Рынок труда в мае: как показатели занятости повлияют на монетарную политику ФРС
Глобальный индекс занятости PMI достиг самого высокого за 14 лет уровня на фоне расширения рынка труда в условиях растущего спроса и оптимизма экономического восстановления. Как сообщает IHS Markit, стремительный прирост рабочих мест больше наблюдается в развитых странах, особенно в Соединенных Штатах и Соединенном Королевстве.
Министерство труда США сообщили, что количество первичных обращений за пособием по безработице упало ниже 400 тыс., впервые с начала пандемии COVID-19. За неделю, 29 мая 2021, впервые было подано 385 тыс. заявок на пособие по безработице, что ниже 405 тыс. заявок поданных на предыдущей неделе, и ниже отметки Dow Jones в 393 тыс. Об этом сообщает CNBC. Следовательно, количество обращений за пособием по безработице упало ниже 400 тыс. впервые с начала пандемии.
Последующий отчет не разочаровал рынки. Рынки фактически выросли, и инвесторы сделали ставку на то, что умеренные темпы роста рабочих мест не позволят ФРС ужесточить монетарную политику.
Мы решили осветить обнародованные данные рынка занятости США, а также дальнейшие шаги ФРС в контексте соответствующих изменений.
Показатели рынка занятости в США
В мае министерство труда США сообщило, что процесс расширения занятости в очередной раз разочаровывает: количество рабочих мест в несельскохозяйственном секторе выросла на 559 тыс. человек, но все еще не оправдывает ожиданий. Об этом сообщает CNBC.
Ожидается, что количество рабочих мест вырастет на 671 тыс., следует из данных экономистов, опрошенных Dow Jones.
Рисунок 1 - Динамика рынка труда в США
Источник: Bureau of Labor Statistics US CNBC.
Уровень безработицы упал до 5,8% с 6,1%, что превысило консенсус прогноз в 5,9%. Альтернативный показатель безработицы, включающий уволенных работников и тех, кто работает неполный рабочий день по экономическим причинам, снизился до 10,2%, говорится в сообщении CNBC.
Падение в мае 2021 года произошло после того, как апрельские прогнозы резко превысили ожидания пересмотренные в сторону повышения на 278 тыс. все еще значительно меньше первоначальной оценки в 1 млн, что связанно с чрезмерными ожиданиями экономического восстановления в постпандемический период.
Пятничный отчет не разочаровал рынки. Фьючерсы на фондовые рынки фактически выросли, и инвесторы сделали ставку на то, что умеренные темпы роста рабочих мест не позволят Федрезерву повысить процентные ставки и ужесточить денежно-кредитную политику.
Рисунок 2 - Уровень безработицы США
Источник: Bureau of Labor Statistics US CNBC.
«Экономисты были слишком оптимистичны относительно темпов, в котором рынок занятости движется. Людям нужно время, чтобы найти работу», — отметила Кэти Джонс, глава отдела фиксированного дохода Charles Schwab.
«Что касается фондового рынка, в ФРС нет причин действовать очень быстро, и поэтому это тоже хорошая новость для рынка облигаций», — отмечает Кэти Джонс.
Детали отчета о занятости и перспективы политики ФРС
Соотношение занятости к общей численности населения, некоторые чиновники ФРС назвали важным показателем развития в сфере занятости, которая увеличилась до 58%, но все еще не достигла своего допандемического уровня 61,1%.
Уровень участия в рабочей силе — это еще один показатель, который внимательно отслеживают аналитики, упал до 61,6%, поскольку размер группы уменьшился на 53 тыс., а больше 100 млн американских работающих остались неучтенными.
Президент ФРБ Кливленда Лоретта Местер (Loretta J. Mester) заявила, что отчет о занятости был положительным, но все же недостаточным, чтобы изменить политику.
«Я считаю, что в сфере занятости продолжается прогресс, и это очень хорошая новость. Но я хотел бы видеть прогресс в будущем», — сказала Местер Стиву Лисману CNBC во время интервью «Squawk on the Street».
Нехватка рабочих мест, как отмечают работодатели, возникает вследствие наличия критического фактора, препятствующего найму большинства сотрудников. Некоторые объясняют эту ситуацию существенным пособием по безработице, а также проблемами ухода за детьми и неопределенностью относительно коронавируса. Поэтому, как утверждают работодатели, данный перечень является барьером заполнения 8 млн вакантных должностей.
Сфера услуг сильно пострадала от пандемии и продолжала создавать рабочие места в мае. В сфере досуга и гостеприимства прибавилось 292 тыс. позиций, из которых 186 тыс. приходятся на рестораны и бары.
Государственное и частное образование добавили 144 тыс. по всем направлениям. Рост в здравоохранении и социальной помощи (46 тыс.), информации (29 тыс.), обрабатывающей промышленности (23 тыс.), транспорта и складирования (23 тыс.), оптовой торговли (20 тыс.), а также профессиональных и деловых услуг (35 тыс.).
Впрочем, потеряло строительство 20 тыс. позиций, также розничная торговля испытала падение на 6 тыс.
Уменьшение количества случаев COVID-19 и существенные темпы производства вакцин заставили власть ослабить карантин. Согласно последним данным Федеральной резервной системы в Атланте, экономика росла на 6,4% в первом квартале и должна ускориться на 10,3% во втором квартале 2021 года.
Но уровень рабочих мест в США по-прежнему примерно на 7 млн ниже уровня до пандемии, — ситуацию, которую официальные лица ФРС неоднократно называли оправданием для упрощения политики.
«Рынок вакансий ограничен, но я не думаю, что мы близки к полной занятости», — сказал Юнг-Ю Ма, главный инвестиционный стратег компании BMO Wealth Management.
Примечательной частью отчета стало ускорение роста зарплаты, выросла на 2% г/г против 0,4% в апреле 2021 года.
Экономисты в значительной степени пренебрегали цифрами средней почасовой заработной платы в течение большей части постпандемического периода через композиционные факторы, когда основная часть сотрудников приходилась на должности с более высокими заработками. С возвращением большего количества работников сферы гостеприимства данные стали более актуальными и сейчас отражают растущее давление на заработную плату.
Уровни безработицы существенно снизились в расовых группах, причем для чернокожих и латиноамериканцев наблюдалось снижение на 0,6 п.п. до 9,1% и 7,3% соответственно.
ФРС находится на ранних стадиях кампании по подготовке рынков к сокращению покупок активов
Федеральная резервная система находится на ранних стадиях кампании по подготовке рынков к сокращению ежемесячных покупок активов на 120 млрд долларов для стимулирования экономики, сообщает CNBC.
Комментарии официальных лиц ФРС за последние несколько недель предполагают, что вопрос о сокращении финансовых стимулов, вероятно, будет обсуждаться на заседании Федерального комитета по открытым рынкам на следующей неделе, и ФРС может начать сокращение активов в конце 2021 или в начале 2022 года.
По крайней мере пять официальных лиц ФРС публично прокомментировали вероятность этих обсуждений в последнюю неделю, в том числе Патрик Харкер, президент Федерального резервного банка Филадельфии, Роберт Каплан из Далласа, заместитель председателя ФРС по банковскому надзору Рэндал Куорлз, представители ФРС, а также президент Лоретта Местер (Loretta J. Mester), чьи комментарии для CNBC появились после пятничного ежемесячного отчета о занятости.
«По мере того, как экономика продолжает улучшаться, мы видим это в данных, что указывает на приближение к нашим целям... мы собираемся обсудить нашу позицию в политике в целом, включая наши программы покупки активов и в том числе наши процентные ставки», — сказала Местер в пятницу.
В настоящее время рынки с фиксированной доходностью, похоже, дают ФРС возможность соблюдать постепенного графика. Доходность 10-летних облигаций держалась на уровне 1,60% в течение почти четырех месяцев, а ставка 2-летних облигаций колебалась в районе 15 базисных пунктов (0,15%). Фьючерсы на ФРС не полностью учитываются при повышении ставки ФРС на 25 базисных пунктов до начала 2023 года.