Состояние платежного баланса: как глобальный кризис влияет на экономику Украины
В мае на мировых товарных и финансовых рынках появился оптимизм относительно постепенного восстановления экономической активности благодаря частичному снятию карантинных ограничений рядом стран ЕС и США. Оптимизм внешних рынков положительно влияет на ожидания отечественных субъектов внешнеэкономической деятельности, а также на состояние валютного рынка Украины.
Мы решили проанализировать состояние платежного баланса и основные направления изменений внешней конъюнктуры, а также ее влияние на экономику Украины.
В результате стремительного сокращения импорта товаров и путешествий, текущий счет в апреле 2020 года сформирован со значительным профицитом (1.4 млрд долл.), говорится в сообщении НБУ.
На фоне умеренного падения экспорта товаров и услуг это обусловило формирование профицита торговли товарами впервые с 2009 года и расширение профицита торговли услугами.
Рисунок 1 - Торговля товарами
Источник: НБУ.
Кроме того, ожидаемое снижение денежных переводов было нивелировано сокращением объемов репатриации дивидендов.
Итак, в апреле темпы снижения экспорта товаров остались на уровне марта (4% г/г). Влияние распространения пандемии COVID-19 и введенных в связи с ней ограничений имели разнонаправленное влияние на динамику экспорта отдельных групп товаров.
В результате снижения внешнего спроса происходило падение экспорта металлургической продукции и кукурузы. Зато на фоне введения странами ЕАЭС экспортных ограничений поставок подсолнечного масла достигли исторического рекорда, а восстановление Китая способствовало ускорению роста экспорта железных руд.
Значительное снижение объемов импорта товаров (на 28.4% г/г) обусловлено сужением внутреннего спроса, ограничениями на пересечение границ, а также последующим падением мировых цен на энергетические товары.
Влияние последних вместе с некоторым уменьшением физических объемов импорта нефтепродуктов и угля перевесил наращивания закупок нефти и природного газа, что привело к углублению падения энергетического импорта.
Таблица 1 - Основные показатели внешнего сектора
Источник: НБУ.
Отток по финансовому счету в апреле сохранялся, однако значительно сократился по сравнению с мартом (до 0.7 млрд долл.). Так, были меньшими выплаты по еврооблигациям банковского сектора и по внешним обязательствам государственного сектора. Объем операций нерезидентов с гривневым ОВГЗ остался на уровне марта.
После обеспечения валютного рынка наличной валютой в достаточном объеме клиенты банков проводили операции по переводу предварительно приобретенной безналичной валюты в наличную. В результате уменьшились активы банков, и выросли объемы наличности вне банков. В то же время отток капитала из реального сектора остался на уровне марта из-за отсутствия выплат по долгосрочным кредитам.
После ажиотажа в марте спрос на валюту со стороны бизнеса существенно снизился в апреле. Предложение на валютном рынке была более чем достаточной для удовлетворения клиентских заявок. Поэтому гривна усилила свои позиции, а Национальный банк возобновил операции по наращиванию международных резервов. Их доля в общем объеме чистой покупки безналичной валюты клиентами банков в марте составила 20%.
Рисунок 2 - Изменение международных резервов, млрд долл.
Источник: НБУ.
Как следует из сообщения регулятора, чистая покупка валюты НБУ в апреле составила 678,8 млн. долл. США. Интервенции по покупке валюты в апреле в целом составили 723.3 млн долл. США.
В результате профицит по текущему счету значительно превысил отток капитала по финансовому счету, а международные резервы выросли до 25.7 млрд долл. или 4.5 месяца будущего импорта.
Напомним, несмотря на разгар кризиса, высоколиквидные активы НБУ в иностранной валюте и золоте в апреле выросли. Поэтому по состоянию на 01 мая текущего года международные резервы Украины составляют $25 695.0 млн. По сравнению с мартом (24,9 млрд долл. США). В апреле международные резервы Украины увеличились на 3,1%. Согласно сообщению регулятора, ключевым фактором роста резервов были прежде всего операции НБУ — по управлению резервами и на валютном рынке.