Тенденции мировых рынков: усиление доллара и рекордный распродажа нефти

Тенденции мировых рынков: усиление доллара и рекордный распродажа нефти

Діденко Сергій
Автор
Діденко Сергій
UA.NEWS
Поделиться:

Хедж-фонды, которые более года ставили на рост рынка нефти, устроили самую большую за 3 года распродажу Brent и WTI. Это стало событием рынка.

Также впервые с начала пандемии спекулянты ставят на американскую валюту — хедж-фонды поверили в устойчивость американской валюты.

Мы решили осветить ключевые рыночные тенденции, обуславливающие ценовую конъюнктуру.

Хедж-фонды устроили рекордную за 3 года распродажу Brent и WTI

Крупные спекулянты, которые более года ставили на рост нефтяных котировок, начали массово закрывать позиции, фиксируя прибыль от ралли, что обусловило рост цены Brent вдвое с ноября.

В течение недели, которая завершилась 20 июля, хедж-фонды закрыли контракты объемом 58 млн баррелей марки Brent и 56,7 млн баррелей американского сорта WTI, что следует из статистики лондонской биржи ICE и данных Комиссии по торговле товарными фьючерсами США.

Кроме этого, рассчитывая сыграть на падении цены и купить нефть дешевле хедж-фонды продали «в короткую» 7,9 млн баррелей WTI.

В результате чистая длинная позиция (разница между ставками на росте и падении) в контрактах на американскую нефть упала на 64,6 млн баррелей, до 316,8 млн баррелей. Аналогичный показатель для фьючерсов и опционов на Brent сократился на 49,90 млн баррелей, до 261,8 млн баррелей.

В целом по шести ключевым фьючерсных и опционных нефтяных контрактах на биржах США и Европы хедж-фонды за неделю продали эквивалент 172 млн баррелей, посчитали в Reuters.

Изменение ценовой конъюнктуры на рынке нефти

Распродажа нефти, который по объему равен 86 супертанкер класса VLCC, стала самой большой от июля 2018 и вошла в топ-6 по масштабам на протяжении 8 лет доступного статистического наблюдения (рис. 1).

Рисунок 1 — Динамика рынка

Источник: US Commodity Futures Trading Commission, ICE Futures Europe.

Если пять недель назад фонды держали на балансе контракты объемом 945 млн баррелей, то сейчас — 729 млн баррелей. При этом соотношение длинных позиций (ставки на рост) до коротких (ставки на падение) опустилось с 6 до 1 к 4,5 до 1.

Распродажа произошла в течение недели, которая стала худшей для нефтяного рынка почти за год: с отметки 76 долларов за баррель цена Brent снизилась до 67,5 доллара после того, как страны ОПЕК+ решили расширить квоты на добычу в 2022 году.

Саудовская Аравия, Объединенные Арабские Эмираты, РФ и Ирак после двух недель переговоров согласовали новые лимиты на поставку, позволяющие ключевым участникам сделки добавить на рынок 1,6 млн баррелей в сутки с мая 2022 года.

Они также договорились увеличить добычу на 2 млн баррелей в день в августе-декабре, каждый месяц добавляя по 400 тыс. баррелей дополнительных ежедневных поставок.

После обвала, нефтяные котировки отскочили, отыграв почти все падение: во вторник сентябрьские контракты на Brent торговались по 73,72 доллара за баррель, а WTI стоил 71,89 доллара.

Менеджеры фондов преимущественно закрывали длинные позиции, распродавая контракты, которые покупали в расчете на рост цен: за неделю они лишились 153 млн баррелей в рамках таких соглашений.

Объем новых коротких позиций — то есть ставок на падение — составил всего 18 млн баррелей, отмечают в Reuters.

С точки зрения баланса спроса и предложения рынок нефти остается дефицитным, отмечает стратег Сбербанк CIB. По оценке ОПЕК, потребление превышает добычу на 2 млн баррелей в день.

Но спекулятивных инвесторов куда больше беспокоит разворот в политике ФРС США, которая начинает обсуждать свертывание программы выкупа активов.

На фоне ускорения базовой инфляции до максимумов с 1991 года американский центробанк может уже в декабре начать отход от монетарной политики количественного смягчения, в рамках которого в рынки получили 3,5 триллиона долларов дополнительной ликвидности.

На этом фоне «большие деньги» начинают выходить из ставок на рефляции, отмечает стратег Nordea Адреас Стено Ларсен.

Хедж-фонды закрывают позиции на сырьевых рынках, фиксируя прибыль после рекордного за несколько десятилетий ралли, и переходят к ставкам на укрепление доллара, который, по словам Ларсена, «имеет шансы быть сильным» после разворота политики Федрезерва.

Стоит отметить, с начала июля 2021 года настроение на рынке нефти все больше определяется обеспокоенностью тем, насколько штамм COVID-19 «Дельта» сможет помешать экономическому восстановлению за пределами США: участники рынка стали беспокоиться о том, что рост мировой экономики, возможно, уже достиг пика и инвесторы покупали нефтяные фьючерсы для защиты от инфляции (их много), теперь могут начать продажи.

В то же время ситуация с инфляцией остается неоднозначной. Ускорение роста ИПЦ в США, сильные макроэкономические данные из Китая и стремление Демократической партии принять очередной большой пакет фискальных мер (инфраструктурный проект администрации Байдена) позволяют предположить, что пик экономического роста может быть впереди и инфляция будет оставаться на повышенных уровнях.

Хедж-фонды поверили в доллар

С начала пандемии крупные спекулянты ставили на снижение доллара к мировым валютам. Сейчас эти хедж-фонды начинают массово закрывать свои позиции.

По итогам прошедшей недели хедж-фонды впервые с марта 2020 года вернулись к ставкам на рост американской валюты, подсчитали аналитики ING на основе статистических данных Комиссии по торговле товарными фьючерсами США (CFTC).

Чистая позиция во фьючерсах и опционах на курс доллара до 10 ключевых валют стала длинной — то есть ставки на рост доллара превысили ставки на его падение.

На прошлой неделе хедж-фонды закрывали позиции против доллара практически во всех валютных парах, за исключением швейцарского франка, ставки на рост которого выросли на 2,4% до 18% от всех контрактов, находящихся в обращении.

Наибольшие ставки на падение крупные спекулянты держат в австралийском долларе и японской иене — 22% и 29% от открытых позиций. За неделю они выросли на 3,4% и 1,4% соответственно.

К ставкам на рост доллара хедж-фонды перешли в паре с британским фунтом: сейчас их объем, впрочем, не существенный — 2% от контрактов в обращении.

При этом фонды по-прежнему удерживают позиции на рост курса евро, канадского доллара и новозеландского доллара к доллару США, хотя и сокращают их — на 2%, 6,5% и 0,6% соответственно по итогам прошлой недели.

Разворот в позициях фондов связан с ожиданиями ужесточения политики ФРС США и свертыванием глобальных ставок на рефляцию (то есть ускорение инфляции с ростом цен на сырье и укреплением сырьевых валют), отмечает стратег ING.

Крупный капитал начинает готовиться к тому, что беспрецедентные вливания долларовой ликвидности в мировые рынки близки к финалу: Федрезерв подтвердил, что начинает обсуждать свертывание «количественного смягчения», в рамках которого расширен баланс на 3,5 триллиона долларов, продолжающий расширятся на 120 млрд долларов в месяц.

В ближайшее время усиливать доллар будет разница между базовой инфляцией в ЕС и США, отмечает стратег Nordea.

Механизм очень прост: когда базовая инфляция в США превышает прогнозы, а в Европе — не дотягивает до них, это порождает разрыв ожиданий относительно денежной политики ФРС и ЕЦБ. Иными словами, в то время как ЕЦБ продолжит «печатать» деньги, ФРС могут остановиться.

Рисунок 2 — Корреляция инфляции и курсов EUR/USD

Источник: Macrobond and Nordea.

Если обосновать предположение только на исторической корреляции инфляции и курсов, то евро к доллару может опуститься до отметки 0,9, что является наименьшим значением с 2002 года, следует из расчетов  аналитиков Nordea (рис. 2).

Напомним, по итогам июня 2021 года базовая инфляция в США, рассчитанная без учета волатильных компонентов, таких как продукты питания и энергоносители, вышла на рекордный максимум с 1991 года — 4,5%. Аналогичный показатель в зоне евро составлял 0,9%.

 

загрузка...
Поделиться:

Добавить комментарий

Такой e-mail уже зарегистрирован. Воспользуйтесь формой входа или введите другой.

Вы ввели некорректные логин или пароль

Sorry that something went wrong, repeat again!