Сводный платежный баланс Украины за июнь текущего года сведен с профицитом почти в миллиард долларов (978 млн). Это на 18,5% меньше, чем в июне прошлого года (тогда было 1,2 млрд долларов).
Стоит отметить, во втором квартале 2020 года текущий счет сведен с рекордным профицитом. Такой результат был лучше, чем ожидалось Нацбанком, через высокую устойчивость экспорта товаров и более глубоким по сравнению с экспортом падением импорта, в том числе из-за временного прекращения туризма, сообщают в НБУ.
Экспорт товаров и услуг
Падение экспорта товаров (на 12.1% г/г), является причиной ослаблением мировой экономической деятельности, исчерпанием запасов отдельных зерновых и низкими мировыми ценами на металлы и кукурузу, было меньшим, чем ожидалось. В значительной степени это обусловлено расширением возможностей экспорта отдельных продовольственных товаров на фоне введения странами ЕАЭС экспортных ограничений.
Рисунок 1 - Сальдо счета текущих операций, млрд долл.
Источник: НБУ.
Поэтому поставки подсолнечного масла получили рекордные для этого периода объемы, а экспорт зерновых (пшеницы и ячменя) и продолжал расти высокими темпами. В итоге 2019/2020 маркетингового года Украина обновила рекорд экспорта зерновых - 56.7 млн т.
Рисунок 2 - Абсолютная годовое изменение объемов и цен экспорта по отдельным товарам, млрд долл.
Источник: НБУ.
Однако в целом экспорт продовольственных товаров во втором полугодии текущего года уменьшился через более быстрое по сравнению с предыдущим годом исчерпание запасов кукурузы и сои (вследствие больших объемов их экспорта в предыдущие периоды), высокую конкуренцию на рынке зерновых со стороны стран Южной Америки и уменьшение спроса со стороны производителей биотоплива. Дополнительным фактором падения экспорта кукурузы было введение странами ЕС антидемпинговой пошлины на ее импорт.
Падение экспорта металлургической продукции углубилось в результате дальнейшего сужения внешнего спроса и снижения мировых цен. Кроме того, увеличение экспорта украинской железной руды существенно замедлился вследствие сокращения спроса со стороны европейских металлургов, лишь частично было компенсировано наращиванием поставок дешевой руды в Китай. Также продолжалось сокращение экспорта трубной продукции из-за уменьшения интереса к добыче энергетических ресурсов, в том числе обусловленного низкими мировыми ценами на них. Несмотря на дальнейшее наращивание поставок удобрений и пластмасс экспорт продукции химической промышленности сократился из-за ухудшения внешней ценовой конъюнктуры.
Рисунок 3 - Торговля товарами
Источник: НБУ.
Экспорт продукции машиностроения также уменьшился, в том числе из-за уменьшения внешних заказов на поставки железнодорожных вагонов.
Импорт резко снизился из-за существенного сужения внутреннего спроса и закрытия границ.
Импорт товаров и услуг
Падение импорта товаров углубилось (до 27.7% г/г) по спектру инвестиционных и потребительских товаров. Существенно уменьшился импорт продукции машиностроения: наземных транспортных средств, бытовой техники, промышленного оборудования.
Углубилось падение импорта комплектующих для альтернативной энергетики за неопределенности относительно законодательного поля для этого вида деятельности. Из-за ослабления потребительского спроса сократился импорт промышленных изделий, хотя импорт продовольственных товаров и дальше рос.
Импорт продукции химической промышленности также уменьшился вследствие наращивания внутреннего производства удобрений, более низких объемов закупки бытовой химии и снижения цен на энергоносители, что является основой промежуточного потребления отрасли. Через снижение цен углубилось падение энергетического импорта (почти до 50% г/г), хотя уменьшение физических объемов также имело вклад. Сверхнизкие цены на нефть стимулировали наращивание объемов ее закупки, однако его перевесило сокращения закупки газа и угля.
Рисунок 4 – Абсолютное годовое изменение объемов и цен импорта по отдельным товарам, млрд долл.
Источник: НБУ.
Вследствие карантина границы закрылись, что привело к существенному снижению объемов неформального импорта товаров, а также оказало значительное влияние на торговлю услугами. Приостановление туризма существенное сказалось на импорте услуг по сравнению с их экспортом за значительно более высокую долю «путешествий» в структуре импорта.
Рисунок 5 - Взносы в годовое изменение торговли услугами, п.п.
Источник: НБУ.
Также, несмотря на замедление, экспорт IT-услуг продолжал увеличиваться, частично компенсировав падение экспорта услуг трубопроводного транспорта. В результате существенно расширился профицит торговли услугами.
Несмотря на ожидаемое снижение объемов переводов, их падение (на 15.3% г/г) было меньше, чем прогнозировалось. Этому способствовали более активное возвращение украинских рабочих на работу за границу и более устойчивый спрос на трудовых мигрантов в странах-реципиентах (в частности Польше). Важным фактором формирования значительного профицита текущего счета было также сокращение выплат по первичным доходам через формирование убытков предприятий с иностранными инвестициями.
Факторы оттока капитала по финансовому счету
Отток капитала во II квартале был сформирован государственным и реальным секторами. Так, выплаты по внешним долгам государственного сектора (более 1 млрд долл.) превысили поступления второго транша макрофинансовой помощи от ЕС в размере 500 млн евро. Кроме того, широкомасштабный отток капитала из стран с развивающимися рынками, сказался и на украинском рынке: объем гривневых ОВГЗ в собственности нерезидентов снизился на 14% (0.8 млрд долл.) за квартал.
По реальному сектору сохранялся чистый отток ПИИ в результате ухудшения финансовых результатов предприятий с иностранными инвестициями. Кроме того, из-за уменьшения финансирования неформальной торговли и туризма больше валюты оставалось в стране (это означает наращивание внешних активов, что отражается как оттоке капитала в реальном секторе). В то же время в банковском секторе наблюдался приток капитала за счет получения долгосрочных займов и перевода безналичной валюты в наличную, что снизило активы сектора.
Внешняя позиция Украины
Поступления по текущему счету во втором квартале 2020 года существенно превышали отток капитала. В результате платежный баланс был сведен со значительным профицитом (1.3 млрд долл.). Кроме того, в рамках новой программы сотрудничества с МВФ, в июне Украина получила первый транш (2.1 млрд долл.). Благодаря этому, несмотря на кризисные явления в экономике, международные резервы выросли до 28.5 млрд долл. на конец июня 2020 года.
Рисунок 6 - Валовые международные резервы, млрд долл.
Источник: НБУ.
Этого объема достаточно для финансирования 4.9 месяца будущего импорта, а за композитным критерием МВФ резервы достигли 95% от минимально необходимого уровня. Однако долговая нагрузка остается значительной.
В итоге стоит отметить, во втором полугодии 2020 года СЗДУ должен уплатить по внешним обязательствам около 3 млрд долл., а в 2021 году — еще 5 млрд долл. Вместе с выплатами по обязательствам перед МВФ общий объем выплат превышает 10 млрд долл. Несмотря на мягкие мировые финансовые условия доступ Украины к международным рынкам капитала будет определяться способностью в дальнейшем проводить структурные реформы и успехами в реализации взвешенной макроэкономической политики. Дальнейшее сотрудничество с международными партнерами не только обеспечит поступление необходимых финансовых ресурсов в этот период, но и облегчит доступ к международным рынкам капитала, отмечают в НБУ.
