Прогноз для развивающихся рынков: смягчение политики, масштабные выборы и война
В связи с тем, что мировая экономика восстанавливается после спадов, пережитых в разгар пандемии Covid-19, между развитыми и развивающимися странами появилось расхождение.
Об этом пишет CNBC. Тема, которую аналитики будут рассматривать в 2022 году, заключается в том, как знаковые выборы могут привести к уходу от политики жесткой экономии в нескольких известных странах с рынком, что может вызвать опасения по поводу государственного долга.
На прошлой неделе Всемирный банк предупредил, что замедление роста в 2022 и 2023 годах будет происходить на фоне новых угроз, связанных с вариантами Covid и растущей инфляцией, ростом долга и неравенства доходов, а также сворачиванием фискальных и монетарных стимулов страны с развивающейся экономикой.
«Рост неравенства и проблемы безопасности особенно губительны для развивающихся стран», — сказал президент Всемирного банка Дэвид Малпасс.
Согласно прогнозам, страны с развитой экономикой достигнут полного возобновления производства к 2023 году, страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны останутся на 4% ниже допандемического тренда. В отчете добавлено, что страны, в которых продолжаются конфликты или неустойчивые политические институты, будут на 7,5% ниже.
Мы решили осветить, как будут меняться политики в странах с развивающимися рынками в сторону смягчения жесткости экономии, влияния на экономику масштабных выборов и угроз войны.
Жесткая экономия под угрозой
Ключевой темой, которую аналитики будут рассматривать в 2022 году, является то, как знаковые выборы могут привести к уходу от политики жесткой экономии в нескольких известных странах с рынком, что может вызвать опасения по поводу госдолга.
Бразилия идет на выборы в октябре после того, как действующий президент Жаир Болсонару увеличил расходы, чтобы противостоять угасанию общественной поддержки, и дальнейшие шаги в этом направлении накануне выборов могут быть реализованы, по словам Шилан Шаха, старшего экономиста Capital Economics, пишет Reuters.
Бывший левый президент Луис Инасиу Лула да Силва в настоящее время сохраняет огромное преимущество в опросах, поскольку инфляция и новые вспышки Covid находятся в повестке дня избирательного процесса, и Шах предположил, что он может быть даже менее благосклонен к финансовой дисциплине, чем Болсонару.
«Каким бы способом вы ни сократили его, похоже, что отношение государственного долга Бразилии к ВВП вырастет, увеличивая премию за риск страны», — сказал Шах.
Хотя государственные финансы в Колумбии не считаются такими уязвимыми, как в Бразилии, Шах отметил, что на президентских выборах также может произойти аналогичный сдвиг влево, что усугубит долговые вызовы.
В Южной Африке внутренние разногласия в правящем АНК будут в центре внимания накануне выборов руководства партии в декабре. Президент Сирилл Рамафоса долгое время пытался активизировать две фракции партии, особенно для экономической реформы и программы приватизации.
На местных выборах в ноябре АНК показал худший результат с момента прихода к власти в 1994 году.
Шах предположил, что для того, чтобы укрепить свою поддержку и обеспечить второй срок как лидер партии, Рамафоса может быть склонен «смягчить планы жесткой экономии, необходимые для стабилизации высокого (и растущего) долгового коэффициента».
Либерализация и производительность
Политические события в других странах могут повлиять на ход ключевых экономических реформ. Шах из Capital Economics предположил, что «скучный» список кандидатов в президенты на Филиппинах дает мало надежды на проведение реформ.
Тем временем в Индии плохие результаты правящей БДП на местных выборах в этом году заставят правительство премьер-министра Наренды Моди «еще больше нервничать по поводу принятия мер по либерализации».
Чили может увидеть большее влияние государства на экономику после референдума о ее новой конституции в третьем квартале 2022 года. Шах предположил, что это может улучшить предоставление государственных услуг, но рискует привести к экономической неэффективности и сдерживанию инвестиций.
Если Си Цзиньпин останется лидером Коммунистической партии Китая по истечении его второго срока в конце этого года, это проложит путь к «более авторитарному стилю принятия политических решений», заявил Шах. Будет попытка адаптироваться к приоритетам партии, что еще больше подорвет рост производительности».
Стоит отметить, что в понедельник Народный банк КНР впервые с апреля 2020 года снизил ставку по годовым кредитам для банков на 10 базисных пунктов, до 2,85% годовых, и на столько же по операциям недельного репо, до 2,1% годовых.
Китайский регулятор также вернулся к практике масштабных вливаний ликвидности в банковскую систему, на которую оказывают давление коллапс крупных застройщиков и замедление экономики.
В понедельник НБК предоставил банкам 700 млрд. юаней среднесрочных кредитов, при том, что сумма погашений составляет 500 млрд. Таким образом, 200 млрд. юаней, или 31 млрд. долларов, поступили в систему за один день.
«НБК ускоряет переход к смягчению политики, чтобы достичь снижения стоимости ссуд и простимулировать предложение кредитов. Этот шаг говорит, что китайская экономика слаба», – отмечает Евей Янг, аналитик Guosheng Securities.
Геополитическая напряженность из-за войны в Украине
Угроза эскалации напряженности между Россией и НАТО из-за Украины остается ключевой геополитической угрозой для рынков. Срыв переговоров подвиг дипломатического представителя США Майкла Карпентера сказать, что «барабанная дробь войны звучит громко, а риторика стала достаточно резкой».
США и Евросоюз отказались от идеи отключить Россию от системы межбанковских платежей SWIFT в рамках пакета санкций за агрессию против Украины, сообщает Handelsblatt со ссылкой на источники в правительстве ФРГ.
Инициатива, которая впервые была высказана еще в 2014 году после аннексии Крыма и вторжения на Восток, снова была признана слишком рискованной: этот шаг может повлечь за собой дестабилизацию глобальной финансовой системы и спровоцировать развитие альтернативной системы платежей в среднесрочной перспективе, пояснили источники Handelsblatt.
Вместо санкций по SWIFT США и Евросоюз обсуждают точечные меры против крупнейших российских банков. При этом Германия настаивает на том, чтобы они не помешали Москве получать оплату за газ и нефть, поставляемые за границу.
Американский проект санкций, внесенный в конгресс 11 января, предусматривает меры против как минимум трех из 12 крупных банков. Это Сбербанк, ВТБ, Газпромбанк, ВЭБ.РФ, РФПИ, Московский кредитный банк, Альфа-банк, Россельхозбанк, «Открытие», Промсвязьбанк, Совкомбанк и Транскапиталбанк.
Включение в «черный список» Минфина США запретит какие-либо операции с подсанкционными российскими банками, в том числе по корреспондентским счетам, что фактически заблокирует для них возможность долларовых расчетов.
Планирует ли ЕС вводить аналогичные меры, которые отрежут банки РФ еще и от евро, пока неясно.
Кроме этого, «Акт о защите суверенитета Украины» требует ввести персональные санкции с визовыми запретами и блокировкой всех активов в отношении президента РФ Владимира Путина, премьер-министра Михаила Мишустина, а также главы МИД, министра обороны, начальника Генштаба и командующих всех родов войск.
При этом санкции предлагается вводить не только при прямом вторжении России в Украину, но и при «значительной эскалации» ситуации, в том числе российских «сателлитов» (ДНР и ЛНР).
Аналитики Capital Economics по развивающимся рынкам считают, что вероятность прямого российского вторжения в Украину невелика, и что наращивание войск у границы, скорее всего, направлено на то, чтобы добиться уступок со стороны НАТО, но перспектива карательных санкций Запада против России останется в силе.
Между тем, ухудшение отношений между Китаем и Южной Кореей может наступить, если оппозиционная ПНП победит на корейских выборах в марте, пообещав укрепить союз с США.
Шах предположил, что политические противоречия с Китаем могут иметь «значительные экономические последствия, если они приведут к возобновлению бойкота корейских товаров китайскими потребителями».