Стабильное значение индекса деловой активности в производственной сфере в декабре замаскировало улучшения по разным субиндексам: рост производства обрабатывающей промышленности ускорился, сбои в поставках сократились, накопление страховых запасов было менее очевидным, а ценовое давление снизилось.
Об этом сообщает IHS Markit. Хотя влияние варианта Omicron остается очень неопределенным, ожидания бизнеса в будущем также в значительной степени не изменились, поскольку какие-либо опасения по поводу сбоев, вызванных ростом количества случаев, были значительно компенсированы улучшением ситуации с поставками и растущими надеждами на то, что любые сбои будут несущественными, по сравнению с предыдущими волнами.
Глобальный PMI остается стабильным
Глобальный производственный индекс деловой активности JPMorgan, составленный IHS Markit на основе собственных обзоров бизнеса, в декабре оставался неизменным на уровне 54,2, что наблюдается третий месяц подряд.
Сигнализируя об обнадеживающей устойчивости общего состояния производственной экономики перед вариантом COVID-19 Omicron, субиндексы исследования, включая некоторые из ключевых компонентов самого PMI, принесли еще лучшие новости. Эти сигналы более полно раскрываются на следующих показателях.
Глобальный производственный индекс PMI и пять компонентов
В декабре рост промышленного производства ускорился до самого высокого уровня с июля, что совпало с увеличением количества новых заказов, впервые с февраля.
Рисунок 1 – Рост производства возобновляется в соответствии с новыми заказами
Источник: IHS Markit. JPMorgan.
В то время как в последние месяцы рост производства отставал от роста спроса до беспрецедентной степени, за исключением короткого периода в 2009 году, когда фабрики просто не могли производить объемы, соответствующие уровню спроса. Однако в декабре рост производства и спроса вернулся в норму.
Сравнение мирового производства и рост новых заказов
Наибольший дефицит производства спроса был зафиксирован в Италии, за которой следуют США, Австралия и Южная Корея. Другие страны, в частности, Франция, Вьетнам, Тайвань, Великобритания, Канада, Филиппины и Германия также сообщили о производственном дефиците по заказам. Однако дефицит производства в США был наименьшим с февраля, а дефицит еврозоны был наименьшим за три месяца.
Рисунок 2 – Италия и США сообщают о наибольшем дефиците производства, Китай сообщает об избытке
Источник: IHS Markit. JPMorgan.
Напротив, избыток производства, по сравнению с новыми заказами, наблюдался в Таиланде, Индонезии, Китае, а также в Испании, Японии, РФ и ряде других стран Центральной и Восточной Европы. В Азии в целом профицит производства был самым большим с августа 2020 года.
Сравнение производства и заказов
Быстрый рост производства (и сокращение дефицита производства) в декабре в значительной степени объясняется тем, что компании сообщают о меньших производственных ограничениях из-за отсутствия персонала или сырья. В то время как количество компаний во всем мире, сообщающих, что объем производства был ограничен дефицитом, в декабре продолжал увеличиваться в 3,5 раза по сравнению с долгосрочным средним показателем, это ниже рекордного пика в 4,7 раза выше среднего долгосрочного показателя в октябре
Рисунок 3 – Упрощение производственных ограничений
Источник: IHS Markit. JPMorgan.
Быстрый рост производства (и сокращение дефицита производства) в декабре в значительной степени объясняется тем, что компании сообщают о меньших производственных ограничениях из-за отсутствия персонала или сырья. В то время как количество компаний во всем мире, сообщающих, что объем производства был ограничен дефицитом, в декабре продолжал увеличиваться в 3,5 раза по сравнению с долгосрочным средним показателем, это ниже рекордного пика в 4,7 раза выше среднего долгосрочного показателя в октябре, чтобы подчеркнуть беспрецедентную степень сдерживания роста производства из-за нехватки персонала и материалов во время пандемии, к 2020 году это соотношение никогда не поднималось выше 2,0.
Глобальные ограничения поставки ресурсов
Ключом к ослаблению производственных ограничений стало сокращение задержек снабжения поставщиками в декабре. Несмотря на то, что он по-прежнему находится на уровне, намного превышающем все показатели, которые наблюдались до пандемии, среднее продление сроков поставки поставщикам во всем мире снизилось второй месяц подряд в декабре до самого низкого уровня, зарегистрированного с марта.
Во многих случаях поставщикам удавалось увеличить мощности для удовлетворения спроса на поставку ресурсов от производителей, хотя проблемы с доставкой этих товаров на фабрики сохранялись, при этом количество компаний, сообщающих о задержках отгрузки по-прежнему превышало примерно в восемь раз средний долгосрочный показатель, указывая на сохраняющуюся тревожную и беспрецедентную проблему логистики, которая остается нерешенной. Тем не менее даже эти задержки с доставкой в декабре немного замедлилось.
Глобальные задержки поставки и отгрузки
Сроки поставки поставщиков продолжали увеличиваться, особенно в США и Европе, хотя и в значительно меньшей степени, чем в предыдущие месяцы. Сроки доставки увеличились минимум на семь месяцев в США, десять месяцев в еврозоне и 12 месяцев в Великобритании.
Рисунок 4 – Поставщики умеренно задерживаются, но остаются близкими к историческим максимумам
Источник: IHS Markit. JPMorgan.
Однако в последнем случае продление сроков поставки было наиболее продолжительным среди всех стран, кроме Нидерландов, отчасти из-за дополнительных проблем, связанных с Brexit.
Еще меньше задержек было зарегистрировано в Азии, в особенности в Китае, где наблюдались несущественные сбои в цепочках поставок, отмечают в IHS Markit.
Индекс сроков поставки поставщика PMI
Постоянная погрузка на цепочки поставок и сроки отгрузки усиливалась созданием складских запасов в декабре, особенно в связи с тем, что производители продолжали закупать дополнительные ресурсы в попытке сохранить производство в будущем. Таким образом, мировые запасы закупаемых ресурсов достигают нового рекордного уровня второй месяц подряд, что обусловлено рекордным ростом в еврозоне.
Рисунок 5 – Дефицит предложения вызывает рекордное накопление страхового запаса
Источник: IHS Markit.
Однако некоторые обнадеживающие признаки улучшения цепочек поставок свидетельствовали, что уровень накопления страховых запасов снизился с рекордно высокого уровня в ноябре, хотя остался третьим по величине на протяжении всей истории наблюдений, что привело к снижению темпов накопления запасов США и Японии.
Снижение темпов роста производственных издержек производителей сопровождалось понижением давления в цепочке поставок. В глобальном масштабе производственные издержки росли медленнее темпов с апреля, что указывает на то, что пик роста пришелся на октябрь. Тем не менее следует отметить, что, хотя рост цен замедляется, темпы инфляции производственных издержек остаются выше, чем когда-либо за десять лет до всплеска пандемии.
Глобальные задержки производственных поставок и цены на сырье
Темпы инфляции производственных издержек в мире заметно различались. В частности, в Китае цены практически не выросли — это самый низкий уровень инфляции с начала роста цен в июне 2020 года (и самый низкий из всех стран, опрошенных в декабре), поскольку меры правительства по снижению цен на сырьевые товары вступили в силу, особенно уголь.
Темпы инфляции производственных издержек также снизились в большинстве других крупных экономик в декабре, хотя по-прежнему высокие темпы роста отмечены в Великобритании, еврозоне и США, за исключением Турции, Мексики, Малайзии и Австралии.
Сильные региональные отличия наблюдались также по инфляции отпускных цен, что в значительной степени связано с различиями в производственных издержках, зафиксированными в течение месяца. Средние цены, взимаемые за товары, покидающие заводские ворота, несколько снизились в Китае впервые с апреля 2020 года (что сделало его единственной экономикой, сообщившей о более низких ценах в декабре) и росли более медленными, хотя и все еще высокими, темпами в США и Еврозоне (самые низкие на восемь и шесть месяцев соответственно). Небольшое ослабление также наблюдалось в Японии и остальной Азии.
Напротив, отпускные цены производителей в Великобритании росли ускоренными темпами (скорость роста превышала лишь наблюдавшуюся в Нидерландах), в результате чего уровень инфляции стал самым высоким за историю наблюдений.
Цены на продукцию обрабатывающей промышленности
За месяц, когда вариант Omicron привел к всплеску глобальных инфекций COVID-19, глобальный индекс ожиданий будущих результатов PMI, отслеживающий собственные прогнозы компаний относительно их объемов производства в следующем году, продемонстрировал обнадеживающую устойчивость. Индекс упал с 64,3 в ноябре до 63,7 в декабре, опустившись ниже предыдущего 12-месячного среднего значения 65,1, но оставаясь выше долгосрочного среднего значения 62,4, что свидетельствует, что фирмы не видят дополнительных сбоев из-за Omicron.
Фактически, будущие ожидания США даже выросли до второго наивысшего уровня почти шесть лет, что связано с улучшением ситуации с поставками, и несколько повысилось в еврозоне, и в Азии, кроме Японии и Китая. В последнем наблюдалось заметное понижение ожиданий на год вперед. Важно отметить, что, если бы Китай был исключен, глобальное деловое доверие выросло в декабре до самого высокого уровня с июля, при этом фирмы часто выражали меньше опасений по поводу влияния COVID-19, несмотря на заключение ситуации вследствие распространения варианта Omicron, говорится в отчете IHS Markit.
