гораздо сильнее. Этот краткосрочный импульс от обновления, скорее всего, в ближайшие месяцы. Между тем война ухудшила существующее связанное с пандемией ценовое давление и ограничение в цепочке поставок, что привело к рекордным темпам инфляции себестоимости и отпускным ценам компаний, что неизбежно приведет к повышению потребительских цен в течение ближайших месяцев.
Рисунок 5 – Динамика себестоимости и инфляция потребительских цен
Источник: S&P Global
Предприятия сами готовятся к более слабому экономическому росту, при этом ожидания будущего объема производства в марте рухнут, поскольку фирмы все больше озабочены влиянием войны на экономику, которая все еще пытается встать на ноги после пандемии.
В то время как основные показатели текущего объема производства по исследованию PMI, возможно, превзошли ожидания, детали показывают более мрачные экономические перспективы по сравнению с февралем, сигнализируя о медленном росте и более высокой инфляции в последующие месяцы.