$ 38.08 € 41.49 zł 9.64
+9° Киев +11° Варшава +6° Вашингтон

Платежный баланс Украины: внешнеторговые условия и валютный курс

Діденко Сергій 02 Грудня 2021 18:57
Платежный баланс Украины: внешнеторговые условия и валютный курс

Валютную выручку в ноябре в основном обеспечивали экспортеры предприятий аграрного сектора и ГМК. Впрочем, обстановка на мировом рынке стали в ноябре оставалась сложной: цены на сталь и железорудное сырье снижались, спрос по-прежнему был невысоким, расходы росли. И перспективы до конца года, скорее, отрицательные. Основные причины такой ситуации связаны с продолжением пандемии, а также с рыночной конъюнктурой в Китае.

Ухудшение ситуации обусловленной распространением нового штамма коронавируса, а также усиление вызовов безопасности на фоне увеличения войск страны-агрессора на границе  повлияли на активность нерезидентов на долговом рынке.

Все вышеперечисленные факторы привели к перманентному ослаблению национальной валюты.

Мы решили осветить формирование платежного баланса в Украине и ключевые факторы влияния на монетарные условия и финансовые рынки.

Платежный баланс Украины

В октябре по текущему счету сформировался незначительный профицит (0.1 млрд долл.), несмотря на расширение дефицита торговли товарами как по сравнению с сентябрем, так и в годовом исчислении.

Последнее обусловлено значительным замедлением роста экспорта товаров (до 38.8% г/г). Так наращивание экспорта продукции ГМК притормозило из-за проведения ремонтных работ на нескольких металлургических заводах и дальнейшее снижение цен на железную руду.

Кроме того, замедлился рост экспорта продовольственных товаров на фоне более медленных темпов уборки кукурузы и подсолнечника. Рост импорта товаров также замедлился (до 36.4% г/г), хотя и не столь существенно, как экспорта.

Притормозил, прежде всего, неэнергетический импорт: усиление карантинных ограничений сдерживало закупки потребительских товаров, а глобальный дефицит полупроводников – продукции машиностроения. В то же время, высокими темпами продолжался рост импорта энергоносителей на фоне дальнейшего их удорожания. Кроме того, увеличились объемы закупок угля из-за низких его запасов.

По финансовому счету частный и государственный секторы сгенерировали чистый приток капитала (1 млрд долл.). Поступления в государственный сектор были обеспечены макрофинансовой помощью от Евросоюза, а до частного сектора – снижением активов банков, прежде всего в результате продажи ими валюты на межбанковском рынке.

В то же время ощутимо сократились поступления прямых иностранных инвестиций (ПИИ) из-за меньшего объема реинвестированных доходов в результате значительных выплат дивидендов.

Таблица 1 – Основные показатели внешнего сектора

 

Источник: НБУ.

Полученный в октябре профицит платежного баланса (1.1 млрд. долл.) способствовал наращиванию международных резервов Украины до 29.7 млрд. долл., что достаточно для финансирования 3.9 месяца будущего импорта.

Финансовые рынки и валютный курс

Украинский индекс межбанковских ставок овернайт UONIA в ноябре находился у нижней границы в коридоре ставок Нацбанка из-за сохранения значительного профицита ликвидности банковской системы. В то же время несколько возросла доходность гривневых ОВГЗ при первичном размещении, прежде всего по «коротким» бумагам, что объясняется потребностями правительства в финансировании в конце года.

В октябре 2021 года гривневые ставки по отдельным банковским продуктам медленно росли, постепенно реагируя на усиление Нацбанка монетарной политики. Банки продолжили активно наращивать свои кредитные и депозитные портфели.

Таблица 2 – Основные показатели, характеризующие состояние денежно-кредитного рынка, млн. грн

 

Источник: НБУ.

Следует отметить, что ситуация на валютном рынке в ноябре резко менялась. Так, в первую половину месяца гривна укреплялась, ведь предложение иностранной валюты значительно превышало спрос на нее.

Главными источниками поставки иностранной валюты в соответствующий период были экспортная выручка предприятий АПК и ГМК, а также поступившие от нерезидентов средства.

Кроме того, сказывались и положительные ожидания относительно дальнейшего прогресса в сотрудничестве с МВФ после достигнутых договоренностей на уровне персонала в октябре.

Нацбанк выкупал избыточную иностранную валюту на рынке, пополняя международные резервы. В то же время во второй половине ноября гривна ослабла из-за значительного роста спроса на иностранную валюту со стороны энергетических компаний и психологических факторов, обусловленных геополитическими рисками, в частности накопления войск РФ на границе с Украиной. В результате за ноябрь официальный обменный курс гривны к доллару девальвировал на 3.2% по сравнению с концом октября, однако в среднем за месяц его обесценение было значительно более умеренным (0.3%). Несмотря на значительные продажи иностранной валюты для сглаживания чрезмерных курсовых колебаний, сальдо интервенций Нацбанка в ноябре осталось положительным – около 0.4 млрд дол.