Перспективы мировой экономики: повлияет ли стремительный экономический рост на инфляцию
Национальный банк Украины, как и большинство банков стран с развивающимися рынками, усилил монетарную политику. Соответственно, недавно Нацбанк принял решение повысить учетную ставку впервые с апреля 2019 года. Одним из основных факторов, указывающих на необходимость усиления политики, НБУ указал на ускорение инфляции. В первые месяцы 2021 года на ускорение инфляции наибольшее влияние имели цены на продукты питания и топливо. Это обусловлено было худшими урожаями и стремительным ростом цен на мировых товарных рынках на фоне динамичного восстановления глобальной экономики. Инфляционное давление со стороны стран - торговых партнеров в дальнейшем будет усиливаться, отмечают в НБУ.
Мировая экономика продолжает расти, поэтому актуальным остается вопрос о перспективах, в частности, приведет ли более быстрый экономический рост к повышению инфляции?
Оценка мировой экономики
Мировая экономика продемонстрировала устойчивость во второй половине 2020 года, превзойдя ожидания, которые выстраивались прогнозистами в самые кризисные дни пандемии COVID-19. Агрессивные монетарные и фискальные стимулы, повышение уверенности и прекращения суровых ограничений, установленных правительством, способствовали оживлению финансовых рынков и восстановлению потребительского и делового спроса.
Мировой реальный ВВП упал на 3,6% в 2020 году. Впрочем, это значительно лучше, чем спад на 5,5-6,0%, прогнозируемый с мая по июль 2020 года, однако, худший результат с 1946 года, отмечают в IHS Markit.
Коронакризис наиболее разрушительным был для большинства стран. Пострадали Западная Европа, Латинская Америка, Индия, Ближний Восток и Северная Африка, для которых были особенно тяжелыми последствия из-за пандемии, вследствие ограничений и резкого падения экспортных доходов.
Однако, нескольким странам удалось обеспечить рост в 2020 году, включая материковый Китай, Тайвань, Вьетнам, Египет, Ирландию и Турцию, отмечают аналитики IHS Markit (рис. 1).
Рисунок 1 - Мировой реальный ВВП, промышленное производство и торговля
Источник: IHS Markit.
Опираясь на прогнозы, эксперты отмечают, что во втором квартале рост мировой экономики усилится.
Восстановление мировой экономики
Глобальное восстановление временно прекратилось в первом квартале 2021 года, поскольку новая волна распространения коронавируса COVID-19 и, соответственно, новые ограничения нанесли серьезный удар по Западной Европе.
По мере ускорения вакцинации и ослабления ограничений на экономическую активность, потребительские расходы быстро будут восстанавливаться, что повлияет на рост мирового объема производства до нового пика еще до третьего квартала 2021 года. Поэтому бизнес получит уверенность в стабильности восстановления, что позволит формировать новые бизнес-планы на дальнюю перспективу, привлекая новые инвестиции.
Мировой реальный ВВП, согласно прогнозам IHS Markit, вырастет на 5,1% в 2021 году и на 4,3% в 2022 году, прежде чем перейти к более устойчивым темпам роста в 3,1% в 2023-25 годах.
Возглавляют мировую экспансию США и материковый Китай - 5,7 и 7,8% соответственно. Согласно прогнозам, реальный ВВП США вырастет на 5,7% в 2021 году и на 4,1% в 2022 году, поскольку рост от нового пакета налогово-бюджетных стимулов в размере 1,9 триллиона долларов США частично компенсируется встречным сдерживающими факторами, обусловливающих повышением долгосрочных процентных ставок.
Ожидается, что в 2021 году экономика материкового Китая вырастет на 7,8%, поскольку восстановление потребительского спроса набирает обороты благодаря эффективным мерам сдерживания распространения коронавирусной инфекции COVID-19. В 2022 году рост экономики КНР замедлится до 5,7%, обновив тенденцию к снижению в ответ на сокращение доли заемных средств и снижение прироста производительности.
По мере восстановления мировой экономики нарастает инфляционное давление
На некоторых рынках растущий спрос через пандемию столкнулся с ограниченным предложением, что приведет к росту цен.
Индекс цен на материалы IHS Markit с начала ноября 2020 года вырос на 44%, что на 75% выше уровня предыдущего года за неделю, которая закончилась 12 марта.
Рост цен имело широкую основу, включая металлы, пиломатериалы, энергию, химические вещества, волокна и полупроводники. По мере того как этот рост цен опускается вниз, цены на готовую продукцию и услуги повышаются.
Прогнозируется, что благодаря ускорению темпов роста в США и других странах с развитой экономикой глобальная инфляция потребительских цен вырастет с 2,1% в 2020 году до 2,8% в 2021 году.
В течение всего периода пандемии глобальные цепочки поставок остаются невосстановленными. В феврале 2021 года индекс менеджеров по снабжению IHS Markit показал, что сроки поставки продукции производственного оборудования были вторыми по продолжительности в истории (после апреля 2020 года) из-за нехватки материалов и задержки отгрузки.
Сейчас логистика сталкивается с проблемой нехватки транспортных контейнеров, сокращением грузовых мощностей воздушного транспорта и переходом к розничным продажам через Интернет.
Потребительские расходы сместились из путешествий, гостеприимства и личных услуг на информационные и коммуникационные технологии, предметы интерьера и товары для отдыха.
Нехватка полупроводников сдерживает производство автомобилей и электроники. Сохранение давления цен на сырьевые товары будет во многом зависеть от того, насколько быстро будут устранены проблемы с поставками. Хотя в 2021 году рынки полупроводников останутся напряженными, имеющихся мощностей в большинстве отраслей для удовлетворения прогнозируемого спроса в 2021 и 2022 годах будет достаточно, если операционные показатели улучшаться.
Основные проинфляционные факторы
Монетарные и бюджетно-фискальные стимулы и устойчивость потребительского спроса по мере восстановления экономики будут основными факторами, влияющими на инфляцию, отмечают в IHS Markit.
В прошлом году сбережения домашних хозяйств резко выросли в результате государственных стимулирующих выплат и мер по сдерживанию распространения COVID-19. Накопленная «избыточная» экономия во время пандемии оценивается в более чем 3 триллиона долларов США во всем мире и может привести к более быстрому восстановлению потребительского спроса, чем прогнозируется. Ожидается, что монетарная политика останется чрезвычайно адаптивной, что приведет к широкому доступу к кредитам.
Опираясь на модели IHS Markit Global Link, аналитики разработали альтернативный сценарий, в котором более сильный рост мирового спроса и более устойчивые узкие места приводят к более резкому увеличению заработной платы и цен, чем в базовом прогнозе.
Стимулирования впоследствии принятого Закона об американском плане спасения быстро подталкивает экономику США к полной занятости и ее потенциальному уровню производства. В условиях более высокого спроса рост расходов легко передается вниз по цепочке. Поскольку центральные банки сначала допускали инфляцию выше целевого уровня, инфляционные ожидания растут. В конечном итоге более высокая инфляция требует более агрессивного ужесточения монетарной политики, сдерживая экономический рост.
В сценарии с высокой инфляцией глобальная инфляция потребительских цен в 2022-2025 годах в среднем на 0,7 процентного пункта выше.
Хотя инфляция явно представляет собой риск роста прогноза, возвращение к двузначным темпам инфляции, который наблюдался в середине 1970-х и начале 1980-х годов, маловероятен. Многие из текущих перебоев в поставках носят временный характер.
Действительно, по мере улучшения условий предложения аналитики IHS Markit ожидают существенной коррекции цен на промышленные материалы в оставшейся части 2021 года. За пределами Северной Америки разрыв между потенциальным и фактическим объемом производства во многих странах остается существенным.
Пройдет несколько лет, прежде чем мировой уровень безработицы, оцененный в 8,1% в 2021 году, вернется к своему циклическому минимуму 2018 года в 6,5%.
С 1980-х годов таргетирование инфляции превратилось в обычную практику политики центральных банков в развивающихся и развитых странах. Бдительность в области политики позволила удерживать глобальную инфляцию на уровне однозначных чисел в течение последних трех десятилетий и заякорила инфляционные ожидания на уровне около 2% в развитых странах. Между тем эскалаторы стоимости жизни, которые в прошлом подпитывали спирали заработных плат и цен, намного меньше распространены в настоящее время. Международная ценовая конкуренция, которая способствует росту мировой торговли, также сдерживает инфляцию.
В итоге стоит отметить, мировая экономика достигнет уверенного роста в 2021 и 2022 годах по мере угасания пандемии COVID-19. Инфляция цен будет расти в ближайшие месяцы, но темпы, вероятно, будут умеренными, а не высокими по мере улучшения условий предложения, отмечают в IHS Markit.