Украина в разгар отопительного сезона оказалась в ситуации глубокого энергетического кризиса с момента независимости.
С введением новой модели рынка электроэнергии на отдельных участников были возложены специальные обязанности по обеспечению общественных интересов. Однако из-за несовершенства механизма компенсации таких обязанностей на фоне ухудшения экономических условий в начале 2020 года, накопилась значительная задолженность между участниками рынка. Об этом сообщает НБУ в январском инфляционном отчете.
Запуск новой модели рынка и растущие долги
При запуске новой модели рынка в середине 2019 года с целью сохранения тарифов для населения на неизменном уровне и выполнения обязательств перед производителями э/э из возобновляемых источников энергии было введено в действие специальные обязанности (ПСО).
Для обеспечения этой функции было создано ГП «Гарантированный покупатель» (ГП), а затраты на выполнение ПСО должны покрываться за счет продажи э/э из ВИЭ, излишков э/э, не потребленной населением, и поступлений от тарифа на передачу э/э от НЭК «Укрэнерго».
Рисунок 1 - Схема рынка электроэнергии (январь 2021)
Источник: НБУ.
Однако разница между затратами на ПСО и доходами ГП «Гарантированный покупатель» от продажи э/э оказалась значительно больше, чем было заложено при формировании тарифа Укрэнерго. В частности, из регулятивных ограничений, среди которых размер лотов, цены, начальные ограничения на рынки продаж, ГП приходилось продавать значительные объемы э/э на балансирующем рынке по сниженной цене.
Рисунок 2 - Объемы продаж э/э, % к производству
Источник: НБУ.
Этот фактор усиливал общее снижение спроса на э/э в условиях развертывания коронакризиса в начале 2020 года.
Также доходы Укрэнерго оказались значительно меньше вследствие судебных решений в пользу экспортеров э/э и ряда других крупных предприятий, а также из-за роста дебиторской задолженности. Как следствие, задолженность ГП перед производителями э/э на конец 2020 года достигла почти 33 млрд грн, а Укрэнерго перед ГП «Гарантированный покупатель» - 31 млрд грн.
В свою очередь, Укрэнерго также имеет дебиторскую задолженность. Ситуация с взаимной задолженностью на рынке э/э в конце 2020 года трансформировалась в риски увеличения общегосударственной долговой нагрузки.
Рисунок 3 - Цены на рынках э/э, грн./кВт • ч
Источник: НБУ.
По оценкам, в 2021 года производителям из ВИЭ должно быть компенсировано более 50 млрд грн. по «зеленому» тарифу. Ожидается, что более 14 млрд грн. поступит в результате продажи ГП «Гарантированный покупатель» э/э из ВИЭ. Еще 26.6 млрд грн. предполагается компенсировать за счет тарифа на передачу э / э Укрэнерго.
Оценка фискальных рисков
Однако при расчете тарифа на передачу э/э на 2021 год было учтено, что не менее 20% прогнозного производства э/э из ВИЭ (около 11 млрд грн.) будет финансироваться из бюджета. Последнее, однако, не предусмотрено в Государственном бюджете Украины на 2021 год.
Эта ситуация вместе с нерешенными вопросами формирования дебиторской задолженности Укрэнерго, в том числе через судебные решения, создает значительные риски дальнейшего увеличения задолженности в течение 2021 года (в сумме 11-20 млрд грн.), отмечают в НБУ.
Эксперты НБУ отмечают, что источниками покрытия задолженности на рынке э/э могут быть: предоставление государственных гарантий (в госбюджете на 2021 также предусмотрено 24 млрд грн. гарантий на обеспечение ликвидности рынка э/э), а также выпуск государственных долговых ценных бумаг, так называемых «зеленых» евробондов или внутренних ОВГЗ.
Впрочем, оба варианта приведут к увеличению гарантированного и/или прямого государственного долга. А значит, возрастут риски для государственных финансов, ухудшится восприятия рисков страны инвесторами (sovereign credit risk). Поэтому системное решение ситуации с расчетами на рынке э/э потребует установления сбалансированных тарифов для бытовых потребителей и промышленности, а также соблюдения принципа равных условий в вопросе расчетов за поставки электроэнергии.
