$ 38.08 € 41.49 zł 9.64
+16° Киев +14° Варшава +9° Вашингтон
Текущий тренд emerging markets: на фоне обвала рынка Турции, инвесторов привлекает Украина

Текущий тренд emerging markets: на фоне обвала рынка Турции, инвесторов привлекает Украина

27 Березня 2019 18:19

Как отмечают BCS global markets, Украина очень чувствительна к изменениям на долговом рынке. Несмотря на то, что в декабре было подписано новое соглашение с Международным валютным фондом (МВФ), которое открывает возможности получить многомиллиардное финансирование, а также дополнительную финансовую помощь от других международных доноров, таких как Всемирный банк и ЕС, есть риски с долговой нагрузкой. Пришло время выплаты долгов, которые были реструктурированы пять лет назад, и Украине необходимо рефинансировать бремя задолженности в ближайшие два года из валютных резервов, которые составляют $20 млрд долларов.

В ближайшем будущем Украина будет сильно зависеть от международных рынков капитала.

Анализ международного рынка капитала отражает смещение акцентов, и переоценку текущих инвестиционных позиций. В частности, существенные девальвационные тенденции, зафиксированные на валютном рынке Турции в пятницу, которые отражали худшие показатели со времен августовского обвала лиры. На фоне возросшей волатильности лиры, инвесторы активизировали свою деятельность анализируя рынки, что развиваются, в поисках альтернативы турецким активам.

В списке стран, которые отнесены к emerging markets, инвесторы традиционно смотрят в сторону России, Бразилии и Южной Африки, что является очевидным выбором, а также, в фокусе довольно широкий круг активов наднациональных, муниципальных и агентских облигаций, номинированных в лирах.

И учитывая специфику России в контексте санкционной политики, а также рыночных трендов, инвесторы останавливаются на инвестиционно-привлекательных компаниях, и активно просчитывают возможности сверхприбылей вложений в активы Украины на фоне рисков, которые способствуют высокой доходности, политической и экономической конъюнктуры.

Сейчас интерес инвесторов подогретый инвестиционной привлекательностью активов Украины предлагающих высокую доходность.

Большинство инвеститоров сходятся во мнении, что нынешний побег из турецкого рынка не столь масштабный, как в прошлом году - крупные инвесторы оставили Турцию давно и не спешат возвращаться. Это снижает вероятность обвала, который может негативно отразится на отношении к emerging markets в целом, обусловливая цепную реакцию.

Интересны видение инвестиционных стратегий ведущих инвесторов Великобритании, осуществляющих свою деятельность на emerging markets. Некоторые из инвестиционных позиций, опубликованных изданием Bloomberg:

  • Старший кредитный аналитик по евробондам в Union Bancaire Privee UBP SA в Лондоне:


Чрезвычайно привлекательным сегментом, пока, есть корпоративные облигации Украины. Активы Украины, в частности, все еще пользуются достаточно большим спросом. Однако есть риски, связанные с предстоящими президентскими выборами, но это лишь увеличивает их прибыльность.

  • Главный стратег по развивающимся странам в TD Securities в Лондоне:


Вместо турецких гособлигаций, по его мнению, привлекательными могут оказаться наднациональные, муниципальные и агентские бонды, или так называемые SSA-облигации, в лирах, в том числе выпущенные такими организациями, как Европейский инвестиционный банк, Европейский банк реконструкции и развития, а также Международная финансовая корпорация.

  • Инвестменеджер Merian Global Investors в Лондоне:


«Доля иностранных инвесторов на локальном рынке уже находится на рекордном минимуме. Так что я не думаю, что инвесторы вернутся после прошлогодних событий».

«Ожидания такие, что в Турции турбулентность окажется достаточно локальной, но инвестиционные настроения нестабильны, и в большей степени из-за опасений по поводу глобального экономического роста, чем через фактор Турции».

В итоге, для более красноречивой характеристики потенциала оживления инвестиционного климата в Украине, стоит процитировать BCS global markets: «После столкновения в ноябре военно-морских сил между Россией и Украиной в Керченском проливе Азовской акватории ожидалось, что инвестиции в Украине уменьшатся. Однако в последнее время реформы Национального банка Украины (НБУ) и Министерства финансов помогли стимулировать новые притоки. 13 марта Министерство финансов Украины выпустило еврооблигации на сумму 20 млн. долларов США под 9,75%. Ожидается, что это инвестиционное предложение станет первым среди многих, которое предлагает очень заманчивую доходность. Во-вторых, и, возможно, еще более важно, НБУ и Clearstream - международный центральный депозитарий ценных бумаг (ICSD), базирующийся в Люксембурге - подписали соглашение 13 марта, что может стать революционным событием для рынка».

Как отмечают в НБУ, установление с Clearstream связи упрощает доступ иностранных инвесторов к украинскому рынку ценных бумаг, а именно облигаций внутреннего государственного займа (ОВГЗ). Расчеты по гривневым ОВГЗ осуществляться через систему ICSD, что уменьшит трансакционные и временные затраты инвесторов на проведение таких операций для инвесторов.

В то же время подписания договора с Clearstream повысит привлекательность и ликвидность рынка государственных ценных бумаг Украины. Украинское правительство получит преимущества от расширения круга источников долгосрочного финансирования, снижения стоимости долговых средств и улучшения валютной структуры государственного долга за счет большего спроса на ценные бумаги, номинированных в гривне. Итак, корреспондентские отношения с международным депозитарием Clearstream обеспечат приток иностранного капитала в украинскую экономику и усилят ее финансовую стабильность.

Как отметил Ян Виллемс, руководитель отдела глобальных рынков в Clearstream, комментируя достижение уровня лучших международных практик «Этот шаг станет краеугольным камнем нашей будущей модели доступа к облигаций внутреннего государственного займа Украины. Мы с нетерпением ждем дальнейшего ускорения наших проектов с украинскими партнерами». Следовательно, корреспондентские отношения с международным депозитарием позволят Украине ускорить интеграцию в мировой рынок капитала.