Как и предполагалось, мировой финансовый сектор в значительной степени избежал серьезных кризисов в 2021 году (ключевым исключением является Ливан).
Об этом говорится в аналитическом обзоре IHS Markit. На 2022 год риски и неопределенность останутся повышенными, отмечают прогнозисты. Значительные меры поддержки, введенные на раннем этапе пандемии, в значительной степени отменяются или уже отменены.
Предпосылки роста стоимости фондирования
Хотя по историческим меркам условия ликвидности останутся слабыми, рост инфляции на многих развивающихся рынках и менее экспансивная монетарная политика в странах с развитой экономикой приведет к росту стоимости фондирования, отмечают прогнозисты IHS Markit.
По крайней мере, 19 стран с формирующимся рынком повысили ставки в 2021 году, и общее направление политики смещается в сторону фазы глобального ужесточения ставок. Несмотря на то, что хорошо сформулированные прогнозные прогнозы должны предотвратить серьезные ажиотажные настроения, более низкая ликвидность побудит инвесторов скорректировать ценообразование за риск. Это приведет к увеличению стоимости заимствований для суверенных и банковских заемщиков развивающихся рынков с более избирательным спросом, как правило, на высокорисковые и долгосрочные активы в течение 2022 года.
Многим развивающимся рынкам также потребуется повысить ставки для защиты своих обменных курсов, особенно в странах с высокой бюджетный дефицит и те, кто подвержен колебаниям валютных курсов, такие как Пакистан, Шри-Ланка, Южная Африка, Сингапур, Бразилия, Аргентина и Индонезия, немного замедляют рост кредита на этих рынках.
Напомним, сейчас в Украине банки постепенно повышают стоимость срочных депозитов.
Усиление региональных факторов
Тенденции изменения ставок по кредитам будут различаться и во многих случаях будут зависеть от региональных факторов, отмечают в IHS Markit.
В 2022 году повышение процентных ставок и более осторожная позиция регулирующих органов в отношении заимствований домашних хозяйств, вероятно, замедлят рост кредита, хотя аналитики ожидают, что он останется выше, чем ставки до пандемии во всем мире и почти во всех регионах.
До сих пор регулирующие органы в Европе занимали наиболее агрессивную позицию по сдерживанию кредитования домашних хозяйств, при этом Болгария, Чехия, Норвегия, Румыния и Швеция постепенно вводят более высокие контрциклические буферные резервы капитала с середины до конца 2022 года. Эти и аналогичные меры в других странах должны снизить рост кредитных рисков в странах Европы с формирующимся рынком и СНГ в следующем году. Напротив, Латинская Америка, которая была единственным регионом, где в 2020 и 2021 годах зафиксировали более медленный рост кредита по сравнению с допандемическим периодом, должна испытать сильное восстановление роста кредита в 2022 году, отчасти из-за более высокой инфляции.
Увеличение суверенных рисков
Суверенные риски, вероятно, будут продолжать расти на развивающихся рынках, увеличивая связи между банками и суверенными странами.
Задержки с бюджетной консолидацией, особенно в регионе Африки к югу от Сахары, вызывают озабоченность по поводу восстановления кредита частному сектору и усиливают связи между банками и суверенными государствами.
Рисунок 1 – Увеличение суверенного долга
Источник: IHS Markit.
Во время пандемии COVID-19 многие банки во всем мире направили большую часть своих портфелей на предполагаемую безопасность ликвидных государственных активов или на расширение холдингов в ответ на увеличение предложения. Это особенно имело место в странах Африки к югу от Сахары, где в 2021 году банковские авуары суверенного долга выросли на 23%, соответственно выросли суверенные риски.
Влияние корпоративного долга на качество активов
Корпоративный долг, вероятно, останется угрозой для качества активов, но недавние улучшения корпоративных заемных средств обнадеживают в преддверии более широкого повышения процентных ставок.
Рисунок 2 – Общий уровень долга в странах с рынками, что развиваются
Источник: IHS Markit.
Глобальные нефинансовые корпоративные заемные средства, измеряемые соотношением чистого долга к продажам, с начала пандемии снизились, поскольку компании стали более осторожно позиционировать свое финансовое положение. Это относится к большей части развитого мира, включая США, Канаду, ЕС, Австралию и Японию. Тем не менее, общий уровень долга остается высоким, и развивающиеся рынки представляют более смешанную перспективу.
Материковый Китай, Индия, Бразилия, Мексика и Южная Африка снизили заемные средства нефинансовых корпораций. Страны, в которых компании взяли на себя больше долгов по сравнению с продажами, сконцентрированы в странах Ближнего Востока и Юго-Восточной Азии, а именно в Саудовской Аравии, Египте, Филиппинах и Таиланде, что свидетельствует о потенциале роста неработающих кредитов по мере роста стоимости обслуживания долга, замедления глобального роста и цен на товары.
Перспективы роста простроченных долгов
Неработающие кредиты могут вырасти, но цунами по проблемным кредитам маловероятно, отмечают аналитики.
Меры терпимости и политической поддержки пока работают эффективно. По оценкам, неработающие кредиты незначительно увеличились в 2021 году, но по-прежнему будут ниже средних показателей перед пандемией во всем мире.
Большая часть мораториев на выплату кредитов уже истекла, хотя многие из них только в конце 2021 года, и в результате мы ожидаем, что проблемные кредиты вырастут в течение 2022 года. Однако более быстрое, чем первоначально ожидалось, восстановление после пандемии и обнадеживающие данные об исполнении кредитов, которые воспользовались мерами поддержки в связи с COVID-19 во многих странах, предполагают, что новые дефолты будут скромными.
Рисунок 3 – Соотношение проблемной задолженности в отдельных странах
Источник: IHS Markit.
Существенные риски ухудшения этого прогноза существуют в нескольких странах, в частности, где кредиты на этапе 2 остаются на высоком уровне, несмотря на низкий уровень проблемных кредитов (например, Турция), где реструктурированные кредиты составляют чрезмерную часть кредитного портфеля (Доминиканская Республика, Панама и Перу).
Усиление адресной кредитной поддержки реального сектора
Широкие меры поддержки будут заменены адресной поддержкой приоритетных секторов, в частности, займов для микро-, малых и средних предприятий (ММСП).
Несмотря на то, что широкомасштабные меры поддержки будут отменены, правительства и власти будут по-прежнему уделять первоочередное внимание финансированию стратегических и важных секторов, особенно малых предприятий, с целью сокращения бедности, повышения занятости и снижения вероятности социальных волнений. Поскольку на многих развивающихся рынках по-прежнему отсутствуют заемщики, сами банки будут по-прежнему неохотно предоставлять ссуды ММСП без дополнительных стимулов. На некоторых рынках мы ожидаем, что программы, финансируемые международными агентствами развития (Узбекистан), и государственные кредитные гарантии увеличат финансирование ММСП без значительного увеличения рисков для банковских балансов. В других странах, например в Египте и Саудовской Аравии, банки будут продолжать увеличивать объемы кредитования малых и средних предприятий, чтобы выполнить существующие квоты кредитования.
Рентабельность продолжит улучшаться, но постепенно
Во второй половине 2021 года несколько банковских секторов добились медленного улучшения показателей рентабельности после резкого снижения, наблюдавшегося в 2020 году и в начале 2021 года. Большая часть этого улучшения была обусловлена сокращением потребностей в создании резервов, что привело к снижению затрат, наряду с более высокими процентными ставками и более высокие уровни роста кредита, что привело к увеличению общего дохода. Однако коэффициенты прибыльности остаются низкими по историческим меркам, и даже с учетом недавних улучшений они все еще ниже допандемических уровней.
Аналитики IHS Markit ожидают, что коэффициенты рентабельности будут постепенно улучшаться до 2022 года, особенно если потребности в создании резервов останутся низкими, а повышение процентных ставок приведет к увеличению чистой процентной маржи.
Новые меры теряют свою эффективность
Если произойдет новый шок, эпидемиологический или иной, политики на развивающихся рынках отреагируют, но меры будут менее надежными.
В течение 2020 года большинство центральных банков, регулирующих органов и правительств решительно отреагировали на пандемию, введя многочисленные меры, включая отсрочки платежа, кредитные гарантии и поддержку ликвидности. Хотя эти меры помогли банковскому сектору сдержать наибольшую долю шока COVID-19, они вызвали дополнительные расходы для правительств, привели к снижению стандартов кредитования и позволили некоторым очень слабым заемщикам продолжать потреблять ресурсы. В 2022 году правительства, вероятно, предпочтут гораздо меньшие и более целенаправленные меры, которые, вероятно, возложат большее бремя на участников частного сектора.
Приоритеты «зеленой» политики для финансового сектора
Расширение продуктов устойчивого финансирования и дальнейшее совершенствование «зеленой» политики для финансового сектора будет становиться все более приоритетным направлением политики.
В то время как общая политика будет по-прежнему ориентирована на управление восстановлением после пандемии, «озеленение» мирового финансового сектора будет все больше внимания уделяться центральным банкам и директивным органам в 2022 году. Хотя некоторые банки внедрили свои собственные стратегии зеленой ипотеки и успешно разместили зеленые облигации. Чтобы финансировать проекты, благоприятные для климата, международное сообщество продолжало оказывать давление в пользу более официальных действий.
Аналитики IHS Markit ожидают, что Европейская комиссия возьмет на себя инициативу по содействию предоставлению зеленого финансирования и кредитования в наступающем году, установив стандарты и проложив путь для других регионов к разработке и формализации зеленых инициатив.
Усиление консолидации
Консолидация, вероятно, продолжится и может ускориться в ключевых странах, отмечают в IHS Markit.
Более крупные банки будут по-прежнему уделять больше внимания увеличению доли рынка на приоритетных рынках, а не сохранению широкого географического присутствия, продавая нестратегические подразделения. Небольшие банки будут стремиться к объединению в более крупные и сильные компании посредством слияний и поглощений. Консолидация в странах Африки к югу от Сахары, особенно в трансграничных, расширит позиции панафриканских банков, в то время как ранее существовавшее давление на прибыльность в Европе продолжит стимулировать консолидацию там.
Недавнее ослабление нормативных требований в отношении слияний и поглощений на Филиппинах, включение всех банков материкового Китая в стресс-тестирование, призывы к проверке качества активов в Монголии и продолжающийся кризис в Ливане, вероятно, будут стимулировать слияние или закрытие более мелких и более слабых банков.
Напомним, в Украине проведено стресс-тестирование банков. Оценку устойчивости проходили 30 финучреждений, на которые в общей сложности приходится 93% активов банковской системы.