Экономика Китая игнорирует рекордные вливания финансовых ресурсов, направленных на замедление падения в промышленном секторе. Пятый месяц подряд наблюдается замедление экономики КНР, несмотря на беспрецедентные финансовые стимулы Народного банка Китая. Сумма эмиссии составила - 4,6 триллиона юаней. Существенные эмиссионные вливания в банковскую систему направлены на обеспечение остановки падения промпроизводства Китая и формирования финансового основания для его роста.
Напомним, власти Китая резко увеличили вливания кредитов в банковскую систему и экономику в надежде поддержать рост производства, которое начало угасать на фоне торгового конфликта с США.
Отметим, что только за январь в Китае было получено новых займов на 3,23 триллиона юаней. Это абсолютный рекорд за все время официальной статистики (с 1992 года), как сообщает Bloomberg, анализируя статистические данные Народного банка КНР.
Более широкий показатель суммарного социального финансирования (total social financing), учитывающий теневой банкинг и замаскированные кредитные продукты, за месяц этот показатель вырос на 4,64 триллиона юаней, что в 1,5 раза превышает уровень января 2018 года.
В пересчете на доллары китайская экономика получила кредитный стимул в сумме 685 млрд долларов - сумму, которая приравнивается к годовому ВВП таких стран, как Саудовская Аравия или Швейцария. Выпуск китайскими компаниями долговых обязательств в виде облигаций ускорился на треть - за январь они привлекли на рынке 500 млрд юаней против 375 млрд в декабре 2018 года.
Опубликованные Народным банком цифры впечатляют - за месяц долг экономики подскочил на 5% ВВП. В пересчете на год это 60% ВВП - темп роста, который в мире наблюдался лишь при реализации плана Маршалла в послевоенные времена в Европе.
Масштабный рост денежной массы обусловливает девальвационные риски юаня - с апреля прошлого года, когда американские пошлины вступили в силу, китайская валюта подешевела на 7,9%, а обеспечение национальной денежной единицы золотовалютными резервами упало до 10,9%.
Проблема для Китая, впрочем, гораздо глубже, чем торговый конфликт с США, как мы ранее отмечали. Торговый протекционизм США и другие внешние факторы не могут иметь существенное влияние на внутренние расходы экономики Китая, что раскрывается в более глубинном смысле проблемы. Проблема экономического падения КНР кроется в исчерпании эффективности парадигмы, на которой базируется современная модель экономики Китая. За последние 10 лет экономика выстраивалась на хроническом увеличении долга, размер которого уже практически втрое превышает китайский ВВП.
Аналогия с замедлением экономик Японии и Южной Кореи показывает, если экспортно-ориентированная экономика не успевает вовремя переориентироваться в сторону внутреннего спроса, то ее ждут существенные проблемы.
Напомним, эксперты The Economist считают маловероятным наступление широкомасштабного экономического кризиса в КНР (интенсивность риска - 10 баллов). Однако не исключают, что китайские власти, осуществляя меры по поддержке экономики страны в торговом конфликте с США, могут допустить ошибку. Наиболее уязвимым местом экономики КНР эксперты считают объем внутренних кредитов.
Причем эффективность кредитного стимула постоянно снижается: если до 2008 года рост долга имело несущественное отличие от ВВП, то за последнее десятилетие это расхождение стало более чем трехкратным. С 2007 года долг вырос на 25 трлн долларов, а экономика - на 7,6 трлн дол.
Приведем наглядный пример: для создания нового ВВП в 33 цента в Китае тратится 1 доллар новых заимствований.
Де-факто китайская экономика превращается в «финансовую пирамиду», поскольку обслуживание долга съедают около 20% китайского ВВП, а обслуживание уже накопленного долга осуществляется за счет дальнейшего наращивания долга, загоняя ситуацию в тупик.
В феврале 2019 индекс деловой активности в производственном секторе КНР вновь оказался за чертой 50 пунктов, отделяющей рост от сжатия. По сравнению с предыдущим месяцем, индикатор снизился еще на 0,3 пунктов, а его итоговое значение составило 49,2 пункта - минимальный показатель с февраля 2016 года.
Сказалось дальнейшее ухудшение ситуации с экспортом, который был драйвером экономики с 1990-х. На фоне торговой войны и пошлин, под которым оказалась половина китайских поставок в США, индекс экспортных заказов в феврале имел значительные отрицательные значения, составив 45,2 пункта против 46,9 месяцем ранее.
Вслед за промышленностью в экономике услуг было зафиксировано падение: индекс PMI снизился с 54,7 до 53,4 пунктов.
Особенно не радует китайских экономистов тенденция снижения спроса. Индекс новых заказов в секторе услуг упал с 51 до 50,7 пункта, что с учетом гигантских кредитных вливаний, которые китайская экономика получила в январе 2019 года, имеет довольно пессимистический характер.
Наблюдая за тем, что происходит в экономике Китая, США готовят финальную торговое соглашение, которое президент Дональд Трамп и его китайский коллега Си Цзиньпин могут подписать в ближайшее время в пределах нескольких недель. При этом в Вашингтоне продолжают настаивать о возможностях добиться значительно больших уступок от Пекина.
Как сообщают некоторые информационные источники, власти США рассматривают возможность проведения саммита двух лидеров уже в середине марта.
Напомним, в ходе саммита с лидером Северной Кореи Ким Чен Ыном на прошлой неделе президент США доказал, что может отказаться от сделки, если ему не нравятся условия. Это относится и к Китаю.
«Что касается Китая, мы продвинулись на пути к тому, чтобы сделать что-то особенное. Но посмотрим», - сказал Трамп на пресс-конференции в Ханое в четверг. - «Меня не пугает перспектива отказаться от сделки, я так и сделаю, если она не будет нас устраивать».
Учитывая глобальные вызовы, обоснованные экспертами The Economist, а также негативные тенденции, которые продолжаются в экономике Китая, стоит сделать следующие выводы о рисках для экономики Украины.
Под давлением протекционизма США, в КНР происходит активный поиск внутренних резервов, в частности в аграрном секторе.
В этих условиях Китай из торгового партнера может превратиться в конкурента. Украинские экспортеры кукурузы, имеют пристально оценивать действия своего главного конкурента - КНР, поскольку прогнозируется повышение производства кукурузы сразу на 30 млн. тонн. Именно кукуруза из Китая может составить существенную конкуренцию украинским производителям в борьбе за основной рынок сбыта в ЕС. Стоит отметить, экспорт зерновых - вторая статья экспорта Украины.
Напомним, что за три года объем торговли между Украиной и странами Европейского Союза увеличился на 55%.
Государства, экономика которых зависит от внешних рынков, склонны к серьезным рискам вообще, и в периоды кризисных явлений глобальной экономики особенно. В Украине ситуация достаточно сложная: экспорт и импорт составляет около 50% ВВП. Отношение госдолга в Украине приближается к 80%.
В этом контексте тема сотрудничества с МВФ остается одной из самых чувствительных тем.
Опыт многих кризисов показывает, что стратегия экономического развития, основанной исключительно на развитии аграрного сектора — это путь к упадку в стратегическом измерении. История отражает примеры, в которых долгосрочные успехи в развитии экономики обязательно были связаны с реализацией политики по организации производства высокотехнологичной продукции, выпуска товаров с высокой добавленной стоимостью.
Отметим, в условиях сложных и болезненных трансформационных процессов реформирования в период становления конкурентной экономики, одной из важнейших причин длительных экономических проблем любой страны может стать политическая нестабильность. Нечто подобное может произойти и у нас - смена власти приводит к очередному переформатированию основ экономической политики.
Проблемы в экономике, как правило, обострялись в периоды правления популистов. В нашей стране таких примеров немало, когда риторика некоторых политиков, которые намерены прийти к власти - абсолютно популистская. Начиная от «новой экономического курса» через эмиссионные вливания, заканчивая обязательствам покрытия долгов несуществующего государства (вклады СССР) за счет эмиссии - а следовательно, за счет инфляционного налога для всего общества.
Все экономические программы популистов решались за счет «печати денег», но это не решает насущных экономических проблем страны, и наиболее ярким примером служит тому Аргентина. Это должно стать хорошим предупреждением для Украинской на предстоящих выборах в 2019 году.
