Благоприятная конъюнктура валютного рынка на протяжении большей части 2019 года обусловливает и в дальнейшем наращивание международных резервов Национальным банком Украины, без влияния на динамику курса гривны, определенную фундаментальными экономическими факторами.
Поэтому чистая покупка валюты Нацбанком на межбанковском валютном рынке в январе-сентябре 2019 составила более 3,9 млрд долл. США.
Плановые объемы интервенций растут
Национальный банк Украины увеличивает плановые объемы интервенций по покупке валюты на межбанковском валютном рынке.
Поэтому в 4 квартале 2019 гола Национальный банк намерен покупать на межбанковском валютном рынке до 30 млн долл. США в день для наращивания международных резервов. Это на 10 млн долл. США больше количественного индикатора, который действовал во II-III кварталах 2019 года, говорится в сообщении ведомства.
Изменение фундаментальных факторов валютного рынка
Предпосылки для расширения покупки валюты Нацбанком обусловленные появлением новых фундаментальных факторов, определяющих предложение валюты на межбанковском валютном рынке.
Прежде всего речь идет об устойчивом притоке средств нерезидентов путем покупки государственных долговых ценных бумаг.
Общая макрофинансовая стабилизация в Украине, масштабная либерализация движения капитала, текущие тенденции на глобальном финансовом рынке, а также создание инфраструктуры на базе Clearstream, открывающая долговой рынок для иностранного инвестора, способствовали существенному углублению интеграции Украины в международные рынки капитала.
В НБУ отмечают, что особенностью инвестиционного спроса является то, что интерес нерезидентов к гривневым ОВГЗ имеет не спекулятивный характер - в украинский госдолг инвестируют серьезные институциональные инвесторы. Инвесторов прежде всего привлекает в Украине не только высокие процентные ставки, но и комфортное инвестиционная среда.
Активное инвестирование нерезидентов в государственные долговые обязательства Украины — это уже не ситуативный тренд, а новый фундаментальный фактор, определяющий и на будущее ситуацию на валютном рынке.
Кроме институциональных изменений, на рынок начал влиять новый фундаментальный фактор — это рекордный рост урожайности аграрной продукции в Украине. Стоит отметить, что новый фундаментальный фактор, который стал определяющим в ситуации на валютном рынке, будет значительно влиять и в будущем.
Напомним, по предварительным оценкам, в этом году зафиксирована самая высокая урожайность пшеницы и ячменя в Украине с начала 2000-х.
Соответствующая динамика в аграрном секторе характеризует перспективы роста валютных поступлений от экспорта рекордного урожая, которые продолжают усиливать предложение валюты. Согласно оценке НБУ, новый фактор не является сезонным, вызванным исключительно благоприятными погодными условиями, а является результатом роста агропроизводства, благоприятных условий внешней торговли, которые будут иметь долгосрочный эффект влияния на валютный рынок.
Проблема спроса и валютные интервенции
В НБУ фиксируют отсутствие заметного спроса на валюту от предприятий реального сектора экономики.
В сентябре даже существенные объемы расчетов по внешним обязательствам госпредприятий было осуществлено за счет привлеченных ранее на международных рынках долговых инструментов. В таких условиях, по оценкам Национального банка Украины, увеличение объемов валютных интервенций обусловит активизацию пополнения международных резервов без нарушения принципа рыночного курсообразования гривны, при котором курс гривны должен отражать рыночные реалии, как это предусмотрено Стратегией валютных интервенций на 2016-2020 годы.
Напомним, с апреля 2018 года НБУ, с целью повышения прозрачности денежно-кредитной политики в части проведения интервенций на валютном рынке, начал на постоянной основе объявлять об объемах интервенций по покупке иностранной валюты для пополнения официальных резервов Украины.
Поэтому стоит отметить, Национальный банк Украины, путем наращивания плановых интервенций пытается усилить спрос на валютном рынке с целью удержания курса от падения на уровне текущих котировок.
Плановые объемы интервенций НБУ имеют исключительно индикативный характер. В зависимости от ситуации на валютном рынке, интервенции по покупке валюты могут быть плавающими — уменьшиться или вообще не происходить.
Объемы покупки валюты в течение дня могут превышать объявленный объем, однако такие интервенции будут проводиться для выполнения других задач, предусмотренных Стратегией валютных интервенций Национального банка на 2016-2020 годы, в частности для сглаживания существенных колебаний на валютном рынке.
В итоге отметим, что становление НБУ количественных индикаторов для ежедневных интервенций является важным элементом режима плавающего обменного курса. При этом режиме регулятор не поддерживает никакого значения обменного курса, а его присутствие на валютном рынке обусловлено необходимостью накапливать золотовалютные резервы, сглаживать функционирования валютного рынка и поддерживать трансмиссию ключевой процентной ставки.
Напомним, согласно прогнозу Standard & Poor's, обменный курс возрастет до 27 грн уже до конца 2019 года, и в дальнейшем будет расти ежегодно на 50 коп. Поэтому S & P прогнозирует ценообразования на валютном рынке таким: в 2019 году - 27,00 грн / доллар США, в 2020 - 27,50 грн / доллар США, в 2021 году - 28,00 грн / доллар США, и в 2022 - 28,50 грн / доллар США.
