Стратегические последствия воздействия санкций на экономику РФ: стагнация на десятки лет

Стратегические последствия воздействия санкций на экономику РФ: стагнация на десятки лет

Діденко Сергій
Автор
Діденко Сергій
UA.NEWS
Поделиться:

Значительные объемы международных резервов в РФ позволят справиться с негативным эффектом от санкций. Об этом сообщает международное рейтинговое агентство Moody’s. Накопленные резервы, низкие потребности в заимствованиях и усовершенствованное регулирование позволят справиться с немедленным негативным эффектом санкций, — говорится в материале рейтингового агентства.

По долгосрочным экономическим последствиям, в ВШЭ отметили, что экономика РФ обречена на стагнационную модель с последующим отставанием от мира. Кроме санкций, на расширение стагнации комплексно будет влиять сокращение численности трудоспособного населения, низкая производительность труда, а также недостаточные инвестиции в человеческий капитал. Сейчас ВВП США по номиналу превышает российский в 14,2 раза. Китай нарастил отрыв до 10 раз.

Оценивая з позиции паритета покупательной способности (ППС) американский ВВП превосходит российский в 5,1 раза, а Китай обгоняет — в 5,9 раза.

Мы решили осветить перспективы для экономики РФ учитывая комплекс негативных факторов, к которым добавляются санкции.

Оценка рейтингового агентства Moody’s

Соединенные Штаты ввели против страны-агрессора новые санкции 15 апреля 2021 года. Минфин США запретил американским инвесторам участвовать в первичных размещениях новых выпусков российских рублевых или нерублевих гособлигаций, выпущенных уже после 14 июня 2021 года российскими Минфином, Центробанком или Фондом нацблагосостояния (ФНБ).

В Moody’s отмечают, накопленные государством финансовые резервы, низкие текущие потребности в заимствованиях и усовершенствованное регулирование позволят справиться с текущим негативным эффектом действия санкций, — говорится в материале.

Аналитики отмечают, что постепенное усиление санкций в отношении госдолга РФ сохраняет возможность введения дополнительных ограничений в будущем. Стоит отметить, что директива Минфина США позволяет правительству при необходимости расширять санкции в отношении суверенного долга страны-агрессора.

Хотя институциональные инвесторы из США по-прежнему могут покупать гособлигации на вторичном рынке, вероятно, финансовые учреждения США не будут наращивать свои вложения в гособлигации РФ.

«Мы ожидаем, отмечают аналитики агентства, перманентные вызовы дополнительных санкций остается неотъемлемой чертой кредитоспособности РФ. Поскольку санкции влияют на варианты финансирования, активность как внутренних, так и иностранных инвестиций, вероятно, останется значительно ниже кредитоспособности, чем была бы в случае отсутствия санкций, что затрудняет планы правительства по повышению долгосрочного потенциала роста и уровня жизни страны», — отмечают в Moody’s.

После объявления санкций правительство сократило план внутренних заимствований на этот год на 875 млрд рублей с начальных 3,7 трлн рублей (3,2% ВВП), добавляют в агентстве.

В Moody’s также напомнили, что новые санкции в отношении суверенного долга РФ являются частью более широкого пакета санкций, который включает в себя высылку 10 российских дипломатов из США и санкции против юридических и физических лиц, обвиняемых в оказании влияния на президентские выборы в США в 2020 году.

Стагнация на десятилетия

Экономика страны-агрессора обречена на стагнационную модель функционирования с последующим отставанием от мира из-за санкций, сокращение численности трудоспособного населения, низкой производительности труда, а также недостаточных инвестиций в человеческий капитал, предупреждают эксперты Высшей школы экономики.

В ближайшие 10-15 лет темпы роста российского ВВП не превысят 1,4-1,8% в год, оценивают в ВШЭ. Количество людей в трудоспособном возрасте и в дальнейшем будет снижаться, что будет создавать давление на уровень занятости, при этом доля категории занятых в возрасте более 40 лет будет расти, а доля молодых работников, будет сокращаться. «Соответствующие демографические тенденции являются крайне неблагоприятными с точки зрения экономического роста и производительности труда», — говорится в результатах исследования.

Отдельной проблемой становится низкий уровень квалификации рабочей силы, ведь каждый десятый работник на российском рынке труда — это мигрант. Если производительность мигрантов в среднем ниже средней производительности российских работников, то все равно их совокупный вклад в произведенный ВВП будет существенным. В отдельных секторах российской экономики доля мигрантов, по некоторым оценкам, может доходить и до трети, говорится в исследовании ВШЭ.

В то же время ряд регионов РФ особо зависим от работы мигрантов, и демографические прогнозы свидетельствуют о том, что в обозримой перспективе эта зависимость не исчезнет, ​​предупреждают эксперты.

Однако даже имеющиеся человеческие ресурсы используются в экономике неэффективно. Так, например, российские компании в разы отстают от западных инвестиций в обучение и повышение квалификации работников.

В молодых группах охват таких программ составляет около 30% и постепенно снижается к символическим 3-5% в старших возрастных группах. При этом, например, в странах Северной и Западной Европы охват 50-летних работников обучением превышает 60%, а в младших трудоспособных возрастных категориях он еще выше.

Человеческий капитал сейчас не стал значимым макроэкономическим ресурсом, и его вклад остается незначительным, констатируют аналитики ВШЭ.

В ловушке стагнации страна-агрессор находится с 2009 года: со средним темпом роста на 0,9% экономика РФ в 3,5 раза отстала от мировой, добавившая по данным Всемирного банка 31,2%, и почти вдвое от США, где экономика выросла на 16,2%, и в 11 раз от Китая, чей ВВП стал больше на 101% за десятилетие.

Двукратным стало даже отставание от застойного СССР, экономика которого в самый тяжелый период своего существования — 1979-1990 годы — росла в год — на 1,5%.

По итогам 2020 года РФ потеряла две позиции в рейтинге стран по ВВП на душу населения. Откатившись на шестьдесят пятой место с показателем $10 тыс., РФ пропустила вперед Китай ($10,5 тыс., с учетом 1,398 миллиарда населения) и Малайзию ($10,3 тыс.), которые еще 7 лет назад опережала в 2,2 и 1,5 раза в соответствии.

Аналогичный показатель, рассчитанный не по реальному валютному курсу, а по паритету покупательной способности (ППС), определяет РФ пятьдесят третьей место в мире позади Турции, Румынии и Пуэрто-Рико против 49-й позиции в 2013 году.

Отставание от крупнейших экономик мира увеличивается при любой методике подсчета, отмечает экономист Яков Миркин. В 2013 году ВВП США по номиналу был больше российского в 7,3 раза, пока — в 14,2 раза. Китай нарастил отрыв с 4,2 раза до 10 раза.

По паритету покупательной способности американский ВВП превосходит российский в 5,1 раза (хотя было 4,5 раза), а Китай обгоняет — в 5,9 раза (против 4,4 семь лет тому).

Реакция Центробанка

Санкции США, объявленные на прошлой неделе, могут подтолкнуть Центробанк РФ в пользу меньшего шага ужесточения монетарной политики на ближайшем заседании, несмотря на высокую инфляцию. Об этом сообщает Bloomberg.

Мягкие меры, сейчас распространились только на первичный рынок нового госдолга РФ, однако могут оказаться лишь началом «затяжного периода санкционного давления», говорит главный экономист АО «Альфа-Банк». Велика вероятность, что в следующие несколько месяцев продолжится сокращение доли нерезидентов на рынке облигаций федерального займа.

Если новые санкции действительно являются частью долгосрочной стратегии давления на РФ, то Центробанк не будет спешить с повышением ставки, отмечают эксперты.

Хотя опрошенные Bloomberg экономисты ожидают от Центробанка шаг в 25 базисных пунктов в пятницу, все больше аналитиков начинают допускать больший шаг на фоне высокой инфляции и геополитической премии. Ожидания денежного рынка, после объявления санкций скорректировались в сторону более скромного усиления, теперь снова отражают настроение примерно на 50 базисных пунктов.

Санкции вряд ли существенно повлияют на решение Центробанка — они умеренные и были ожидаемы, а их прямой эффект на экономику и финансовую стабильность будет очень ограниченным, говорит главный экономист BCS Global Markets. Однако высокая инфляция и долгий разрыв в заседаниях ЦБ могут добавить аргументы для более существенного повышения ставки в пятницу. Если повышение будет на 50 б.п., то это может означать, что власть не сильно обеспокоена риском дополнительных санкций, отмечают аналитики.

 

Поделиться:

Добавить комментарий

Такой e-mail уже зарегистрирован. Воспользуйтесь формой входа или введите другой.

Вы ввели некорректные логин или пароль

Sorry that something went wrong, repeat again!