Очередное сенсационное заявление касательно экономического будущего Украины от Президента Зеленского не оставляет равнодушными экспертные круги, ведь его прогноз существенно отличается от прогнозов НБУ, МВФ, и Всемирного банка.
Во время прохождения украино-турецкого бизнес-форума президент Владимир Зеленский заявил: «В течение ближайших пяти лет украинская экономика ежегодно будет расти на 5-7%, а инвестиции в инфраструктуру за этот период составят не менее $ 20 млрд», сообщает пресс-служба главы государства.
Оптимизм Зеленского конечно радует, но для таких прогнозов нужны основательные экономические и политические предпосылки. И если реальность таких предпосылок рассматривать через призму макрофинансовой стабильности, то наоборот — неопределенность только возрастает. Основным риском для любого оптимистического прогноза является дальнейшее усиление угроз, непосредственно связано с возможным отсрочкой подписания нового меморандума с МВФ после формирования нового правительства.
Итак, какие предпосылки и условия нового формата сотрудничества с МВФ, а также ежегодного экономического роста на 5-7%.
Будущее экономики Украины: прогноз ведущих экспертов
С точки зрения уровня ВВП на душу населения, Украина является одной из беднейших стран региона, то есть находится на уровне Молдовы, Армении и Грузии. ВВП Украины на душу населения по паритету покупательной способности, примерно в три раза ниже, чем в Польше, несмотря на аналогичный уровень доходов в 1990 году.
При существующих темпах экономического роста, Украине понадобится более 50 лет, чтобы достичь уровня доходов сегодняшней Польши.
Вполне аргументированной является позиция Президента о необходимости улучшения инвестиционного климата в стране и притока инвестиций ближайшей перспективе. Ведь эксперты отмечают, если темпы роста производительности в Украине и темпы поступления инвестиций останутся на низком уровне, то в среднесрочной перспективе темпы роста экономики могут замедлиться до нуля, поскольку рост производительности будет нивелировано сокращением взноса от рабочей силы из-за демографических трендов.
Специалисты подсчитали, что повышение производительности до 3% в год, а инвестиций — до 30% от ВВП должно помочь усилить рост экономики до 4% в год в долгосрочной перспективе. Учитывая сокращение общей численности населения, это означает рост ВВП на душу населения примерно на уровне 4,5% в год.
В обновленных июльских прогнозах НБУ также отмечает, что темпы роста потенциального ВВП продолжат ускоряться и достигнут 4% в 2021 году и в дальнейшем будут сохраняться на этом уровне.
В то же время НБУ отмечает существование основных рисков для этих прогнозов: задержка в проведении дальнейших реформ, полное прекращение транзита газа РФ через Украину, эскалация военного конфликта, торговое противостояние, мировая рецессия и неопределенность относительно возобновления сотрудничества с МВФ.
Напомним, Украине необходимо около $ 11 млрд в год (8% ВВП в год) для погашения государственного долга и финансирования дефицита госбюджета в 2019, 2020 и 2021 годах. Это обусловливает критически важные задачи для будущего правительства по поддержке надлежащего импульса реформ, оставаясь на траектории развития в соответствии с рекомендациями и требованиями Международного валютного фонда.
Необходимость сотрудничества с МВФ
В течение электорального цикла двойных выборов было приведено множество популистских аргументов относительно экономического «потенциала» нашей страны которого достаточно и без кредитов МВФ для обеспечения стремительного прогресса экономики Украины.
Но выборы закончились, и сладкие обещания начинают проходить через фильтры жесткой экономической реальности в период усиления внешних и внутренних вызовов, в частности периода пиковых выплат по внешним долгам и охлаждения глобальной экономики.
Поэтому настало время по-новому поставить вопрос: зачем Украине нужна новая программа с МВФ, какими должны быть ее параметры и базовые достижения реформ в Украине, которые являются важными для международных партнеров.
В контексте новых условий сотрудничества с МВФ недавно заместитель Председателя Национального банка Дмитрий Сологуб прокомментировал ключевые аспекты по программе и сроков ее реализации в интервью Financial Observer.
По словам господина Сологуба, Национальный банк считает, что Украине нужна новая долгосрочная программа сотрудничества с МВФ на общую сумму в 5-10 млрд долл. США, что вполне совпадает с видением экспертов рынка.
Напомним, аналитики Raiffeisen Bank International также прогнозируют, что Украина сможет договориться с Международным валютным фондом (МВФ) о новой программе сотрудничества на $ 6-8 миллиардов. Ожидается, что договор заключат до конца 2019 года при условии выполнения предварительных условий и проведения ключевых реформ.
«Новая программа будет важным сигналом для других доноров. Украина имеет перспективы на получение нового финансирования от Европейского союза (ЕС) и Всемирного банка. Мы с большей вероятностью добьемся успеха при наличии программы с МВФ», - подчеркнул заместитель главы Нацбанка.
Новое соглашение с Международным валютным фондам, помимо прочего, также облегчит доступ Украины к международным рынкам капитала. «Доходность украинских ценных бумаг снизилась существенно. Экономика страны в неплохом состоянии, а следовательно — снижение было прогнозируемым. Но этот показатель может улучшаться и дальше, при условии обеспечения новой программы с МВФ и проведения структурных реформ в Украине».
Итак, новая программа с МВФ — это прежде всего позитивный сигнал для инвесторов и международных партнеров Украины, индикатор продолжения реформ. Стоит отметить, что текущий уровень международных резервов является достаточным для сглаживания Национальным банком чрезмерных колебаний на валютном рынке и выполнения обязательств Правительства, ведь в результате благоприятной конъюнктуры на валютном рынке Официальные резервы Украины увеличиваются, а в июле резко выросли на 1,2 млрд долл. США., или на 5,8% благодаря чистой покупке Национальным банком валюты на межбанковском рынке. Это позволяет обеспечивать макрофинансовую стабильность экономики страны. Поэтому по состоянию на 1 августа 2019 года международные резервы Украины, по предварительным данным, составили 21 840,13 млн долл. США (в эквиваленте).
Детали нового соглашения с МВФ
По словам Дмитрия Сологуба, новая программа Международного валютного фонда, в отличие от действующей программы stand-by, будет в форматы EFF (Extended Fund Facility или механизм расширенного кредитования). Объем соответствующей программы EFF составит 5-10 миллиардов долларов, а срок ее действия - 4 года.
«Обычно программа EFF продолжительностью 2,5-4 года — отмечает Дмитрий Сологуб. Мы используем такие параметры в макроэкономических прогнозах НБУ. Поэтому размер программы будет зависеть от ее продолжительности. Мы считаем, что это будет 5-10 миллиардов долларов», - говорится в интервью Financial Observer.
Первый транш новой программы МВФ, по прогнозам Национального банка, может поступить до конца этого года. Национальный банк ожидает, что он составит около 2 млрд долл США. Примерно такие же суммы финансирования МВФ можно ожидать в 2020-2021 гг.
Параметры обязательств новой программы МВФ
Обязательства, которые Украина возьмет на себя в рамках новой программы, вряд ли будут сильно отличаться от тех, что включались в предыдущие соглашения.
Выполнение условий предыдущих соглашений предусматривает проведение ключевых реформ, в частности: создание условий поддержки частного сектора и его развития путем корректировки роли государства — уменьшить максимально государственный сектор в бизнесе; решение проблемы избытка задолженности посредством усиления правовой базы — правовое регулирование направлено на защиту частной собственности и прав граждан; улучшение финансовой системы и укрепление финансового состояния государства — возвращение задолженности по кредитам банков; увеличение стимулов для аккумулирования сбережений и человеческого капитала и укрепления украинских рынков путем снятия моратория на продажу земель сельскохозяйственного назначения.
Кроме этого, для получения траншей, весной были перечислены дополнительные условия: Украине необходимо вернуть статью о незаконном обогащении и провести судебную реформу.
В итоге отметим, что международные партнеры ожидают от Украины прежде всего того, что украинцы ждут от Президента Зеленского: антикоррупционную, судебную и земельную реформу, а также продолжение взвешенной фискальной политики и снижения доли просроченной задолженности в кредитном портфеле банковской системы.
