В сентябре конъюнктура на мировых товарных рынках для украинских экспортеров улучшилась благодаря постепенной активизации спроса, сообщает НБУ в макроэкономическом и монетарном обзоре.
Однако, коронакризис породил влияние специфических факторов предложения, которые оказались дополнительным фактором вялого экономического роста.
Мы решили осветить внешние и внутренние факторы, повлиявшие на сальдо платежного баланса и состояние валютного рынка.
Внешние рынки
Конъюнктура на мировых товарных рынках в сентябре для украинских экспортеров улучшилась благодаря постепенной активизации спроса. Дополнительное давление на рост мировых цен оказали специфические факторы предложения.
Негативными факторами были погодные условия. Так, ожидания ухудшения урожая подсолнечника из-за текущей засухи привело к резкому росту цен на подсолнечное масло. Цены на зерновые также росли: выход на рынок нового урожая не смог удовлетворить значительного спроса со стороны стран Ближнего Востока и Китая.
Рисунок 1 - Мировые цены на зерновые, долл./т
Источник: Refinitiv Datastream, Investing.
Цены на сталь и соответственно и железную руду повысились благодаря постепенной активизации спроса не только в Китае, но и в странах Европы и Турции.
Цены на нефть колебались в узком диапазоне — действие соглашения ОПЕК+ было частично нивелировано опасениями относительно дальнейшего ослабления спроса вследствие новой волны COVID-19.
Цены на природный газ росли из-за повышения спроса с приближением отопительного сезона. Ухудшение эпидемиологической ситуации в мире негативно повлияло на интерес инвесторов к рисковым активам, в частности стран ЕМ (рис. 2).
Рисунок 2 - Изменение обменных курсов валют отдельных ЕМ к доллару США, % на конец периода
Источник: Refinitiv Datastream, Bloomberg, расчеты НБУ.
В результате большинство валют стран с развивающимися рынками (ЕМ) обесценилась к доллару США.
Платежный баланс
В августе сальдо текущего счета возвратилось к положительным значениям (0.4 млрд долл.). Благодаря улучшению показателей экспорта товаров (падение резко замедлился до 2% г/г).
Таблица 1 - Основные показатели внешнего сектора
Источник: НБУ.
Так расширение внешнего спроса и восполнение поставки зерновых культур обеспечили восстановление роста экспорта продовольственных товаров (в августе были зафиксированы рекордные для этого месяца поставки пшеницы, ячменя и рапса).
Рисунок 3 - Взносы в летнюю смену экспорта товаров, в. п.
Источник: НБУ.
Кроме того, устойчивый спрос со стороны Китая способствовал дальнейшему наращиванию поставок черных металлов. Падение импорта товаров в августе замедлился незначительно (до 17.8% г / г) на фоне постепенного восстановления внутреннего спроса.
Рисунок 4 - Абсолютная годовое изменение экспорта отдельных товаров, млн долл.
Источник: НБУ.
В частности, увеличились закупки продовольственных товаров, легковых и грузовых авто, отдельного промышленного оборудования.
В то же время по импорту машиностроительной продукции сохранялся значительный отрицательный вклад, прежде всего из-за уменьшения импорта оборудования для альтернативной энергетики. Также продолжалось падение энергетического импорта: повышение цен на энергоносители по сравнению с июлем компенсировалось меньшими объемами закупок угля и нефти.
В результате дефицит торговли товарами значительно сузился. Профицит торговли услугами оставался значительным несмотря на дальнейшее увеличение количества путешествующих за границу. Сальдо финансового счета было близким к нулю (19 млн долл.): Приток капитала по реальному сектору (с учетом ошибок и упущений) компенсировал отток по государственным и банковским секторам. Так приток реального сектора был обеспечен поступлением прямых иностранных инвестиций (ПИИ) и займов.
Зато дальнейшее выход нерезидентов из гривневых ОВГЗ, хотя и умеренный, но сформировал отток капитала из государственного сектора. А отток капитала из банковского сектора отражал погашения внешних обязательств и выхода компании нерезидента из прямых иностранных инвестиций.
Рисунок 5 - Валовые международные резервы, млрд долл.
Источник: НБУ.
Сводный платежный баланс был сформирован с профицитом (0,4 млрд долл.), а международные резервы выросли до 29 млрд долл., чего достаточно для финансирования 4.8 месяца будущего импорта.
В итоге стоит отметить, на текущей неделе будут проведены операции по погашению облигаций на сумму более 8 млрд грн., а также у 2.6 млрд грн. будет оплачено в виде дохода, в итоге составляет 10,6 млрд грн., что негативно повлияет на уровень международных резервов. В условиях неопределенности сотрудничества с МВФ, такие тенденции усиливают девальвационные ожидания, и как отмечают эксперты, гривна может пересечь уровень 28.5 грн. /долл. США.