Прогноз катастрофы: сценарии влияния коронавируса на мировую экономику
Всемирная организация здравоохранения эпидемию коронавируса объявила пандемией 11 марта 2020 года. Но задолго до этого серьезность ситуации осознали инвесторы и экономисты, понимая, что коронавирус — это «черный лебедь» 2020.
Мы решили проанализировать различные прогнозы по поводу разрушительного воздействия коронавируса на экономику, в том числе, наиболее пессимистичные.
Прогнозирование — весьма сложный процесс: пока экономисты даже не предпринимали попытки прогнозировать ситуацию, как первая волна эпидемии коронавируса создала проблемы для китайской экономики.
Все недавние экономические прогнозы базировались на предположении данных о влиянии эпидемий недавнего прошлого (более ранние эпизоды не корректны, поскольку глобальная экономика в начале и середине прошлого века была совсем другой).
Прогнозы основывали на событиях вспышки другого коронавируса, обусловившего в 2003 году массовое заболевания атипичной пневмонией (SARS).
Исходя из расчетов, пришли к выводу, что последствия от новой эпидемии будут ограниченными, Китай несет потери менее одного процентного пункта роста, а в дальнейшем, быстро восстановится. Также прогнозировалось замедление экономики других стран Юго-Восточной Азии, а остальной мир — почти без изменений.
Но пока эти прогнозы можно отбросить как слишком оптимистичны. Экономисты моделируют сценарии, основанные на скорости распространения вируса миром: там, где не удается остановить эпидемию, вирус распространяется по популяции экспоненциально. Следует отметить положительные моменты: Китаю удалось обуздать эпидемию, хотя это обошлось во временную остановку привычного уклада жизни в десятках городов.
Несколько соседних (и тесно связанных) с ним стран — вроде Тайваня и Таиланда — жесткими мерами остановили распространение вируса на ранней стадии. Правда, эти же жесткие меры, предусматривающие транспортные ограничения и социальную изоляцию миллионов людей, сами по себе наносят экономический ущерб.
Сейчас во всех сценариях аналитики пытаются учесть сочетание разнонаправленных факторов (типичную «матрицу» из факторов можно оценить, например, в прогнозе одной из крупнейшей консалтинговой компании McKinsey).
Отдельно в сценариях рассматриваются вероятные экономические последствия самой эпидемии и вынужденных мер, направленных на борьбу с ней, а также эффективность мер, вводят правительства разных стран для поддержки экономики.
В основном экономические последствия и негативные эффекты проявляются в виде резких шоков, которые способны негативно влиять на рынки труда и торговлю, уничтожать мировое богатство, разрушать производственные и логистические цепочки, подрывать государственные финансы и денежные системы, а также изменять поведение людей и структуру спроса в экономике.
Так, например, экономика Китая начала восстановительные процессы после первого удара эпидемии — но процессы происходят слишком медленно. Причина проблемы в рынке труда: китайские работники, находящиеся в бессрочных отпусках с января, по утверждению менеджмента этих компаний не спешат возвращаться к работе.
Вашингтонский исследовательский институт Brookings представил свой сценарий экономических последствий распространения коронавируса. Сценарий был построен еще в 2006 году, базирующийся на модели гипотетической эпидемии гриппа с высокой летальностью.
Другие сценарии базируются на модели глобальной экономики, принимающие во внимание в основном торговые и финансовые потоки между странами и международные производственные цепочки (вроде производства айфонов, которые фактически являются общим американо-китайским продуктом).
Финансовое агентство Bloomberg разработало сценарии, основанные на широкомасштабной модели глобальной экономики NiGEM. В модели учтены шесть тысяч различных параметров в 60 странах мира и их взаимодействие между рынками разных стран.
Оптимистический сценарий
Оптимистичные, или мягкие сценарии моделируют ситуацию, в которой от эпидемии пострадал только Китай. В основе этих сценариев лежит оптимистическое предположение, что второй волны распространения вируса в стране не случится — после того, как будут сняты введенные меры жесткого карантина.
Согласно такими сценариями (McKinsey и Bloomberg), производство в КНР возобновится уже в конце текущего месяца, но в эпицентре (провинция Хубэй), эпидемиологическое состояние затянется до середины второго квартала.
Сценарии предполагают локальные осложнения: предприятиям определенное время хватит рабочей силы мигрантов из сельских районов, которые не сразу вернутся в города после прекращения карантинных мероприятий. Непонятны сценарии восстановления потребительского и промышленного спроса, ведь, бесспорно, спрос со стороны домохозяйств и компаний изменится как количественно, так и качественно.
Учитывая такой сценарий, китайская экономика теряет менее 1% годового роста, а мировая — доли процента. Даже нефтедобывающие страны за год в целом пострадают не существенно: вслед за восстановлением спроса на топливо во втором квартале цены на нефть будут расти.
Впрочем, приведенный сценарий с каждым днем все больше теряет вероятность развития событий в таком русле. В мире уже зафиксировано не менее четырех вспышек эпидемии за пределами Китая. Каждую из экономик, которую может охватить эпидемия, сравнима по размерам и значимости с китайской.
Очевидно, что и сама эпидемия, и борьба с ней за пределами Китая только начинаются.
Сценарии средней тяжести
Такие сценарии характеризуют развитие пандемии, когда власть разных стран, как и в КНР, локализуют распространение коронавируса в результате жесткого ограничения на перемещения и общения граждан. Так, McKinsey рассматривает сценарии для США, при которых в стране будет один большой очаг эпидемии с числом больных от 10 до 500 000 человек, три-четыре ячейки распространение вируса в три раза меньше по количеству больных, а также города с десятками случаев.
Существует опасность, что эпидемия «средней тяжести» разбалансирует глобальные финансовые рынки.
Согласно прогнозу одного из крупнейших инвестиционных банков Morgan Stanley, уже в апреле центральные банки развитых стран, в стремлении поддержать рынки, понизят процентные ставки до минимума, превзойдя рекорды мягкой денежной политики времен кризиса 2008-2009 годов.
Напомним, на фоне обвала рынков ФРС США приняли решение о предоставлении ликвидности рынкам в размере $ 1,5 трлн. Предполагается также что ФРС снизит процентную ставку на 50 базисных пунктов на заседании 17-18 марта и еще раз 28-29 апреля 2020 года, отмечают в Goldman Sachs. Фактически этим снижением Федрезерв повторит шаг сделан на прошлой неделе, когда приняли решение внеочередного смягчения впервые с 2008 года, и в конечном итоге целевой диапазон процентной ставки составит от 0% до 0,25%.
Это приведет к тому, что средства будут очень дешевыми. Еще больше дешевых денег дадут правительства, которые будут использовать стимулирующие инструменты фискальной политики. Так, например Дональд Трамп уже анонсировал программу поддержки бизнеса и населения в размере $ 200 млрд.
Такая накачка экономики деньгами, как отмечают экономисты, может не повлиять на спрос, но обусловит негативные инфляционные тенденции, что может обернуться стагфляцией (одновременное развитие стагнации и высокой инфляции).
Что касается потерь, то в сценариях средней тяжести речь идет о 1-2% мирового роста 2020 года. Восстановление прогнозируется уже в третьем квартале. В глубоком кризисном состоянии будут авиаперевозки и туристическая индустрия. Цены на нефть будут оставаться низкими.
Наиболее пессимистичные сценарии
Соревнуясь в апокалиптических прогнозах, исследователи прибегают к предположениям, что катастрофа будет выглядеть как средний сценарий, но удлиненный во времени к третьему кварталу, или даже к концу 2020 года. Для этого сценария достаточно того, что вирус окажется не сезонным, то есть его распространение продолжится и летом, отмечают аналитики McKinsey, поэтому в мире будут продолжать возникать все новые самостоятельные вспышки очагов эпидемии.
Сценарии, основанные на моделях связей в глобальной экономике, отражают, что глобальная экономика погрузится в рецессию, то есть рост прекратится как минимум два квартала подряд. Организация экономического сотрудничества и развития в докладе о распространении коронавирусной инфекции отмечает, что мировая экономика оказалась перед угрозой сценария «эффекта домино», согласно которому пик экономических потерь приходится на конец 2020 года. Сейчас потери вызваны только падением спроса, но скоро к ним добавится глубокий кризис на рынке акций, сырья и инвестиций.
Годовой рост будет или минимальным - 0,5-1%, как оценивают в McKinsey, или, по оценкам Bloomberg - равен нулю.
Согласно сценарию Bloomberg, потери глобальной экономики в 2020 году составят около $ 2,7 триллиона. Размер потерь сопоставим с потерями от Великой рецессии 2008-2009 годов, когда за первые полгода финансового кризиса глобальная экономика недосчиталась $ 2 триллионов.