Рынок криптоактивов: когда цифровые валюты изменят стейблкоины
Совокупная стоимость виртуальных активов в мире за последние два года выросла более чем в десять раз. Несмотря на рост капитализации, инструменты все еще остаются неурегулированными. Соответственно инвесторы подвергаются операционным и юридическим рискам владения ими. Существенная волатильность цен на виртуальные активы обуславливает существенные риски финансовых потерь. В то же время государства все активнее инициируют меры, уменьшающие уязвимость этих рисков. Аналитики отмечают, что глобальные риски нерегулируемых виртуальных активов усиливаются.
Растущий спрос вызвал повышение цен на рынках цифровых активов, прежде всего криптовалют. В то же время возросла их волатильность. В частности, Crypto Volatility Index (CVI) в последний год имеет стабильно выше значение индекса страха VIX, что показывает волатильность классических активов. Расширение объемов криптоактивов и их высокая волатильность привлекает все большее внимание регуляторов финансовых рынков. ЕЦБ не считает критическими потенциальные риски роста обращения виртуальных активов для монетарной политики, финансовой стабильности, пруденциального надзора, инфраструктуры финансовых рынков. Однако они могут усиливаться, ведь нет как релевантной информации о виртуальных активах, так и инструментов их контроля.
Впрочем, ряд центробанков разрабатывают собственные цифровые валюты, которые наверняка придут на смену стейблкоинам, о чем ниже в наших материалах.
Стейблкоины
Стейблкоин – криптовалюта, стабильность которой обеспечивается вследствие привязки к базовым активам. Например, биткоин и эфир, хоть и являются ведущими криптовалютами, однако все еще склонны к всплескам волатильности.
На фоне ведущих криптовалют выделяются стейблкоины, «стабильность» которых сделала их популярными криптоактивами.
Некоторые из них привязаны к таким валютам, как доллар США, евро и иена. Базовыми активами могут служить золото, нефть или другие инструменты. Объем обеспечения напрямую определяет эмиссию цифровых токенов.
Следует также упомянуть о существовании стейблкоинов, снабженных другими криптовалютами, однако высокая волатильность цифровых валют требует, чтобы объем резервных средств превышал эмиссию.
Необеспеченные или алгоритмические стейблкоины не используют никаких резервных активов, но в обеспечении стабильности возлагаются на устойчивые механизмы (например, регулирование центральных банков). Некоторые из них предполагают возможность изменения количества токенов участниками сети.
Доллар является мировой резервной валютой, а Tether (USDT) - самый крупный стейблкоин, базовым активом которого является доллар США. По мере роста популярности финтеха государства наверняка будут склоняться к выпуску собственных «цифровых валют», которые придут на смену стейблкоинам.
Пионер в области цифровых валют
В настоящее время Китай является пионером в области цифровых валют, активно внедряющим цифровой юань. За последние шесть месяцев объем транзакций цифровой версии фиатной валюты в самой населенной стране достиг 8,3 миллиарда долларов в эквиваленте. В то же время, согласно данным Народного банка Китая, совокупный объем транзакций цифрового юаня составляет 13,68 млрд долларов
Китай начал тестировать свою цифровую валюту в 2020 году. Количество индивидуальных пользователей в прошлом году достигло 261 миллиона, что значительно выше показателя в 240 миллионов на конец июня 2021 года.
Сейчас участие в тестировании могут принимать только отобранные по лотерее люди, однако пройдет совсем немного времени, прежде чем цифровой юань станет доступным широкой публике.
США отстает от Китая
На прошлой неделе ФРС опубликовала долгожданное исследование в аспекте цифровой версии доллара. В документе приводится множество взглядов на проблематику. Лаэль Брейнард выступила как главный поклонник проекта, тогда как некоторые из ее коллег к инициативе отнеслись скептически.
Одним из ключевых отличий между долларом и другими цифровыми токенами является то, что существующие цифровые инструменты являются обязательством коммерческих банков, тогда как цифровая валюта центробанка (или CBDC) будет являться обязательством ФРС.
В исследовании перечислено более 20 различных вопросов, выдвигаемых на общественное рассмотрение. Комментировать документ можно будет 120 дней. В отчете речь не идет о том, поддержит ли ФРС создание цифрового доллара. Однако очевиден тот факт, что США «отстали» в данном вопросе.
Третье место в рейтинге криптовалют занимает Tether
Tether – неофициальный цифровой доллар. Несмотря на то, что Tether имеет привязку к USD, его создание не было санкционировано центральным банком, правительством или учреждением США. При этом по рыночной капитализации Tether занимает третье место в перечне криптовалют (насчитывается 17 105).
USDT торговался 27 января 2022 года на отметке 1,0008 доллара с примерной рыночной капитализацией 78,23 миллиарда.
Рисунок 1 – Динамика Tether
Источник: CoinMarketCap.
В 2017-2019 годах USDT продемонстрировал ряд существенных колебаний, поднявшись до 1,0779 доллара в декабре 2017 года и опустившись до 0,9136 долларов в апреле 2017 года, но с апреля 2020 он стабилизировался на отметке 1 доллар.
И хотя Tether стал самопровозглашенным цифровым долларом, рынок стремится к официальной валюте от правительства США.
Цифровизация денег перспективна
В то время как ФРС продолжает изучать концепцию цифрового доллара и озвучивать свои комментарии, финтех-революция продолжается.
Криптовалюты остаются краеугольным камнем для регулирующих органов, поскольку они лишают правительства контроля над денежной массой, ведь стоимость цифровых валют определяется исключительно балансом спроса и предложения.
Волатильность цифровых активов спровоцировала скачок спекулятивной активности, тем самым предоставив правительственным чиновникам и центробанкам удобный случай противодействовать криптореволюции.
Однако многие считают блокчейн будущим финансовой отрасли, поскольку он позволяет увеличить скорость обработки транзакций и эффективность их учета. Таким образом, нет абсолютно никакой причины, по которой ведущая экономика и эмитент мировой резервной валюты должны отказываться от концепции цифрового доллара США.
Правительства отстают от инновационного развития
Правительственные учреждения и центробанки неповоротливы в современном мире информационных технологий, в то время как технологический прогресс происходит со скоростью света. Технологии существенно трансформируют мир финансов, однако правительства за ними не успевают.
Китай (наиболее населенная страна и вторая по величине экономика мира) дышит в затылок США. Что касается финтеха, КНР не менее двух лет опережают США. В то время, когда США и Европа приступают к разработке цифровых долларов и евро, цифровым юанем уже будут пользоваться более 1 миллиарда граждан.
Девять стран уже создали цифровые версии своих национальных валют, в том числе Багамы, Нигерия, Антигуа и Барбуда, Гренада, Сент-Китс и Невис, Сент-Люсия, Доминика, Монтсеррат, Китай.
Пока ФРС США и ЕЦБ продолжают изучать и обсуждать введение цифровых валют, разрывы постоянно увеличиваются.
«Цифровые валюты», вероятно, вытесняют стейблкоины, в частности, такие как Tether (USDT). Однако учитывая, что ФРС не спешит их внедрять, USDT на рынке еще надолго.