О процентных ставках, ценах на нефть и рыночных тенденциях можно говорить много. Изменения процентных ставок могут влиять на экономику. Сбережения могут меняться. Инвестиции могут возрасти. Инфляция может измениться. Обменный курс может колебаться. Многое может измениться. Но "может" не означает «будет». Конечный эффект всех «авось» на экономическую деятельность очень далек от прозрачного и предсказуемого ...
В свете текущих трендов нефтяного рынка (Рис. 1), чрезвычайно актуальным становится вопрос о формирования будущей ценовой конъюнктуры с возможностью падения цен на энергетические носители, которые занимают значительную долю в импорте Украины. И может ли соответствующая стоимость топлива оговорить изменения потребительских цен.
Рис. 1 - Амплитуда ценообразования на рынке нефти сорта Brent
Соглашение Саудовской Аравии с США обвалили цены на нефть. За октябрь сорт Brent подешевел на 13%, чего рынок не видел с июля 2016 года. Цены на нефть падают третий день подряд и завершают октября рекордным за 2,5 года снижением на фоне резкого роста добычи в Саудовской Аравии, России и США. Тогда за месяц котировки обвалились на 15% из-за роста добычи в Ливии и Нигерии, которые восстанавливали нефтяную промышленность после гражданских войн.
На сегодня стоимость колеблется в пределах 62.36 долл за баррель (рис.). За последние полтора месяца мировые цены на нефть снизились на 25%. Нефтяные котировки растеряли весь рост, что было накоплено с начала года - фьючерсы на Brent торгуются на 1% ниже уровня начала года, фьючерсы на WTI - на 7% ниже.
Теперь же дополнительные объемы добывают ключевые игроки. Под давлением администрации Дональда Трампа, который неоднократно требовал от ОПЕК "снизить цены», а затем пригрозил Саудовской Аравии санкциями за убийство журналиста Джамаля Хашогги, королевство подняло поставки с 9,8 до 10,7 млн баррелей в сутки, а на перспективу готовы к добыче в11 млн баррелей добычи ежедневно, которую намерен удерживать в «устойчивом» режиме.
Итак, тренд на падение наблюдается в силу разных причин. Основными причинами событий на рынке нефти можно выделить геополитические, макроэкономические, конъюнктурные и финансовые аспекты.
ОПЕК намерены регулировать ситуацию на рынке в ручном режиме, так как прогноз на 2019 изобилует неопределенностями - как с позиции поставок, так и с позиции рыночного спроса. Поэтому первой причиной можно назвать слабую организацию участников ОПЕК. Некоторые члены картеля добывают и поставляют на рынок объемы, равные 120-130% от согласованной им квоты. Поэтому на рынок попадают дополнительные объемы нефти. 25 стран, входящих в соглашение ОПЕК +, будут продолжать балансировку рынка как путем увеличения, так и снижения добычи в случае необходимости.
Второй причиной, обусловившей падение цен на рынке нефти, специалисты указывают на санкции против Ирана. Пятого ноября была восстановлена вторая волна санкций США против Ирана, которые были отменены в рамках соглашения 2015 года. Они касаются нефтедобывающей, судоходной, судостроительной и финансовой сфер. Восстановление санкций имело цель полного прекращения экспорта иранской нефти. Ожидалось, что из-за уменьшения предложения на некоторое время образуется дефицит нефти (до замещения уменьшенного объема другими производителями) и цены вырастут. Но, Штаты сделали исключение для восьми стран - Китая, Индии, Италии, Греции, Японии, Южной Кореи, Тайваня и Турции. Большинство из них входят в число мировых лидеров по потреблению нефти и нефтепродуктов. То есть, не сыграл очень серьезный фактор, на основании которого ожидался рост котировок нефти. Но объём добычи при этом вырос!
По прогнозам секретариата ОПЕК, в следующем году добыча в странах, не входящих в картель, увеличится на 2,2 млн баррелей в сутки, тогда как мировой спрос вырастет лишь на 1,5 млн баррелей.
Технологии — это третья причина. Технологический прогресс Соединенных Штатов обусловил бурный рост добычи нефти в США и успехи сланцевой энергетики. Главные факторы снижения себестоимости - существенный рост производительности буровых установок и оптимизация бизнес-процессов (при сильно увеличенных объемах добычи количество буровых установок на сланцевых месторождениях сейчас вдвое меньше, чем в 2014 году).
Совокупный объем добычи нефти в США в октябре составил 11,6 млн барр. в день (еще в августе Штаты обошли по этому показателю Россию и стали мировым лидером). Из них более 60% составляет сланцевая нефть. Соединенные Штаты увеличили экспорт на 305 тыс баррелей в сутки до 2,485 млн баррелей в день. По объему поставок они обошли 9 из 14 стран-членов ОПЕК. Более продают на внешние рынки только Саудовская Аравия (7,2 млн баррелей в день), Россия (5,2 млн баррелей), Ирак (3,8 млн баррелей), Канада (3,2 млн баррелей) и Объединенные Арабские Эмираты (2,7млн. баррелей). Цель администрации Трампа — это необходимость добиться снижения цен на бензин до выборов. Трампу нужно снизить цены в диапазоне 60 долларов за баррель WTI, и с большой вероятностью он своей цели добьется, как утверждают аналитики.
Торговый протекционизм, обусловившим ожидания замедления роста мировой экономики, повышение ставки ФРС и сворачивания программ количественного смягчения от ЕЦБ - четвертая причина. Повышение ставок, порождать негативные ожидания, что обусловит «страх капитала» на рынках и спровоцирует его отток, и особенно чувствительными к такой проблеме является развивающиеся рынки. Медленный рост мировой экономики вызывает падение спроса на нефть.
Рост предложения нефти - пятая причина. Международное энергетическое агентство заявило, что рекордными темпами растет добыча нефти не только в США и Садовский Аравии, но и Россия также присоединилась к нефтяным гонкам и на конец октября побила советский рекорд, выкачивая 11,4 млн баррелей в день, согласно отчетности ЦДУ ТЭК.
Действий Федеральной резервной системы — это следующая причина. Решение Федеральной резервной системы США перейти к циклу повышения процентных ставок может инициировать негативные последствия для глобальной экономики в целом, безусловно влияет на рынок нефти. Джером Пауэлл констатировал, что ФРС может принять решение о повышении базовой ставки на любом из восьми заседаний в год, и «рынку придется привыкнуть к этому». ФРС, в рамках новой политики количественного стимулирования, сокращает свой баланс, повышает ставку и постепенно изымает те средства, которые попали на рынки благодаря ранее проведенным программам количественного стимулирования. Рынки с притоком ликвидности растут, с оттоком - падают. Это касается не только финансовых рынков, но и рынка нефти, которая является базовым активом производных финансовых инструментов фьючерсных бирж. Цена на нефть определяется на рынке фьючерсов, а фьючерсами торгуют в основном инвестбанки и спекулянты, которые являются достаточно чувствительными к изменениям ликвидности.
Стоит отметить, что в начале ноября хедж-фонды сократили «чистую длинную позицию» (разница между ставками на рост и ставками на снижение цен) по фьючерсам и опционам на нефть сорта WTI на 18%, на нефть сорта Brent - на 15% , то есть на рынке нефтяных фьючерсов резко уменьшились ставки на повышение цен нефти.
Итак, какие положительные последствия и экономические тенденции в Украине может спровоцировать снижение цены на нефть?
Как отмечают аналитики, в 2018 году в мире прогнозируется потребление нефти на уровне 36 млрд. баррелей нефти (или 3 млрд. барр. в месяц). Если цена нефти, снизилась на 20 долл. за барр., продержится хотя бы в течение двух последних месяцев года, это снизит расходы потребителей нефти в 120 млрд. долл., часть которых может быть использована для поддержки экономического роста. Если цена нефти не повысится в течении года, то речь пойдет о 720 млрд. долл., Часть которых может быть задействована для продолжения глобального роста экономики.
Относительно экономики Украины, то позитивным следствием невысоких цен нефти станет снижение стоимости энергетического импорта. Учитывая то, что энергоемкость производства в себестоимости украинской продукции достаточно высока, то такой она будет и по отношению к инфляции.
Для нашей страны существует возможность того, что после падения цен на нефть, как опережающий индикатор экономической активности могут вырасти цены на продукцию металлургической промышленности. В истории экономики такие факты имели место в 1987-1988 и 2003-2005 годах.
Как отмечалось ранее, на стоимость черного золота влияют баланс спроса и предложения нефти в мире, а также ситуация на финансовых рынках. Другой фактор - масштабы притока и оттока капитала на рынок «бумажной» нефти (фьючерсы, опционы и т.д.). Поскольку своей нефти в Украине очень мало, 80% черного золота и его производных наша страна импортирует, что повлияет на усиление гривны к доллару и евро, и уменьшит инфляционные тенденции. Учитывая, что в цене бензина ощутимо валютная составляющая — это прямо влияет на ценообразование отечественных АЗС.
